Neden Micron, SanDisk ve diğer yarı iletken hisseleri bugün düşüyor?

Micron Technology MU hisseleri Çarşamba günü %8'den fazla düştü; sektörün rekor bir ilk yarının ardından geniş çaplı yarı iletken satışları hız kazanırken yatırımcılar kar realizasyonu yaptı.

Aynı zamanda, önde gelen bellek çip üreticilerini hedef alan yeni bir toplu dava baskıyı artırdı.

Düşüş, çip hisselerinde genişleyen bir geri çekilmenin parçasıydı.

SanDisk %10'dan fazla değer kaybederken, Advanced Micro Devices yaklaşık %5 düştü, Nvidia %2'nin üzerinde geriledi ve Seagate Technology %6'dan fazla düştü.

Nasdaq Composite endeksi, aylardır süren güçlü kazançların ardından yatırımcıların teknoloji hisselerinden rotasyon yapmasıyla %0.4'ten fazla geriledi.

2000'de lansmanından bu yana en güçlü ilk yarı performansını göstererek yılın ilk altı ayında %72 yükselen VanEck Semiconductor ETF Çarşamba günü %4.7'den fazla geriledi.

Micron, yapay zeka ile ilişkili bellek ürünlerine artan talep sayesinde hisse fiyatı %230'dan fazla yükselerek bu yılın öne çıkan performans gösterenleri arasında yer aldı.

Ralli aynı zamanda önemli perakende yatırımcı katılımını da çekti ve volatilitenin artmasına katkıda bulundu.

Piyasa katılımcıları, endüstri başka bir genişleme aşamasına yaklaşırken bellek hisselerindeki hızlı kazançların sürdürülebilir olup olmadığı konusunda giderek daha fazla soru sormaya başladı.

Geçen hafta açıklanan Güney Kore'de planlanan ek üretim kapasitesiyle ilgili endişeler de ortaya çıktı; bu durum, geleneksel olarak döngüsel olan bellek-çip endüstrisinin zamanla sıkışık arzdan arz fazlasına dönebileceği korkusunu artırdı.

Şişmiş değerlemeler ile kar realizasyonunun birleşimi sektörde baskı oluşturdu; analistler yine de AI altyapı harcamalarının yönlendirdiği sağlıklı uzun vadeli talebi öngörmeye devam ediyor.

Dava DRAM pazarındaki incelemeyi yeniden canlandırdı

Yatırımcı temkinliliğine ek olarak, Micron, diğer bellek çip üreticileri Samsung Electronics ve SK Hynix ile birlikte, şirketlerin kasıtlı olarak geleneksel DRAM bellek çiplerinin üretimini kısıtlayarak fiyatları yükselttiklerini iddia eden bir ABD toplu davasında davalı olarak gösterildi.

Şikayet, üç üreticinin ana akım DDR3 ve DDR4 bellek üretimini azalttığını, üretim kapasitesini ise yapay zeka sunucularında ve gelişmiş bilgi işlem sistemlerinde kullanılan daha yüksek marjlı yüksek bant genişlikli bellek (HBM) lehine kaydırdığını iddia ediyor.

Davacılara göre, endüstrinin AI'ya yönelmesi, geleneksel bellek ürünlerinde yapay bir kıtlık yaratmak için bir örtü haline geldi.

Samsung, SK Hynix ve Micron birlikte küresel DRAM pazarının yaklaşık %90'ını oluşturuyor ve bu da üretim kararlarının sektör fiyatlaması üzerinde önemli etkiye sahip olduğu anlamına geliyor.

Dava, geleneksel DRAM fiyatlarının son dört yılda yaklaşık %700 yükseldiğini iddia ediyor.

Dava, sektörün önceki yasal sorunlarını da yeniden akıllara getiriyor.

2000'li yılların ortalarında Samsung ve Hynix, DRAM fiyatlarının sabitlenmesine ilişkin ABD Adalet Bakanlığı soruşturmasında suçlarını itiraf ederek sırasıyla 300 milyon $ ve 185 milyon $ tutarında ceza ödediler.

Micron bu soruşturmaya iş birliği yaptı ve kurumsal bir cezadan kaçındı, ancak daha sonra bir çalışan yargılamayı engellemekten suçunu itiraf etti.

Bu geçmiş son iddialara ağırlık kazandırsa da, hukuk uzmanları koordineli arz kısıtlamalarının kanıtlanmasının hâlâ zor olduğunu belirtiyor.

Analistler bellek görünümü konusunda yapıcı

Dava ve piyasa satışlarına rağmen analistler sektörün temel dinamiklerinin olumlu olmaya devam edeceğini öngörüyor.

KeyBanc analisti John Vinh Salı günü, birkaç standart DRAM konfigürasyonu için kontrat fiyatlarının Haziran'da bir önceki aya göre yaklaşık %3 arttığını, NAND flash bellek fiyatlarının ise %2.4 yükseldiğini belirtti.

"Endüstri AI kaynaklı DRAM/HBM talebine yanıt olarak kapasite inşa ederken, anlamlı kapasitenin 2027'ye kadar beklenmediğini ve bunun hala açığı kapatacak düzeyde olmayacağını" yazdı Vinh.

"Kısıtlı arz ortamı, sektör üretim disiplinı ve HBM ile DDR5'e yönelik veri merkezi talebinin yüksek olması göz önüne alındığında, NAND ve DRAM için 2026 boyunca güçlü talep ve olumlu fiyat trendlerinin devamını bekliyoruz" diye ekledi.

Vinh, Micron için Overweight notunu ve 1,600$ hedef fiyatını koruyor.

Uzmanlar ayrıca Micron'un asgari fiyat hükümleri içeren uzun vadeli müşteri anlaşmaları yapma strateisine işaret ediyor; yönetim, bunun brüt marjların önceki döngüsel zirvelerin "çok üzerinde" kalmasına yardımcı olacağına inanıyor.

Bu sözleşmelerin şirket gelirinin yaklaşık %40'ını oluşturması bekleniyor ve yönetim bu oranın zaman içinde artırılmasını hedefliyor.

UBS analisti Timothy Arcuri, bunun Micron'un brüt marjlarını %70 ile %75 arasında sürdürebileceğine işaret ettiğini; bu seviyeler, en son çeyrekte raporlanan yaklaşık %85'ten düşük olsa da 2018'deki yaklaşık %62'lik önceki zirvenin hâlâ oldukça üzerinde olduğunu söyledi.

Arcuri, 1,625$ hedef fiyatla Al tavsiyesini korurken, FactSet'e göre Micron için Wall Street'in ortalama hedef fiyatı 1,543$ seviyesinde bulunuyor.