Lockup süresi sona erince SpaceX hisselerine ne olur?

SpaceX hisseleri, çarpıcı halka arzın ardından hızla yükseldi; $135 teklif fiyatının %67'sine kadar artışla hisseleri $225 seviyesine taşıdı ve ardından son geri çekilmeler yaşandı.

Güçlü erken performansa rağmen dikkat artık şirketin kademeli kilitlenme (lockup) takvimine kayıyor; bu, sıkı tutulan piyasaya önemli ölçüde yeni arz girişi anlamına gelebilir.

Hissenin erken rallisi kısmen arz-talep dengesizliklerinden kaynaklandı; yaklaşık 13 milyarın üzerinde çıkarılmış hisseye karşılık şu anda işlemlere açık sadece yaklaşık 639 milyon hisse bulunuyor.

Bu kıtlık, volatiliteyi artırdı ve listelemenin hemen sonrası dönemde değerlemeleri yukarı itti.

Ancak analistler ve piyasa katılımcıları artık yaklaşan açılma olaylarının bu dinamiği nasıl değiştirebileceğine odaklanıyor.

Kademeli açılma takvimi arzı artırmaya hazırlanıyor

Tipik olarak 180 günlük bir kilitlenme dönemi uygulayan geleneksel halka arzlardan farklı olarak SpaceX, içeriden gelenler ve erken yatırımcı payları için kademeli bir serbest bırakma yapısı uyguladı.

Halka arz düzenlemesine göre pay açılımları, şirketin ilk çeyrek kazanç raporunun ardından başlayacak; bu raporun Temmuz sonu veya Ağustos başında açıklanması bekleniyor.

O noktada hisselerin %20'si satışa açılıyor; eğer hisse fiyatı $175'in üzerinde kalırsa bu oran %30'a kadar çıkabilir.

Ek dilimler takip edecek; ayrıca 20 Ağustos, 9 Eylül, 9 Ekim ve 24 Ekim tarihlerinde %7'lik açılımlar yer alıyor.

İkinci çeyrek sonuçlarının ardından ilave %28 açılacak ve son kısım 8 Aralık'tan sonra serbest bırakılacak; bu tarih aynı zamanda 180 günlük dönemin sona erdiğini işaret ediyor.

Yapı, öncesinde hisseye sahip paydaşların satışını tek bir dalganın piyasaya çökmesine izin vermek yerine yaymayı amaçlıyor.

Yine de artan hisse arzı fiyat hareketleri üzerinde baskı oluşturabilir.

Alım satım araştırma şirketi AgentSmyth yakın zamanda SpaceX için Eylül vadeli put opsiyonlarında yükselen bir aktivite gözlemledi; bu durum, yatırımcıların şirketin ilk çeyreğe ilişkin kazanç raporunun ardından ilave hisseler işlem görmeye başladıkça olası aşağı yönlü hareketlere hazırlanıyor olabileceğini gösteriyor.

Diğer halka arzlardan gelen tarihsel örnekler riski vurguluyor.

Rivian hisseleri 2022'de kilitlenme süresi dolarken yaklaşık %21 düşerken, Reddit de performansa bağlı kilitlenme açılışı öncesinde düşüşler yaşadı; daha sonra stabilize oldu.

Alım satım dinamikleri ve endeks talebi baskıyı dengeleyebilir

Arz konusundaki endişelere rağmen birkaç faktör olası aşağı yön baskısını dengeleyebilir.

SpaceX, hızlı giriş kuralı kapsamında Nasdaq-100'e katılmaya hazırlanıyor; bu kural, endeksin yalnızca 15 günlük işlem süresinin ardından dahil edilebilmesine izin veriyor.

Analistler bunun, göstergeyi izleyen pasif fonlardan 7 milyar ila 10 milyar dolar arasında zorunlu alım tetikleyeceğini öngörüyor.

Ayrıca opsiyon ve ETF alım satım aktiviteleri şimdiden fiyat hareketlerini etkilemeye başladı.

Hisse opsiyonlarının devreye girmesi, hedge akışları yaratarak yukarı yönlü momentumu güçlendirebilir; Direxion SpaceX Bull 2x gibi kaldıraçlı ETF ürünlerinin de ilave zorunlu alımlar üretmesi bekleniyor.

Uzun vadeli görünüm kilitlenme dönemlerinin ötesindeki temel göstergelere bağlı

Kısa vadeli volatilite büyük olasılıkla kademeli açılımlar ve alım satım akışları tarafından şekillenecek olsa da uzun vadeli değerleme kazanç ve büyüme beklentilerine bağlı olacak.

Beklentiler yüksek kalıyor; bunların arasında Musk'ın daha önce belirttiği 2031'e kadar 1 trilyon dolarlık gelir hedefi de yer alıyor.

Ancak şimdilik yatırımcılar, kilitlenme süresi bitişleriyle artan hisse arzının, zaten aşırı erken kazançlar ve duygu değişimleri yaşamış bir hissedeki momentumu soğutup soğutmayacağını tartıyor.