PayPal hisseleri Stripe ve Advent satın alma söylentileriyle sıçradı: ne oldu?

PayPal hisseleri, Stripe ve Advent International'ın şirketi $53 milyarın üzerinde bir bedelle satın almak için teklif ettiği yönündeki haberlerin ardından açılış öncesi işlemlerde sıçradı. 

Hisse başına $60.50 olarak değerlenen teklif, PayPal'ın en son kapanış fiyatına göre yaklaşık %28 prim anlamına geliyor. Hisseler son 12 ayda $38.46'ya kadar işlem gördü; bu, PayPal'ın 2021'deki yaklaşık $340 milyar zirve piyasa değerinden sert bir düşüş.

Peki PayPal nasıl $340 milyar değerlemeden sadece $53 milyara alınacak duruma geldi?

PayPal itibar kaybetti

Fintech sektörünün en tanınmış isimlerinden PayPal, son birkaç yılda itibar kaybetti. Hisse fiyatı pandemi dönemindeki $300 zirvesinden açılış öncesi $54 seviyelerine kadar geriledi. Piyasa değeri 2021'deki yaklaşık $340 milyar seviyesinden bugün $53 milyara düştü.

Bu düşüş, fintech sektöründeki genel zayıflıkla örtüşüyor; birçok rakibi zirvelerinden çok daha düşük seviyelerde. Jack Dorsey'nin Block hisseleri $288 zirvesinden bugün $79'a geriledi, Shift4 Payments ise $127'den $50'ye düştü. SoFi hissesi $32.70'tan $18'a çekildi.

Bu dönemde geleneksel ödeme şirketleri de zorlandı. Mastercard hisseleri son 12 ayda %2,27 düşerken, Visa sadece %2,2 yükseldi.

Bu çöküşün başlıca nedeni, PayPal’ın işinin eskisi gibi büyümemesi. SeekingAlpha verileri, yıllık gelir artışının 2022'de %8,46'dan geçen yıl %4,32'ye gerilediğini gösteriyor. Analistler ise yıllık gelirin bu yıl %3,50 artarak $34 milyara ulaşmasını bekliyor.

PayPal rekabet baskısı yaşadı

PayPal'ın hem markalı hem markasız iş kolları son birkaç yılda ciddi rekabetle karşılaştı. Markalı işletmesi Stripe ve Affirm gibi şirketlerle rekabet ediyor. Ayrıca Google ve Amazon gibi şirketlerin mobil cüzdanlarıyla da rekabetle karşılaştı.

Markasız işi de küresel ölçekte diğer ödeme işleyicilerinden güçlü rekabetle karşı karşıya. 

Aynı zamanda şirketin işini pivot etme stratejisi pek başarılı olmadı. İyi bir örnek, stablecoin işini başlatması. 2023'te piyasaya sürülen PYUSD, büyüyerek sadece $2.58 milyar piyasa değerine ulaştı ve bu da onu USDC ve USDT'den çok daha küçük kılıyor.

Benzer şekilde, yeni yönetim getirme girişimleri de başarılı olmadı. 2023'te Dan Schulman'ın yerine Alex Chriss getirildi. Büyümeyi canlandırmaya çalıştıktan sonra Chriss bu yıl ayrıldı ve yerine HP'nin eski Başkanı ve CEO'su Enrique Lores getirildi. 

PayPal için sırada ne var?

Stripe ve Advent'in PayPal için $53 milyar teklif verdiği söyleniyor. Böyle bir anlaşma onlar için mantıklı; PayPal, ileriye dönük F/K'si 8,9 olan ve S&P 500 ortalaması olan 23'ten çok daha düşük olmasıyla Wall Street'te değerinin altında değerlendirilen şirketlerden biri. İki şirket PayPal'ı parçalara ayırmaya, örneğin Venmo'yu bağımsız bir şirkete dönüştürmeye karar verebilir.

Zorluk ise PayPal'ın bir satın alma teklifini kabul edip etmeyeceği. Kabul ederse, iki şirketin önerdiği $53 milyarın üzerinde bir fiyat talep edecektir. Ayrıca daha fazla teklif sahibinin devreye girip daha yüksek teklif sunma olasılığı da var; bu da mevcut hissedarlara fayda sağlar.