Jensen Huang'ın Marvell yorumu 'sembolik, kelimesi kelimesine değil' — CJ Muse'a göre

Marvell Technology MRVL bu sabah sert yükseldi; Nvidia’nın CEO’su Jensen Huang Taipei’deki Computex konferansında şirketin "bir sonraki trilyon dolarlık fırsat" olabileceğine işaret etti.

Ancak Cantor Fitzgerald’ın kıdemli yöneticilerinden CJ Muse’a göre Huang’ın yorumu tahminden ziyade yatırımcıları heyecanlandırmaya yönelikti — gerçek AI yükselişi arayan yatırımcıların başka yere bakması gerektiğini belirtti.

Bununla birlikte, Marvell hissesi 2026’da büyük bir getiri sağladı; Şubat başındaki yıl içi dip seviyesine kıyasla şu anda yaklaşık %300 yükselmiş durumda.

CJ Muse, Marvell konusunda neden daha temkinli?

Muse, MRVL’nin yapay zeka ekosistemindeki konumunu reddetmiyor.

CNBC ile konuşurken, şirketin özel silikon ve ara bağlantı teknolojilerindeki kritik rolünü kabul etti; bunlar, yapay zeka iş yüklerinin hem veri merkezleri içinde hem de dağıtık sistemlerde nasıl ölçeklendiğini belirleyen altyapıdır.

1. çeyrekte Marvell’in veri merkezi işi toplam gelirinin yaklaşık %76’sını oluşturdu; bu da "gerçek" operasyonel ivmeyi vurguluyor.

Ancak ivme ile trilyon dolarlık bir piyasa değeri iki farklı şeydir — ve matematik uyarıcı bir tablo çiziyor, diye belirtti Muse röportaj sırasında.

MRVL’nin piyasa değeri Salı günü itibarıyla 192 milyar doların hemen altındaydı; bu da trilyon dolarlık bir değerleme için "beş kat" artış gerektiği anlamına geliyor — Muse bunun büyük bir sıçrama olduğunu açıkça belirtti.

Huang’ı stratejik bahisleri muazzam olan "büyük bir destekçi" olarak nitelendirdi — ancak trilyon dolarlık çerçeveyi "biraz daha iddialı ve mecazi, kelimesi kelimesine değil" şeklinde tanımladı.

Muse, NVDA'yı MRVL'den daha iyi bir tercih olarak görüyor

İlginç şekilde, piyasa bir sonraki Nvidia’yı ararken Muse’a göre asıl örnek hâlâ göz ardı ediliyor.

NVDA’yı "AI'de ölüme terk edilmiş en bariz isim" olarak nitelendirdi — yaklaşık 5,4 trilyon dolarlık piyasa değerine sahip bir şirket için ters düşen bir etiket.

Onun iddiasının özü değerleme sıkışması: kazançlar patlasa da hisse aynı hızda ilerlemedi ve bu da çarpanın tarihsel normların altında kalmasına yol açtı.

Muse’un gelecek yıl hisse başına yaklaşık 16$ kazanç öngörüsü, NVDA hisselerini mevcut fiyatla yalnızca ~14x ileriye dönük kazanca yerleştirir — bunun, Micron gibi bellek isimleri hariç, yarı iletken kapsamındaki diğer çoğu ismin altında olduğunu söyledi.

Özetle, AI altyapı inşasının tam merkezinde yer alan bir şirket için bu, ciddiye alınması gereken bir değerleme anomalisi.

Teknik göstergeler de MRVL hisselerini satmayı destekliyor

Yatırımcılar, teknik göstergelerin de Muse’un Marvell hakkındaki temkinli görüşüyle örtüştüğünü not etmeli.

Şirket önemli hareketli ortalamalarının (MA) belirgin şekilde üzerinde duruyor olsa da, görece güç endeksi (RSI) — bugünkü ralli sonrası — orta 80'lere tırmandı; bu, genellikle kısa vadeli bir geri çekilmeyi tetikleyen aşırı alım durumunu işaret ediyor.

Daha geniş anlamda Wall Street de MRVL’nin yıl başından bu yana görülen yükselişinin biraz "abartılmış" olduğunu düşünüyor.

Konsensüs değerlendirmesi hâlâ "güçlü al" olmakla birlikte, yaklaşık 225$ olan ortalama hedef fiyat buradan %20’den fazla aşağı yön potansiyeli işaret ediyor.