Alüminyum 2008'den bu yana en sert aylık düşüşü yaşıyor

Alüminyum, 2008'den bu yana en sert aylık kaybını yaşamaya hazırlanıyor; Haziran'da %15'ten fazla düşerek, yılın başında savaş kaynaklı kesintilerin tetiklediği ralliyi Ortadoğu arzının piyasaya dönmesine ilişkin artan iyimserliğin geri çekilmesiyle tersine çevirdi. 

Düzeltme, hem arz endişelerinin azalmasını hem de daha geniş makroekonomik başlıkları yansıtıyor; bunlar arasında güçlenen ABD doları ve Fed'in şahin duruşu yer alıyor.

Yazının hazırlandığı sırada, London Metal Exchange'teki üç aylık alüminyum kontratı ton başına $3,091 seviyesindeydi; önceki kapanışa göre %0.1 artış gösteriyordu. 

Arz görünümü piyasayı yeniden şekillendiriyor

Alüminyum fiyatlarındaki keskin düşüş, ABD–İran arasındaki geçici barış anlaşmasını takiben Ortadoğu sevkiyatlarının yeniden başlayacağı beklentilerinden kaynaklandı. 

Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması, yüklerin daha serbest hareket etmesini sağladı ve Mart ile Nisan'da fiyatları yükselten arz şokunu tersine çevirdi.

Bölge, küresel alüminyum üretiminin yaklaşık %10'unu oluşturuyor; bu nedenle geri dönüşü piyasanın dengelenmesi açısından kritik öneme sahip.

Çin'den gelen rekor ihracatlar da aşağı yönlü baskıyı artırdı.

Çinli üreticiler sevkiyatları artırırken, Hürmüz'den yapılan cesur geçişler alümina rezervlerini doldurdu ve kıtlık endişelerini daha da azalttı. 

Piyasa contango yapısına geçti; kısa vadeli kontratlar ileri vadeli olanlardan daha ucuz hale geldi ve bu durum arz endişelerinin dağıldığına işaret ediyor.

Yatırımcı hissiyatı ve paniğe dayalı satışlar

Zhongtai Futures analisti Peng Dinggui, bir Bloomberg raporunda şöyle aktarıldı: “Barış anlaşmaları haberlerinin ardından Çin dışı primler hızla düştü; bu, arzın artık o kadar sıkı olmadığını gösteriyor.” 

“Alüminyum fiyatlarındaki hızlı düşüş birçok yatırımcıyı hazırlıksız yakaladı. Bu durum piyasada bir miktar paniğe yol açıyor. Bazı Çinli yatırımcılar fiyatların daha da düşmesini bekliyor.”

Bu paniğe dayalı satışlar düzeltmeyi büyüttü; spekülatif pozisyonlar hızla çözülüyor.

Uzun süreli kıtlık üzerine bahis yapan işlemciler şimdi pozisyonlarını kapatıyor ve bu da aylık sert düşüşe katkıda bulunuyor.

Makroekonomik rüzgârlar talebi baskılıyor

Arz dinamiklerinin ötesinde, alüminyum aynı zamanda makroekonomik faktörlerden de darbe aldı.

ABD doları Mayıs ortasından bu yana yükseldi ve dolar cinsinden emtiaları yurtdışı alıcılar için daha pahalı hale getirdi. 

Fed'in faizleri daha uzun süre yüksek tutacağı veya hatta daha da artıracağı beklentileri, sanayi metallerinde talep görünümünü baskılıyor.

Bakır, çinko ve demir cevheri de yumuşadı; bu, para politikası ve para birimi gücünden kaynaklanan daha geniş baskıyı yansıtıyor. 

Bununla birlikte alüminyumdaki düşüş en belirgin oldu; bu durum, arz şoklarına ve yatırımcı hissiyatına karşı hassasiyetini vurguluyor.

30 Haziran itibarıyla, London Metal Exchange'te alüminyum aylık bazda %15.4 düşmüş durumda; bu Ekim 2008'den bu yana en büyük düşüş.

Bakır Haziran'da %2.2 düştü, demir cevheri ise Singapur'da ton başına $98.75'e hafifçe geriledi. 

Çinko, Çinli rafinerilerin konsantre kullanımını azaltacağı beklentileriyle sınırlı kazanımlar elde etti; yine de analistler fazlaların devam ettiğine dikkat çekiyor.

Önümüzdeki aylara ilişkin görünüm

Analistler, arzın normalleşmesi ve güçlü Çin ihracatının hissiyat üzerindeki baskısı nedeniyle alüminyum fiyatlarının kısa vadede baskı altında kalmasını bekliyor. 

Bununla birlikte elektrikleşme, yenilenebilir enerji ve hafif üretim gibi yapısal talep faktörleri sağlamlığını koruyor; bu da kısa vadeli düzeltme tamamlandığında uzun vadeli seyrin istikrar kazanabileceğini gösteriyor.

Şimdilik piyasa yeni bir gerçekliğe uyum sağlıyor: savaş kaynaklı ralli geri alındı, arz endişeleri azaldı ve makroekonomik rüzgârlar fiyat hareketlerini belirliyor. 

Bu sert aylık kayıp, alüminyumun oynaklığını ve hem jeopolitik şoklara hem de para sıkılaştırmasına karşı kırılganlığını hatırlatıyor.