Cerebras hisselerinde satış: CEO marj tahmininin 'yanlış anlaşıldığını' söyledi

Cerebras Systems CBRS hisseleri, geçen ayki çarpıcı halka arzından (IPO) sonraki ilk çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından çarşamba sabahı %15'ten fazla değer kaybetti.

Yapay zeka (AI) çip üreticisi çeyrek gelirini neredeyse iki katına çıkararak 193 milyon USD (yakl. ₺8,6 milyar) seviyesine ulaştı ve Wall Street tahminlerini aştı; ancak yatırımcılar sıkışmış kârlılık görünümü konusunda endişeli.

Cerebras, cari çeyrekte çekirdek brüt marjının %36 ile %38 arasında düşmesini bekliyor; bu, mali yılının 1. çeyreğindeki %47'lik seviyeden keskin bir gerilemeyi temsil eder.

Ancak CNBC ile konuşurken, Cerebras'ın kurucu ortağı ve CEO'su Andrew Feldman olumsuz tepkiye sert biçimde karşı çıktı ve güncellenmiş marj görünümünün büyük ölçüde 'yanlış anlaşıldığını' savundu.

Yazı itibarıyla Cerebras hisseleri yılbaşından bu yana kaydedilen en yüksek seviyeye göre neredeyse %40 geride.

Cerebras hisselerindeki düşüş neden haksız olabilir

Feldman, öngörülen ardışık brüt marj düşüşünün ürün fiyatlandırmasında veya temel talepte bir kusuru değil, bir altyapı darboğazını yansıttığını açıkladı.

Benzersiz bir sipariş patlamasını karşılamak için şirket, yeni veri merkezi altyapısı inşa edilirken en büyük alıcılarından yüksek performanslı sistemleri geçici olarak geri kiralıyor.

“Herkes daha fazla token istiyor,” diye CNBC'ye konuştu ve Cerebras Systems Inc.'in kısa vadeli rakamlar yerine müşteri memnuniyetini maksimize etmeyi seçtiğini açıkladı.

“Bir tercihimiz vardı: talebi geri çevirebilirdik veya müşterilerimizi memnun etmeye devam edebilirdik... kendi ekipmanlarımızdan bazılarını geri kiralayarak ve biraz daha düşük marj alarak.”

Önemli olarak, CBRS hisseleri bugün sonuç sonrası düşüşte alım için cazip olabilir çünkü tüm yıl için çekirdek brüt marj beklentileri halka arz öncesi yol haritasına göre aslında 10 puan artırıldı.

Aşamalı lockup süresinin sona ermesi CBRS hisselerine zarar veriyor olabilir

Bugünkü sert satış, yapısal hisse senedi dinamikleri nedeniyle, özellikle alışılmadık bir lockup sona erme çerçevesi nedeniyle daha da kötüleşmiş olabilir.

Tek bir 180 günlük sürenin dolmasını bekleyen geleneksel halka arzların aksine, CBRS ani piyasa taşkınını hafifletmek amacıyla aşamalı bir yaklaşımı tercih etti.

Feldman, şirketin lockup kısıtlamalarını 'aşamalı olarak serbest bırakmayı' seçtiğini — kısmi dilimlerin ilk gün hemen açılmasına ve ardından ilk ile ikinci kazanç çağrılarının hemen sonrasında ek tahsisatlara izin verildiğini — söyledi.

Bu yapılandırılmış serbest bırakma, içeriden gelenlerin erken pozisyonları tasfiye etmesiyle Jun 24 tarihinde yerel bir satış dalgasını tetiklemiş olabilir; bu da temel operasyonel performansın üstüne yoğun aşağı yönlü baskı oluşturdu.

Cerebras Systems hisselerinde düşüşten alım yapılmalı mı?

Anlık piyasa sürtünmesine rağmen, CBRS hisseleri çekici kalıyor çünkü şirketin ticari seyri son derece sağlam; çok yıllı sipariş bakiyesi 24 milyar USD (yakl. ₺1,1 trilyon) değerini aşıyor.

Çip üreticisi OpenAI ile 750 megavatlık özel çıkarım kapasitesi dağıtımı için 20 milyar USD (yakl. ₺889,6 milyar) tutarının üzerinde değerlendirilen devasa bir ana bayi sözleşmesini tamamen sonuçlandırdı.

Ayrıca şirket yakın zamanda Amazon Web Services (AWS) ile nihai iş birliği anlaşmasını sonuçlandırdı; bu ortaklık son derece hızlı donanımını doğrudan küresel işletmelerin kullanımına sunmayı hedefliyor.

Veri merkezi sıkıntısı 2026'nın ikinci yarısında hafifledikçe ve bu mega sözleşmeler önümüzdeki yıl resmi konsensüs tahminlerine yansımaya başladıkça, Feldman Cerebras'ın donanım avantajlarının kısa vadeli altyapı darboğazlarını nihayetinde aşacağından emin olduğunu belirtiyor.