Yatırımcılar çiplerden uzaklaşırken Morgan Stanley'nin tercih ettiği 3 yapay zeka hissesi

Yatırımcılar, veri merkezleri için çip ve bellek tedarik eden şirketlerin ötesine yayılan heyecanın etkisiyle yapay zeka yatırım temasının ikinci aşamasına girmiş olabilir.

Yarı iletken hisseleri Haziran'da yükselirken Alphabet, Amazon ve Meta, yapay zeka altyapısı kurma maliyetleri nedeniyle baskı altında kaldı.

Morgan Stanley stratejistleri artık sermayenin kısmen hiperskalerlere dönebileceğini, kısmen de bu şirketlerin zaten bir dönem düşük performans göstermiş olmaları ve “kısa vadede daha fazla capex disiplini” gösterebilecek olmaları nedeniyle bekliyor.

Bankanın 6 Temmuz tarihli strateji notu bu üç şirketi yeni bir hisse sepeti olarak adlandırmadı.

Ancak Morgan Stanley internet analisti Brian Nowak'ın ayrı araştırması, yapay zeka temasının çip üreticilerini terk etmek yerine genişlemesiyle her biri için olumlu senaryolar sunuyor.

Alphabet özelleştirilmiş yapay zeka çiplerini yeni bir iş koluna dönüştürüyor

Alphabet kendisini giderek hem büyük bir yapay zeka donanımı tüketicisi hem de bir hesaplama kapasitesi sağlayıcısı olarak konumlandırıyor.

Google başlangıçta tensör işlem birimleri (TPU'lar) geliştirdiği hizmetlerini çalıştırmak için bunları kullandı.

Şimdi bu teknolojiyi dış müşterilere sunarak Google Cloud'ın yanında potansiyel bir gelir akışı daha oluşturuyor.

Nowak, 29 Haziran tarihli notunda Alphabet için hedef fiyatını 375$'tan $415'e yükseltti.

Müşterilerin kıt Nvidia işlemcilere ve diğer yapay zeka altyapısına alternatif aramasıyla üçüncü taraf TPU satışlarının 2028'de ek olarak $80 billion'a kadar gelir yaratabileceğini tahmin etti.

Gelişen temel göstergeler, "böylece çevredeki en iyi konumlanmış yapay zeka şirketlerinden biri için taktiksel bir alım fırsatı yaratıyordu," dedi Nowak notunda; bu değerlendirme MarketWatch ve Barron's tarafından aktarıldı.

Risk, Alphabet'in altyapı harcamalarının da hızla artmasıdır.

Şirket daha fazla bulut kapasitesi ve çip satabilmeden önce veri merkezlerini genişletmek zorunda; bu da beklenen gelir gelmeden önce nakit akışı üzerinde baskı yaratıyor.

Amazon yapay zekadan gelir elde etmenin iki yolunu sunuyor

Amazon yatırımcılara hem bulut bilişim operasyonu hem de çok daha büyük perakende ekosistemi aracılığıyla yapay zekaya maruz kalma sağlıyor.

Amazon daha fazla veri merkezi kapasitesini devreye aldıkça AWS, daha önce kapasite kısıtları nedeniyle karşılanmamış olan talebin karşılanmasından fayda sağlayabilir.

Nowak, Amazon'un altyapı yatırımının getirisi hafifçe bile iyileşirse AWS büyümesinin %30'un üzerine hızlanabileceğini düşünüyor.

Nowak Amazon'u öne çıkan bir seçim olarak gösterdi, Overweight notunu korudu ve hedef fiyatını $300 olarak belirledi.

Nowak'a göre Amazon, Morgan Stanley kapsamındaki "generatif yapay zeka alanında en fazla değeri anlaşılmamış kazanan" olmaya devam ediyor.

Meta'nın reklam motoru yapay zeka hedeflerini finanse edebilir

Meta, sermaye harcamalarıyla ilgili yatırımcı endişelerinin duyarlılık üzerinde ağır bastığı için üçü arasındaki en doğrudan toparlanma adayı konumunda.

"Duyarlılık dip yaptı," dedi Nowak, Barron's tarafından aktarılan bir araştırma notunda.

Morgan Stanley, Meta'yı öne çıkan bir seçim olarak görmeye devam ediyor ve hedef fiyatını $775 olarak taşıyor; bununla birlikte devasa yapay zeka yatırımının ne kadar hızlı getiri üreteceği konusunda şüpheler bulunuyor.

Şirketin mevcut reklam işi bu iyimserliğin temelini oluşturuyor.

Yapay zeka zaten Facebook ve Instagram'da içerik önerilerini ve reklam performansını iyileştiriyor; bu da Meta'nın etkileşimi artırmasına ve pazarlamacılara daha etkili hedefleme araçları sunmasına yardımcı oluyor.

Yeni ürünler getiriyi genişletebilir. Morgan Stanley, Meta AI araması, ücretli abonelikler, işletmelere yönelik ajanlar ve fazla hesaplama kapasitesinin olası satışı dahil fırsatları belirledi.

Nowak, dört ortaya çıkan ürünün benimsenme beklentileri karşılarsa her birinin Meta'nın 2028 hisse başına kazancına $1 ile $3 arasında katkı sağlayabileceğini tahmin etti.

Meta ayrıca daha düşük bir ileriye dönük kazanç çarpanında işlem görüyordu Amazon ve Alphabet'e kıyasla; Morgan Stanley onu ilk çeyrek kazançlarından önce tercih ettiği büyük sermayeli internet hissesi olarak seçtiğinde.

Endişe ise uygulama; yatırımcıların görmesi gereken, yapay zekanın reklam, abonelik ve bulut geliri üretebileceğine dair kanıtlar—sadece daha yüksek bir sermaye harcaması faturası olmadığıdır.