SpaceX hisseleri %3 düştü: Pazartesi'nin $400B'lik çöküşü sonrası yatırımcılar kaçıyor mu?

SpaceX hisseleri NASDAQ:SPCX, Salı günü seans öncesi işlemlerde yeniden geriledi ve yatırımcılar için bazı zor sorular doğuran IPO sonrası keskin geri çekilmeyi uzattı.

Hisse, açılış öncesi yaklaşık %3,5 düşerek 149$ civarına indi ve böylece sembolik 150$ seviyesinin yakınına, IPO fiyatı olan 135$'in ise sadece yaklaşık %10 üzerine konumlandı.

Pazartesi günü yaşanan %16,4'lik çöküş, SpaceX’in piyasa değerinden 400 milyar USD (yakl. ₺17,8 trilyon)'den fazla silerken, önceki düşüşler ise yaklaşık %3,6 ve %5 düzeyindeydi.

Hisseler 16 Haziran'da kısa süreliğine 225,64$'ı görmüştü; bu hızlı tersine dönüş hızını göz ardı etmeyi zorlaştırıyor.

SpaceX hisseleri: Rally'i ne kırdı

Doğrudan tetikleyici, SpaceX’in tahvil pazarına girişi oldu.

Şirket Pazartesi günü kıdemli teminatsız tahvil ihracı duyurdu; bu, ABD tarihindeki en büyük halka arzı tamamlamasından yalnızca günler sonra geldi.

SpaceX IPO'dan 85,7 milyar USD (yakl. ₺3,8 trilyon) elde etti ve borç satışından sağlanacak geliri genel kurumsal amaçlar ve bir köprü kredi tesisindeki borçların geri ödenmesi için kullanacağını belirtti.

Bu, mantıklı bir bilanço yönetimi olabilir; ancak hisse senedi yatırımcıları tarafından olumsuz karşılandı.

Endişe basit: Nakit pozisyonu 100 milyar USD (yakl. ₺4,4 trilyon)'in üzerinde olan bir şirket, rekor bir halka arzdan bu kadar kısa süre sonra neden borç artırsın?

Zaten neredeyse kusursuz uygulama beklentisiyle fiyatlanan bir hisse için tahvil duyurusu, şüphecilerin Elon Musk’ın roketlerden yapay zekâya uzanan imparatorluğunun sermaye yoğunluğunu yeniden sorgulamalarına yol açtı.

Baskı yalnızca borçtan kaynaklanmıyor. SpaceX’in Cursor için 60 milyar dolarlık tamamen hisse bazlı anlaşması da seyrelme endişelerini artırdı.

Morningstar analisti Nicolas Owens, anlaşma sonrası adil değer tahminini hisse başına yaklaşık 62$'a düşürdü ve piyasanın belirsiz gelecekteki işlere şimdiden muazzam değer atfettiğini savundu.

Kaçış mı, dipten alım mı?

Piyasa tepkisi ikiye bölünmüş durumda; Cathie Wood’un ARK Invest, Pazartesi günkü satış dalgasını bir fırsat olarak değerlendirip dört ETF aracılığıyla 210.121 SpaceX hissesi aldı; Stocktwits verilerine göre bu, Pazartesi kapanış fiyatıyla yaklaşık 32,5 milyon USD (yakl. ₺1,4 milyar) değerindeydi.

Bu panik satışı değil. Bu, inançla yapılan alım.

Ancak ayılar sessiz kalmadı.

The Future Fund'un yöneticisi ortaklarından Gary Black, X üzerinde SpaceX'in “analitik olarak gerekçelendirilmesinin zor” olduğunu belirtti ve yaklaşık 2026 mali yılı için EV/EBITDA bazında ~175 kat ve EV/gelir bazında 62 kat gibi değerleme çarpanlarına işaret etti.

Black ayrıca hissenin “hata payının olmadığını” ekledi; bu ifade, on yıllar sürecek atılımlar için fiyatlanmış bir şirkete sahip olmanın riskini iyi özetliyor.

CFRA'dan Keith Snyder da temkinli bir bakışla kapsam başlattı; Sell (Sat) notu ve 115$ fiyat hedefi verdi.

The Wall Street Journal'a göre Snyder, iyimser değerlemeleri bile doğrulamak için gereken büyüme varsayımlarını “neredeyse komik” olarak nitelendirdi.

Perakende yatırımcı hissiyatı da zayıfladı; Stocktwits bağlantılı raporlar, tahvil haberinin ardından mesaj hacimleri artarken hissiyatın aşırı iyimser seviyelerden düşüşe geçtiğini gösterdi.

Yine de aynı topluluk tamamen vazgeçmiş değil. Bir Stocktwits anketi, 5.600'den fazla katılımcının %45'inin önümüzdeki beş yıl için en çok iyimser oldukları uzay hissesi olarak hala SpaceX'i gösterdiğini ortaya koydu.

Bu, piyasanın bir cümledeki ayrımı: ARK gibi kurumlar dibi alıyor, perakende işlemciler ise dipin bitip bitmediğini sorguluyor.