Nvidia 2026'nın ikinci yarısında ivmesini yeniden kazanabilir mi?

Nvidia, 2026'nın ikinci yarısına hem pazar liderliğini hem de yatırımcı güvenini korumak için artan bir baskıyla giriyor.

Şirket piyasa değeri bakımından hâlâ dünyanın en büyüğü olmasına karşın, hisse senedi bu yıl yatırımcıların yapay zeka (AI) tedarik zinciri genelinde odağı genişletmesiyle bazı yarı iletken rakiplerinin gerisinde kaldı.

Şirket, AI işlemcilerine yönelik güçlü talepten faydalanmaya devam ediyor.

Ancak, Nvidia'nın en büyük müşterilerinin giderek rekabetçi teknolojiler geliştirmesi ve Apple'ın piyasa değerinde farkı kapatmasıyla birlikte şirketin hakimiyetini sürdürebileceği konusunda soru işaretleri ortaya çıkıyor.

Apple, piyasa değerinde farkı kapatıyor

Nvidia, geçen yılın haziran sonlarında Microsoft'tan zirveyi geri almasının ardından 258 gün üst üste piyasa değeri bakımından dünyanın en değerli halka açık şirketi olarak kaldı.

Bu seri yüzyıl içindeki en uzunlar arasında olsa da, Apple'ın piyasada lider olduğu en uzun döneminin çok gerisinde kalıyor.

Apple 2013 ile 2018 arasında 1,344 gün üst üste zirveyi elinde tuttu.

Ayrıca Apple, 2026'da 13% artışın ardından $4.53 trillionluk bir değerleme ile farkı kapatıyor.

Nvidia'nin şu anki piyasa değeri $4.72 trillion; yılbaşından bu yana ise mütevazı 3% artış kaydetti.

Nvidia çekirdek işini güçlendirmeye devam ediyor

Nvidia, AI işlemcilerine yönelik yıllık yükseltmelerle tutarlı bir teknolojik yenilik temposu korudu.

Şirket, en yeni Vera Rubin donanımını yılın ikinci yarısında hacimli olarak sevk etmeyi bekliyor.

Ayrıca veri merkezi çiplerinin ötesine geçerek tüketici PC pazarına yönelik yakın zamanda duyurduğu bir işlemciyle genişliyor.

Daha uzun vadede Nvidia, robotik gibi ortaya çıkan fırsatlara yöneliyor; ancak ticari benimsenmenin daha hızlı gerçekleşmesi, yatırımcıların AI yatırım döngüsünün kalıcılığı hakkındaki endişelerini gidermeye yardımcı olabilir.

Üretim cephesinde Nvidia büyük ölçüde önemli üretim aksaklıklarından kaçındı.

Şirket, bellek çipleri dahil kritik bileşenler için uzun vadeli anlaşmalar sağlarken kilit tedarikçilere yatırım yapmaya devam ediyor.

İcra Kurulu Başkanı Jensen Huang ayrıca ABD'de daha fazla yatırım yapılması yönündeki siyasi talepleri dengelerken Taiwan Semiconductor Manufacturing'den üretim kapasitesi sağlamayı başardı.

Hissedar getirileri Apple'ın stratejisini yansıtıyor

Nvidia giderek Apple'a benzer bir hissedar geri dönüşü stratejisi benimsiyor.

Apple neredeyse tüm serbest nakit akışını hisse geri alımları yoluyla geri veriyor.

Nvidia, yönetimin zamanla bu oranın artabileceğine işaret etmesiyle bu yıl serbest nakit akışının yaklaşık %50'sini temettü ve geri alımlar yoluyla iade etmeyi planlıyor.

Bu yaklaşım, şirketin nakit üretebilme yeteneğine artan güveni yansıtırken uzun vadeli hissedarları ödüllendiriyor.

Yazılım ekosistemi rekabet avantajı olmaya devam ediyor

Donanımın ötesinde, Nvidia, CUDA yazılım platformundan fayda sağlamaya devam ediyor, bu da AI model eğitimi alanında güçlü bir rekabet pozisyonu oluşturmasına yardımcı oldu.

Bir sonraki zorluk, CUDA'nın eğitimli AI modellerini çalıştırma süreci olan AI çıkarımında eşit derecede etkili olduğunu kanıtlamak olacak.

Bu alanda rekabet artıyor.

