TLT ETF’den SGOV ve BIL’e artan göçün arkasında ne var?

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) ile iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV), bu yıl giriş ve çıkışlar açısından ayrıştı. Bu durum, ABD–İran savaşının devam etmesiyle ve enflasyonun yılların en yüksek seviyelerine çekilmesiyle bu yıl daha da tırmandı.

TLT ETF varlıklarından $4.3 billion kaybetti

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, bu yıl en zayıf performans gösteren fonlardan biri oldu. Hissesi tarihi zirvesinden %45'in üzerinde değer kaybetti ve rekor düşük seviyelere yakın seyrediyor. 

Veriler, ETF'in bu yıl varlıklarından $4.3 billion'dan fazla çıkış yaşadığını ve yönetim altındaki varlıklarının (AUM) $42 billion'a indiğini gösteriyor.

Bu performans, Vanguard Long-Term Treasury Index Fund (VGLT) gibi diğer uzun vadeli ABD devlet tahvili fonlarının durumunu yansıtıyor; bu fon da bu yıl milyarlarca dolar varlık kaybetti.

Bu durumun iki ana nedeni var. Birincisi, son birkaç ayda ABD devlet tahvili getirileri sert biçimde yükseldi. 30 yıllık devlet tahvili getirisi Mayıs ayında sıçrayıp %5 sınırını geçti. Getiri şu an için bir miktar gerilemiş olsa da, analistler yakın vadede yükselmeye devam edeceğini öngörüyor.

Tahvil getirileri için ana risk, ABD kamu borcunun hızla artması ve yakında $40 trillion eşiğini geçecek olmasıdır. Yüksek Mahkeme, zaman içinde daha fazla devlet geliri sağlayacak olan Trump’ın tarifelerine karşı karar verdi. Trump’ın tarifeler uygulamak için araçları olsa da, eskiden kullandığı araçlar kadar etkili değiller.

Yatırımcılar ayrıca, ABD itibarındaki düşüşün bazı ülkeleri bu alımlardan kaçınmaya itmesi nedeniyle uzun vadeli tahvilleri satıyor. Çin, ABD tahvil pozisyonunu $1.3 trillion'in üzerindeyken $700 billion'ın altına indirdi. 

Rusya–İran savaşının başlaması ve ABD’nin Rusya merkez bankası varlıklarını yaptırım kapsamına almasının ardından durum daha da tırmandı. Çin, ABD hükümetinin Tayvan’ı ele geçirme operasyonu başlatması halinde aynı adımı atabileceğini düşünüyor.

Trump’ın Grönland’ı işgal etmekle tehdit etmesi bazı Avrupa ülkelerinin de ABD tahvillerini elden çıkarma riskini gündeme getirdi. Ayrıca, süregelen İran savaşı bazı Körfez ülkelerinin ABD’ye olan maruziyetlerini azaltmasına yol açacak.

SGOV ve BIL ETF’leri yükselişte

TLT ETF’den devam eden çıkışlar, yatırımcıların kısa vadeli fonlara yöneldiği bir dönemde gerçekleşiyor. Veriler, iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV bu yıl varlıklarına $23 billion'dan fazla ekleyerek toplam varlıklarını $90 billion'in üzerine çıkardı.

Benzer şekilde, SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bil (BIL) ETF bu yıl varlıklarına $2.9 billion'dan fazla ekleyerek toplam varlıklarını $45 billion'in üzerine taşıdı.

Para piyasası fonlarını andıran bu fonlar, artan enflasyon ortamında yükselen devlet tahvili getirileri nedeniyle bu yıl önemli ölçüde varlık topladı. Veriler, ABD Hükümeti 1 Aylık Devlet Tahvili Getirisi'nin %3.8 seviyesinde olduğunu gösteriyor; bu, gelir arayan yatırımcılar için oldukça cazip.

Bu eğilim, para piyasası fonlarına olan sürekli girişlerle uyumlu. FRED verileri, ABD para piyasası fonlarının yönetim altındaki varlıklarının bu yıl aynı gün itibarıyla geçen yılki $7.2 trillion'dan $8.19 trillion'in üzerine yükseldiğini gösteriyor

Yine de BIL ve SGOV'e yığılmak, yatırımcıların hisse senedi piyasasındaki güçlü ralliyi kaçırmalarına neden oluyor. Veriler, BIL ETF'nin bu yıl toplam getirisinin %1.46 olduğunu, SGOV ve TLT'nin sırasıyla %1.50 ve %0.15 getiri sağladığını gösteriyor. Buna karşılık, S&P 500 ve Nasdaq 100 endeksleri çift haneli yükselişler kaydetti.