SpaceX bugün Nasdaq'ta: Açılış öncesi son analist görüşleri

SpaceX, hisseleri sabit $135 olarak fiyatlandırılmış ve şirket yaklaşık $1.77 trillion değerleme hedeflerken, bugün Nasdaq'ta ilk işlemine çıkmaya hazırlanıyor; bunun şimdiye kadarki en büyük halka arz olması bekleniyor.

Elon Musk liderliğindeki şirket, SPCX sembolü altında 75 milyar USD (yakl. ₺3,3 trilyon) topluyor; bu, yatırımcılara roketlerden Starlink uydu internetine ve yapay zeka altyapısına uzanan nadir bir işe giriş şansı veriyor.

Açılış zili önündeki soru basit: Değerleme geleceği şimdiden fiyatlıyor mu, yoksa Wall Street hâlâ fırsatın ölçeğini mi hafife alıyor?

Boğalar: $190 ve ötesi

En agresif erken değerlendirme Oppenheimer'dan Timothy Horan'dan geldi; firması, halka arzı üstlenen grubun dışında SpaceX için kapsam başlatan ilk küresel aracı kurum oldu.

Oppenheimer, hissede Outperform notu ve $190 fiyat hedefi ile kapsam başlattı; bu, halka arz fiyatına göre yaklaşık %41 yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.

Bu hedef, SpaceX'i önümüzdeki 12–18 ay içinde yaklaşık 2,5 trilyon USD (yakl. ₺111,2 trilyon) olarak değerleyebilir.

"Gerekli sermaye, veri, LLM'ler, donanım, üretim ve mühendislik yeteneğine sahip tek dikey entegre yapay zeka şirketi olarak görüyoruz," diye yazdı Horan notunda.

Bu ifade boğa senaryosunu yakalar; destekleyiciler için SpaceX artık sadece bir roket şirketi değil.

Kısa vadede Starlink'in ana nakit üreticisi olmaya devam etmesi bekleniyor, ancak asıl büyük ödül yapay zeka altyapısında görülüyor; SpaceX, uydu, veri merkezleri ve xAI ile ilişkili varlıkları kullanarak az rakibin kopyalayabileceği bir platform inşa edebilir.

New Street Research'ten Pierre Ferragu da olumlu bir ton yakaladı; 12 aylık hedefini hisse başına $165 olarak belirledi, bu halka arz fiyatının yaklaşık %22 üzeri.

Daha iyimser senaryosunda, SpaceX Starlink, yapay zeka ve yörüngesel altyapıyla bağlantılı yükselen pazarlarda büyük pay alırsa hisselerin $330'a kadar çıkabileceğini öngörüyor.

ARK Invest'ten Cathie Wood da halka arz değerlemesini destekledi; $1.75 trillion hedefinin Starlink, Starship ve yörüngesel yapay zeka için makul bir büyüme yoluyla gerekçelendirilebileceğini savundu.

Morgan Stanley, uzun vadeli fırsat konusunda daha ileri gidiyor; banka, SpaceX gelirlerinin 2040'a kadar 3,4 trilyon USD (yakl. ₺151,2 trilyon) seviyelerine ulaşabileceğini öngörüyor.

Boğa kampının ortak ekseni açık: asıl hikâye sadece fırlatmalar değil.

Asıl olan Starlink, yapay zeka işlem kapasitesi ve SpaceX'in bir sonraki teknoloji döneminin temel altyapı şirketi olma olasılığıdır.

Ayrıca oku- 2026'da SpaceX Hissesi Nasıl Alınır: Halka Arz Öncesi ve Sonrası

SpaceX halka arzı uyarı işaretleri

En güçlü uyarı Morningstar'dan geliyor; analist Nicolas Owens, SpaceX'in adil değerini 780 milyar USD (yakl. ₺34,7 trilyon) olarak belirledi; bu, halka arz değerlemesinin yarısından daha az.

"Şirketin önemli ölçüde aşırı değerlenmiş olduğunu düşünüyoruz ve yatırımcıların halka arz sonrası hisseleri daha cazip seviyelerden alma fırsatları bulacaklarını öngörüyoruz," dedi Owens.

