BMW hisseleri %7 düştü: Çin zayıflığı kâr tahminini sert düşürdü

Alman lüks otomobil üreticisinin kapsamlı bir kâr uyarısı yayınlamasının ardından BMW hisseleri Salı günü %7 geriledi; şirket Çin'deki kötüleşen piyasa koşullarını ve Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin etkisini gerekçe gösterdi.

Düşüş, BMW hisselerini Kasım 2020'den bu yana en düşük seviyeye çekti ve yatırımcıların sektör görünümünü yeniden değerlendirmesiyle Volkswagen ve Mercedes-Benz dahil diğer Avrupa otomobil üreticilerini de aşağı çekti.

Uyarı, Milan Nedeljkovic'in Oliver Zipse'nin yerine CEO olmasının üzerinden sadece birkaç hafta sonra geldi ve bu, Avrupa otomobil üreticilerinin en büyük yurtdışı pazarlarındaki yapısal değişimlerle boğuştuğu bir dönemde şirket stratejisi üzerindeki incelemeleri artırdı.

Çin zayıflığı kâr görünümünü etkiliyor

BMW, Salı piyasa kapanışının ardından yayımladığı açıklamada, Çin'deki koşulların ikinci çeyrekte daha da kötüleştiğini ve bunun Asya-Pasifik bölgesine yayılan daha yoğun bir rekabete yol açtığını belirtti.

Şirket, bölgede zayıf satışların Avrupa ve ABD'deki daha güçlü performansı gölgede bıraktığını söyledi.

BMW ayrıca Orta Doğu çatışmasının ekonomik etkilerine işaret ederek, yükselen enerji fiyatlarının maliyetleri artırdığını ve jeopolitik belirsizliğin küresel piyasalarda tüketici güvenini zayıflattığını kaydetti.

Bunun sonucu olarak şirket, birkaç önemli finansal gösterge için beklentilerini düşürdü.

BMW, otomotiv faaliyetleri için faiz ve vergi öncesi kâr marjı (EBIT) tahminini %4-%6 aralığından %1-%3 aralığına çekti.

Otomotiv bölümündeki kullanılan sermayenin getirisi %6-%10'dan %1-%5'e indirildi; grup vergi öncesi kârının ise daha önce öngörülen ılımlı düşüşün aksine şimdi önemli ölçüde azalması bekleniyor.

Analistler: Kesinti beklentileri aşıyor

Rehberlik revizyonunun büyüklüğü, Çin'deki kalıcı zayıflık nedeniyle gelirlerde bir bozulma bekleyen analistleri şaşırttı.

Deutsche Bank analisti Tim Rokossa, BMW'nin görünümünü revize etmesinin beklendiğini ancak aşağı yönlü revizyonun ölçeğinin beklenenden daha büyük olduğunu söyledi.

Rokossa, BMW hisselerinin zaten düşük performans gösterdiğini ve şirketin uzun süredir planlanan bir CEO-yatırımcı toplantısını iptal etme kararını vurguladığını belirtti.

Güncellenen görünümün Çin ve tüm Asya-Pasifik'te daha yumuşak koşulları ve ayrıca Orta Doğu çatışmasının ikinci dereceden etkilerini yansıttığını söyledi.

"Şu anda cevaplardan daha fazla soru var," diye yazdı Rokossa ve yılın ilerleyen dönemlerinde planlanan yatırımcı etkinliklerinin sınırlı açıklık sağlayabileceğini ekledi.

Deutsche Bank, BMW hisseleri için hedef fiyatını 100 eurodan 90 euroya düşürdü ancak 'al' notunu korudu.

İş modeli üzerinde soru işaretleri

Zayıf görünümün yanı sıra BMW, maliyet düşürme çabalarını yoğunlaştıracağını ve 2026'nın ikinci yarısında tek seferlik olumsuz bir etkinin gerçekleşebileceği uyarısında bulundu.

Bu açıklama, yönetimin daha geniş kapsamlı yapısal değişiklikler hazırlıyor olabileceğine dair spekülasyonları körükledi.

Jefferies analistleri, yatırımcıların büyük ölçüde bir kâr uyarısı beklediğini ancak marjların bu ölçekte yeniden belirlenmesini beklemediklerini söyledi.

Aracı kurum, yapılan açıklamaların yönetimin BMW'nin üretim yapılanmasında önemli değişiklikler hazırlıyor olabileceğini gösterdiğini belirtti.

"Bize göre BMW, küresel bir montaj iş modelini yeniden gözden geçiriyor olabilir," diye yazdı Jefferies.

Banka, BMW'nin Kuzey Amerika ve Çin'de tedarik ve üretim entegrasyonunu artırmasını, Almanya'dan içten yanmalı motor bileşenleri ihraç etme bağımlılığını azaltmasını bekliyor.

Jefferies ayrıca gelecekteki tartışmaların sermaye tahsisi, otomotiv dışı yatırımlar ve maliyet avantajları nedeniyle Çin'i daha büyük bir ihracat üssü olarak kullanma olasılığına odaklanabileceğini söyledi.

Aracı kurum hedef fiyatını 92 eurodan 70 euroya düşürdü ve 'tut' notunu korudu.

Sektör daha geniş bir dönüşümle karşı karşıya

BMW'nin zorlukları, Avrupa otomotiv sektörünün karşı karşıya olduğu daha geniş değişiklikleri yansıtıyor.

Volkswagen CEO'su Oliver Blume daha önce, onlarca yıldır Almanya'nın otomotiv başarısını destekleyen ihracat odaklı modelin giderek daha az uygulanabilir hale geldiği uyarısında bulunmuştu.

Uzun yıllar Avrupa üreticileri, dünyanın en büyük otomobil pazarı olan Çin'den elde ettikleri güçlü kârlara güvendiler.

Ancak Çin'in yerli markaları istikrarlı şekilde pazar payı kazanırken, araç talebindeki uzun süreli yavaşlama rekabeti yoğunlaştırdı.

Çin otomobil pazarı Mayıs ayında satışlarda sekizinci ardışık düşüş ayını kaydetti; bu, fiyatlama gücünü korumakta zaten zorlanan yabancı üreticiler üzerindeki baskıyı artırdı.

Yatırımcılar için BMW'nin uyarısı, Avrupa otomobil üreticilerinin hızla değişen küresel otomotiv ortamına uyum sağlarken stratejik değişiklikleri hızlandırması gerekebileceğine dair en son işaret oldu.