Cerebras Systems, entegre donanım ve yazılım platformunun Nvidia'dan daha hızlı çıkarım performansı sağladığını iddia ediyor.

Aynı zamanda Alphabet ve Amazon, dış müşteriler için özel AI çipleri geliştirirken kendi AI altyapıları için Nvidia işlemcileri satın almaya devam ediyor.

Trend, Nvidia'nın en büyük müşterilerinden bazılarının aynı zamanda rakiplere dönüşmesiyle rekabet ortamının giderek daha karmaşık hale geldiğini gösteriyor.

Tüketici pazarına genişleme bir sonraki büyüme motoru olabilir

Nvidia'nın Apple'ın uzun vadeli dayanıklılığını tekrarlayabilmesi için ekosistemini kurumsal AI altyapısının ötesine genişletmesi gerekebilir.

Tüketici PC'lerine ve nihayetinde robotik alanına genişlemesi, Apple'ın sıkı bağlantılı ürün portföyüne benzer şekilde müşteri bağlılığını teşvik eden daha entegre bir donanım ve yazılım ekosistemi oluşturmasına yardımcı olabilir.

Böyle bir ekosistem oluşturulması, müşteri geçişlerini azaltırken veri merkezlerinin ötesinde ek gelir akışları açabilir.

Hisseler kısa vadede baskı altında

Nvidia hisseleri Perşembe günü son zayıflığını sürdürdü.

Hisse, açılışta yükseldikten sonra yön değiştirerek kısa süreliğine $200 düzeyinin üzerine işlem gördü.

AI ile ilgili yatırımların başlıca yararlanıcılarından biri olmaya devam etmesine rağmen, Nvidia 2026'da birkaç yarı iletken şirketinin gerisinde kaldı.

Yarı iletken sektörü yılın ilk yarısında güçlü kazançlar sağladı.

VanEck Semiconductor ETF, 2026'nın ilk altı ayında %70'ten fazla yükseldi ve bu, fonun 2000'de başlatılmasından bu yana en güçlü ilk yarı performansını işaret ediyor.

Ralli sonrasında birkaç önde gelen yarı iletken hissesinde kar realizasyonu yaşandı.

Yatırımcı ilgisi ayrıca AI tedarik zincirinin farklı segmentlerine kaydı.

Bellek çipi üreticileri tedarik kısıtlarından ve artan talepten faydalandı; merkezi işlem birimleri (CPU'lar) konusunda uzmanlaşmış şirketler ise bir sonraki nesil otonom (agentic) yapay zeka sistemlerinin önemli ölçüde daha fazla hesaplama kaynağı gerektireceği beklentileriyle artan ilgi gördü.

Micron, bellek döngüsünün en büyük yararlanıcılarından biri olarak öne çıktı.

Advanced Micro Devices ve Intel de yatırımcıların AI altyapısının genişlemesiyle birlikte daha güçlü CPU talebi beklemesi nedeniyle kazanç sağladı.

Bu daha geniş yatırımcı ilgisi, grafik işlemcilerine yönelik devam eden talebe rağmen Nvidia için daha rekabetçi bir yatırım ortamı yarattı.

2026'da mütevazı %3'lük artışına rağmen, bazı yatırımcılar AI harcamaları 2027'ye dek ivmelenmeye devam ederse Nvidia'nın yılın ikinci yarısında çok daha güçlü bir performans gösterebileceğine inanıyor.

NVDA şu anda yaklaşık 21,5 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor; bu, genel olarak S&P 500 ile uyumlu.

Ancak önceki iki yılda şirketin değerlemesi yıl sonunda 40 katın üzerine çıkan ileriye dönük kazanç katlarına ulaştı.

Hisse destekçileri, yatırımcılar 2026'nın ötesindeki beklenen harcamaları fiyatlamaya başladığında devam eden AI altyapı yatırımlarının daha yüksek bir değerlemeyi haklı çıkarabileceğini savunuyor.

Nvidia'nın daha güçlü bir ivme yakalayıp yakalayamayacağı, muhtemelen teknolojik liderliği sürdürme yeteneğine, yazılım ekosistemini savunmaya, yeni tüketici pazarlarına genişlemeye ve yarı iletken endüstrisindeki yoğunlaşan rekabet ortamında uzun vadeli AI talebinin devam ettiğini göstermeye bağlı olacak.