Goldman Sachs: SpaceX'in yapay zeka geliri 2030'da 322 milyar dolara çıkabilir

Goldman Sachs projeksiyonlarına göre SpaceX'in yapay zeka işi, on yılın sonuna kadar teknoloji endüstrisinin en büyük gelir kaynaklarından biri haline gelebilir.

Bu tahmin, şirketin çarpıcı halka arzı öncesinde yatırımcılardan istenen yüksek riskli bahsi vurguluyor.

Potansiyel yatırımcılarla paylaşılan ve Financial Times tarafından bildirilen tahminlere göre, Goldman Sachs SpaceX'in YZ biriminden elde edilecek gelirin 2025'te sadece 3,2 milyar USD (yakl. ₺142,3 milyar) iken 2030'da 322 milyar USD (yakl. ₺14,3 trilyon) seviyelerine fırlayacağını öngörüyor.

Wall Street bankası ayrıca SpaceX'in toplam gelirinin 2025'teki 18,7 milyar USD (yakl. ₺831,8 milyar) seviyesinden 2030'da 474 milyar USD (yakl. ₺21,1 trilyon)'a yükselebileceğini tahmin etti.

Bu projeksiyonlar, Elon Musk'ın şirketinin IPO roadshow'una başladığı ve 75 milyar USD (yakl. ₺3,3 trilyon) sermaye toplamayı 1,8 trilyon USD (yakl. ₺77,8 trilyon) değerleme üzerinden hedeflediği sırada geliyor; bu değerleme şirketi ABD'nin en değerli halka açık ilk on şirketi arasına anında sokardı.

Halka arz roadshow'u başladı

SpaceX Çarşamba günü halka arz fiyatını hisse başına 135 $ olarak belirledi ve Perşembe günü resmi olarak yatırımcı roadshow'unu başlattı.

Şirket 555.6 milyon hisse satmayı planlıyor; garantörler, listelenme sonrası işlemleri stabilize etmeye yardımcı olmak için standart genel tahsis mekanizması aracılığıyla ek 83.3 milyon hisse daha satın alma opsiyonunu elinde tutuyor.

Fiyatlandırmanın 11 Haziran'da açıklanması, ticaretin ertesi gün Nasdaq'ta başlaması bekleniyor.

Goldman Sachs anlaşmada baş garantör olarak görev yapıyor.

Talebe katılan diğer büyük bankalar arasında Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup ve JPMorgan bulunuyor.

Roadshow ilerledikçe, kurumsal yatırımcılar talep göstergelerini S&P Global'in Equity Bookbuild platformu üzerinden iletecek ve bankacılara nihai fiyatlama belirlenmeden önce talebi ölçmede yardımcı olacak.

YZ tahminleri değerleme tartışmasının temelini oluşturuyor

Hırslı gelir tahminleri, SpaceX'in yeni listelenen bir şirkete şimdiye kadar atanan en yüksek değerlemelerden birini nasıl gerekçelendirmeye çalıştığını açıklamaya yardımcı oluyor.

Önerilen 1,8 trilyon USD (yakl. ₺77,8 trilyon) değerleme üzerinden, SpaceX 2025'teki 18,7 milyar USD (yakl. ₺831,8 milyar) gelirinin yaklaşık 93.6 katı tutarında değerlenmiş olacak.

Bu, FactSet'e göre S&P 500 için 3.38 olan toplu fiyat/satış oranıyla karşılaştırılıyor.

Musk'ın yönettiği bir diğer şirket olan Tesla, 2025'i 16.73 fiyat/satış oranıyla kapattı.

Financial Times raporuna göre Goldman, SpaceX'in YZ segmentindeki gelirlerin 2026'da %388 artışla 15,6 milyar USD (yakl. ₺693,9 milyar)'a, ardından 2027'de 34,5 milyar USD (yakl. ₺1,5 trilyon) seviyesine ulaşmasını öngörüyor.

Böyle projeksiyonlar, yatırımcılardan SpaceX'i mevcut işlerine göre daha az, gelecekteki YZ operasyonlarına ilişkin beklentilere göre değerlemeleri istenildiğini gösteriyor.

Yatırımcılar vaatleri risklerle tartıyor

Halka arz etrafındaki heyecana rağmen bazı analistler şirketin görünümü konusunda temkinli kalıyor.

Morningstar yakın zamanda SpaceX'in adil değerini yaklaşık 780 milyar USD (yakl. ₺34,7 trilyon) olarak tahmin etti; bu, şirketin aradığı halka arz değerlemesinin yarısından az.

Araştırma şirketi, xAI ve sosyal medya platformu X'i içeren SpaceX'in YZ operasyonlarına ilişkin beklentilerin, OpenAI ve Anthropic gibi rakiplerin yoğun rekabeti göz önüne alındığında belirsiz kaldığını savundu.

Ayrıca YZ işinin ekonomisi ve Musk'ın teknolojik hedefleri sürdürülebilir kâra dönüştürebilip dönüştüremeyeceği konusunda da sorular devam ediyor.

SpaceX 2025'te zarar etti; şirket 4,9 milyar USD (yakl. ₺217,9 milyar) zarar bildirdi.

Şirket şu anda gelirlerinin çoğunu Starlink uydu internet aboneliklerinden, roket fırlatma hizmetlerinden ve bu yılın başlarında satın aldığı xAI'den gelen katkılardan sağlıyor.

Musk'ın sicili belirleyici olmaya devam ediyor

Bununla birlikte birçok yatırımcı için teklifin çekiciliği büyük ölçüde Musk'ın geleneksel beklentileri altüst eden şirketler kurma geçmişine dayanıyor.

2002'de kurulan SpaceX, son on yılda değerlemesini hızla artırdı.

Şirket 2015'te 12 milyar USD (yakl. ₺533,8 milyar), 2020'de 36 milyar USD (yakl. ₺1,6 trilyon) ve 2022'deki son sermaye artırma turunda 125 milyar USD (yakl. ₺5,6 trilyon) değerlenmişti.

Şimdi, şirkete yatırım yapmak isteyen yatırımcılardan, sadece ticari uzay uçuşları ve uydu iletişiminde hakim olmayı hedefleyen değil, aynı zamanda yapay zekada da büyük bir aktör olmayı amaçlayan bir işe destek olmaları isteniyor.

Piyasanın değerlemeyi benimseyip benimsemeyeceği, nihayetinde yatırımcıların Musk'ın YZ genişlemesinden Mars'ı kolonileştirmeye ve hatta uzayda veri merkezleri konuşlandırmaya kadar uzanan hedefleri gerçekleştireceğine ne kadar güvendiklerine bağlı olabilir.

Halka arz roadshow'u başladıkça, bu inanç en büyük sınavıyla karşı karşıya kalacak.