Morningstar'ın endişesi SpaceX'in kaliteli varlıklardan yoksun olması değil. Araştırmaları fırlatma ve Starlink işlerine değer veriyor.

Sorun, halka arz fiyatının ne kadarının hâlâ erken, belirsiz veya teknik olarak zor olan işlere bağlı olduğu; buna yörüngesel veri merkezleri ve xAI ile bağlantılı yapay zeka hedefleri de dahil.

Mali veriler uyarının neden önemli olduğunu açıklıyor. SpaceX, 2025'te 4,9 milyar USD (yakl. ₺219,7 milyar) net zarar bildirdi; önceki yıl kâr açıklamıştı.

Dosyalama özetleri ayrıca 2026'nın ilk çeyreğinde keskin bir 4,3 milyar USD (yakl. ₺190,4 milyar) net zarara işaret ediyor; çeyreklik gelir ise yaklaşık 4,7 milyar USD (yakl. ₺208,6 milyar) seviyesine yükseldi.

Goldman Sachs da değerleme testini zorlu terimlerle çerçevelendirdi.

On yıl sonuna kadar yaklaşık $1.75 trillion değerlemeyi desteklemek için SpaceX'in halka açık piyasalarda nadiren görülen ölçekte gelir büyümesine ihtiyacı olacak.

Goldman'ın rapor edilen bir modeli, toplam gelirin 2030'a kadar 474 milyar USD (yakl. ₺21,1 trilyon) seviyelerine ulaşacağını öngörüyor; yükün büyük kısmını yapay zeka gelirleri üstlenecek.

Değerleme çalışmalarıyla tanınan NYU finans profesörü Aswath Damodaran iki uç arasında yer alıyor.

Onun iskonto edilmiş nakit akışı modeli, adil değeri yaklaşık 1,2 trilyon USD (yakl. ₺54,3 trilyon) olarak belirledi; bu, halka arz değerlemesinin altında ancak Morningstar tahmininin çok üzerinde.

Birinci günde hissede ne hareket yaratabilir?

Analist tartışmasının ötesinde, birinci gün işlemleri temeller kadar arz tarafından da şekillenebilir.

Halka arzda işlem görmeye uygun SpaceX hisselerinin sadece küçük bir bölümü mevcut olacak; bu, dar bir serbest dolaşım (float) yaratıyor.

Horan açıkça "geniş perakende talebi ve hızlandırılmış endeks dahil edilmesi göz önüne alındığında SPCX hisselerinde ilk aşamada bir arz/talep dengesizliği" uyarısında bulundu.

Bu önem taşıyor çünkü SpaceX'in yoğun perakende ve kurumsal ilgi çekmesi bekleniyor.

Fiyatlama öncesinde raporlar, halka arzın dört kat taleple karşılandığını; taleplerin yaklaşık 250 milyar USD (yakl. ₺11,1 trilyon) seviyesine ulaştığını ve 75 milyar USD (yakl. ₺3,3 trilyon) tutarındaki artırım ile karşılaştırıldığını öne sürdü.

Endeks dahil edilmesi başka bir potansiyel destek unsuru. Nasdaq kural değişikliği, SpaceX büyüklüğündeki yeni halka açılan bir şirketin 15 işlem günü içinde Nasdaq-100'e dahil olmaya uygun hale gelebileceği anlamına geliyor.

Bu gerçekleşirse, endeksi takip eden pasif fonlar hisseleri almak zorunda kalabilir; bu da listelemeden sonra ek talep yaratır.

Yine de yatırımcılar kilitlenme takvimini de izleyecekler.

SpaceX, bazı hissedarların 70, 90, 105, 120 ve 135 gün sonra hisselerinin kısımlarını satmasına izin verebilecek kademeli bir yapıya sahip.

Bu potansiyel satış baskısını yayar, ancak aynı zamanda bu yılın ilerleyen dönemlerinde birkaç oynaklık penceresi yaratır.