Super Micro, 7 milyar dolarlık yapay zekâ sermaye artırımı sonrası düşüyor

Super Micro Computer SMCI hisseleri Çarşamba günü piyasa açılışı öncesi işlemlerde sert düştü.

Düşüş, sunucu üreticisinin yapay zekâ altyapısı talebindeki artışı desteklemek amacıyla bir dizi hisse ve hisseyle bağlantılı finansman teklifi aracılığıyla 7 milyar dolar toplamayı planladığını açıklamasının ardından geldi.

Hisse, piyasa açılışı öncesi işlemlerde %11,4 düşerek 36 dolara geriledi.

Düşüş, şirketin hızla genişleyen yapay zekâ sunucu siparişleri birikimini karşılamak için gereken bileşen satın alımlarını finanse etmek amacıyla yeni hisseler ve imtiyazlı menkul kıymetler ihraç etme planlarını açıklamasının ardından geldi.

Fon toplama duyurusu, yapay zekâ donanımı talebi artmaya devam ederken geldi; ancak bu, talebi karşılamak için kapasiteyi genişletmenin artan maliyetlerini de öne çıkarıyor.

Şirket 7 milyar dolarlık sermaye artırımı planlıyor

Super Micro, taahhütlü satışlarla 5 milyar dolar ve üçüncü çeyrekten önce başlaması beklenmeyen bir at-the-market (ATM) programı aracılığıyla ek 2 milyar dolar toplamayı planladığını söyledi.

Taahhütlü bölüm, 1,25 milyar dolarlık adi hisse arzı ile yeni ihraç edilen zorunlu dönüşümlü imtiyazlı hisselere ilişkin menkul kıymetleri temsil eden 3,75 milyar dolarlık depo sertifikalarını içeriyor.

Şirket, elde edilecek gelirin son yapay zekâ sunucu siparişlerini karşılamak için gerekli bileşenlerin satın alınmasında kullanılacağını söyledi.

Şirkete göre, 20'den fazla müşteriden yaklaşık 39 milyar dolar tutarında yapay zekâ sunucu siparişi aldı.

Siparişler, Nvidia çipleriyle donatılmış yapay zekâ sistemlerine devam eden talebi yansıtıyor; bu pazar segmenti, kurumsal teknoloji harcamalarının en hızlı büyüyen alanlarından biri haline geldi.

Super Micro, sermaye artırımıyla müşterilerin yapay zekâ altyapısını genişletmeye devam etmesiyle bu siparişleri desteklemek için gerekli stok ve bileşenlerin finanse edileceğini söyledi.

Yapay zekâ büyümesi artan maliyetlerle geliyor

Super Micro, yapay zekâ patlamasının en büyük faydalanıcılarından biri olarak öne çıktı.

Mart çeyreğindeki gelir, yapay zekâ sunucularına olan talep hızlanınca geçen yılın aynı dönemine göre iki kattan fazla arttı.

Ancak şirketin hızlı büyümesi bilançosu ve nakit akışı üzerinde baskı oluşturdu.

Mart 2026'da sona eren 12 aylık dönemde Super Micro, 6,8 milyar dolar negatif serbest nakit akışı üretti.

İşletme hâlâ sermaye yoğun; gelir gerçekleşmeden önce bileşenler ve üretim kapasitesine önemli ön yatırım gerektiriyor. 

Şirket ayrıca artan girdi maliyetleriyle karşılaştı. İcra kurulu başkanı Charles Liang Mayıs ayında analistlere bellek maliyetlerinin son aylarda üç kattan fazla arttığını söyledi.

Fon toplama çabası, birçok yapay zekâ altyapı sağlayıcısının talebi karşılamaya çalışırken artan maliyetler ve işletme sermayesi ihtiyaçlarını yönetme zorluğunu vurguluyor.

Yatırımcılar seyrelme endişelerini tartıyor

Yeni sermaye büyümeyi desteklemeye yardımcı olacak olsa da, yatırımcılar hissedarların seyrelme olasılığına olumsuz tepki verdi.

Hisse arzları tipik olarak dolaşımdaki hisse sayısını artırır ve mevcut hissedarların sahiplik yüzdesini düşürür.

Bu nedenle şirketler sıkça bu tür duyuruların ardından hisselerinde kısa vadeli baskı görüyor.

Daha geniş teknoloji sektörü de baskı altındaydı. S&P 500 vadeli işlemleri, yatırımcılar bazı yapay zekâ ile ilişkili hisselerden çıkmaya devam ederken %0,4 düştü.

Super Micro hisseleri, yapay zekâ sektöründeki daha geniş zayıflık arasında Salı günü zaten %7,6 gerilemişti.

Rakip sunucu üreticisi Dell Technologies da piyasa açılışı öncesi işlemlerde düşüktü; %2,1 geriledi.

Son geri çekilmeye rağmen Super Micro bu yıl yapay zekâ ile bağlantılı hisseler arasında güçlü performans gösterenlerden biri olmaya devam ediyor.

Hisseler yılbaşından bu yana hâlâ %31 primli; yapay zekâ sunucularına ve ilgili altyapıya yönelik talebin büyümeye devam edeceği beklentileri bunu destekliyor.