Micron hisseleri bir yılda %839 yükseldi; analistler risklere dikkat çekiyor

Micron hisseleri NASDAQ:MU, yarı iletken tarihindeki en olağanüstü rallilerden birini gerçekleştirdi; ancak Wall Street, gelecekteki büyümenin ne kadarının hisse fiyatına şimdiden yansıdığı konusunda giderek daha temkinli.

Bellek çipi üreticisi, yapay zekâ patlamasının en büyük kazananlarından biri haline geldi; hisseleri son bir yılda yaklaşık %840 yükseldi ve piyasa değeri 1 trilyon doları aştı.

Hisse ayrıca $1,000 seviyesinin üzerine çıktı; bu seviye, son bellek daralması sırasında neredeyse düşünülemez görünürdü.

Şirketin June 24 kazanç raporu yaklaşırken, analistler artık yalnızca büyüme hikâyesine bakmıyor; hareketin çok hızlı, çok kalabalık ve kusursuz uygulamaya aşırı bağımlı hale gelip gelmediğini sorguluyorlar.

Micron hissesi: Rekorları yeniden yazan ralli

Micron’un yükselişi güçlü bir dönüşüme dayanıyor: bellek artık çip döngüsünde sıradan bir emtia gibi görülmüyor.

Yapay zekâ sunucuları, veriyi işlemciler arasında hızlı taşımak için büyük miktarda yüksek bant genişlikli belleğe, DRAM ve depolamaya ihtiyaç duyuyor.

Bu, Micron, Samsung Electronics ve SK Hynix’i AI altyapı ticaretinin merkezine yerleştirdi.

Micron için sayılar heyecanı açıklıyor. Gelir, 2026 mali yılının ilk çeyreğinde 13,6 milyar USD (yakl. ₺604,9 milyar) seviyesine yükseldi, ardından ikinci çeyrekte 23,9 milyar USD (yakl. ₺1,1 trilyon) seviyesine fırladı.

Üçüncü çeyrek için şirket, rehberliğin ortasında yaklaşık 33,5 milyar USD (yakl. ₺1,5 trilyon) gelir öngördü.

Bu, bir zamanlar esas olarak bellek fiyatlarındaki boğa-ve-ayı döngüsü merceğiyle değerlendirilmiş işletmeler için dramatik bir hızlanma.

Ralliye, Micron’un DRAM, NAND ve yüksek bant genişlikli bellek talebinin güçlü olduğunu belirtmesi ve sektör arzının sıkı kalmasıyla sağlanan arz disiplini de yardımcı oldu.

Yatırımcılar bu kombinasyonu agresifçe ödüllendirdi; hisseyi 1 trilyon USD (yakl. ₺44,5 trilyon) kulübüne taşıyarak Micron’u AI patlamasının hisse senedi piyasasındaki en net ifadelerinden biri haline getirdi.

Boğa senaryosunu anlamak zor değil: eğer AI veri merkezi harcamaları güçlü kalırsa, bellek fiyatları daha uzun süre yüksek seyredebilir.

Bu durum marjları, nakit akışını ve kazanç artışlarını destekleyebilir. Soru şu: Hisse bu hikâyenin çok önüne geçmiş olabilir mi?

Ucuz değerleme: Fırsat mı yoksa uyarı işareti mi?

Kağıt üzerinde Micron hâlâ yüksek büyüme gösteren AI hisseleri standartlarına göre pahalı görünmüyor.

Hisseler, yatırımcıların hangi tahmini kullandığına bağlı olarak yaklaşık 10 ila 13 kat ileriye dönük kazanç çarpanından işlem görüyor.

Bu hızla gelir büyüten bir şirket için bu çarpan ucuz görünebilir, ancak bazı analistler düşük çarpanın mutlaka hediye anlamına gelmediğini savunuyor.

“Düşük değerleme neredeyse tersine dönük bir sinyal,” dedi John Porter, AGF Investments baş yatırım yetkilisi.

Onun endişesi, yatırımcıların düşük ileriye dönük kazanç çarpanını, daha tanıdık bir bellek sektörü riskini görmezden gelmek için kullanıyor olabilecekleri: kazançlar genellikle her şey en güçlü göründüğünde tepe yapar.

Bu, Micron’un karşı karşıya olduğu paradoks; şirket çarpıcı rakamlar açıklıyor, ancak bellek hâlâ döngüsel bir endüstri.

Fiyatlar hızla yükseldiğinde üreticiler sonunda kapasite ekler. Talep soğuduğunda veya arz yetiştiğinde, marjlar hızla düşebilir.

Bu, AI döngüsünün bittiği anlamına gelmiyor; ancak yatırımcılardan bu döngünün eski DRAM ve NAND döngülerinden yapısal olarak farklı olduğuna inanması isteniyor.

Micron’un destekçileri uzun vadeli AI sözleşmeleri ve sıkı HBM arzının bu iddiayı güçlendirdiğini söylüyor. Şüpheciler ise piyasaların daha önce “bu sefer farklı” dediğini duyduğunu belirtiyor.

Teknikler June 24 öncesi kırmızıya işaret ediyor

Tedbir sadece temel göstergelerle ilgili değil; teknik açıdan da uyarılar var.

“Micron yakında bir zirve hareketi görecekmiş gibi görünüyor,” dedi Andrew Rocco, Zacks Investment Research’te hisse stratejisti.

“Genellikle zirve hareketleri, zayıf temel göstergeler ortaya çıkmadan önce aşırı tekniklerde kendini gösterir.”

Bu uyarı, hissenin momentumu gerildiği için dikkat çekti.

Micron’un göreceli güç endeksi (RSI) yakın zamanda derin aşırı alım bölgesine girdi; bu, tüccarların genellikle kısa vadede alım baskısının çok ileri gittiği şeklinde okuduğu bir uyarı işareti.

Ayrıca hedef fiyat sorunu da var. Wall Street geniş anlamda iyimser kalırken, analistlerin ortalama hedefleri hissenin dik yükselişiyle aynı hıza yetişemedi.

Bazı konsensüs tahminleri şimdi, analistler Micron’u sevmedikleri için değil, hissenin modellerinin ötesine çok hızlı hareket etmesi nedeniyle, son işlem seviyelerinden anlamlı düşüşler olasılığını işaret ediyor.