SpaceX hissesi IPO kazançlarını sildi; %76’lık bir yükseliş gelebilir

SpaceX hisseleri NASDAQ:SPCX, dünyanın en büyük halka arzının ardından kısa süreliğine durdurulamaz görünmüştü, ancak ilk heyecanın neredeyse tamamı şimdi yok oldu.

Hisseler Salı günü 136,08$’dan kapandı; bu, 135$’lık halka arz fiyatının sadece 1,08$ (yüzde 0,8) üzerindeydi.

Hisse, 16 Haziran'daki işlem içi zirvesi 225,64$'dan neredeyse %40 düştü ve SpaceX’in ima edilen piyasa değerinden tahmini 1,2 trilyon USD (yakl. ₺52 trilyon) sildi.

Yine de Wall Street güçlü şekilde iyimser kalıyor. Analistlerin ortalama hedefi yaklaşık 240$ seviyesi, Salı kapanışından itibaren yaklaşık %76 yukarı potansiyel anlamına geliyor; bu analist tahminlerine dayanan bir öngörü olup geri dönüş garantisi değildir.

Halka arz sonrası heyecan neredeyse yok oldu

SpaceX, halka arzını 11 Haziran'da 135$ olarak fiyatlandırdı ve ertesi gün SPCX sembolüyle Nasdaq'ta işlem görmeye başladı.

Hisseleri ilk işlem gününde 150$'dan açıldı ve seansta 160,95$ ile kapandı; bu, teklif fiyatına göre %19'luk artıştı.

Şirket, garantörlerin tam tahsis opsiyonunu kullanmasının ardından nihayetinde 85,7 milyar USD (yakl. ₺3,8 trilyon) topladı.

Sadece üçüncü işlem seansı olan 16 Haziran'da hisse işlem içi rekor olan 225,64$'a yükseldi.

Dönüş de aynı derecede dramatik oldu. SpaceX o tarihten bu yana neredeyse %40 değer kaybetti, ilk gün kapanışının altına geriledi ve Salı'ya kadar üç işlem gününde üst üste düşüş kaydetti.

Halka arz fiyatı artık hem psikolojik hem de finansal önem taşıyor.

135$'ın kalıcı biçimde altına inilmesi, halka arzda hisse satın alan kurumsal yatırımcıları zarara sokar ve Elon Musk'ın fırlatma, uydu bağlantısı ve yapay zeka işlerine sahip olma fırsatı olarak pazarlanan bu listelemeye olan güveni daha da zayıflatabilir.

Düşüş özellikle dikkat çekici çünkü analistler büyük ölçüde iddialı tahminlerini düşürmeyi reddettiler.

Wall Street daha büyük bir şirketin şekillendiğini görüyor

SpaceX'i takip eden analistlerin yaklaşık %80'i hisse için al önerisinde bulunuyor; ortalama hedef ise yaklaşık 240$ seviyesinde.

Evercore ISI Salı günü en son olumlu görüşe geçen aracı kurum oldu ve takip başlatırken 'Outperform' notu ile 230$ hedef belirledi.

Morgan Stanley analisti Adam Jonas'ın 300$ hedefi, ana akım tahminler arasında en yükseklilerden biri.

Bankanın tezi, SpaceX'in yakın tekel konumundaki fırlatma ekonomisini, dünyanın en büyük alçak dünya yörüngesi uydu ağını ve hızla genişleyen bir yapay zeka altyapı operasyonunu birleştirmesine dayanıyor.

Starlink düzenli nakit akışı sağlayabilir; Starship ise nihayetinde fırlatma maliyetlerini yeterince düşürerek iletişim, savunma, ay taşımacılığı ve yörünge bilişimi gibi daha büyük pazarların kilidini açabilir.

Jonas'ın iyimser senaryosu büyük ölçüde Starship'in tam olarak yeniden kullanılabilir hale gelmesine ve muazzam ölçekte operasyon yürütmesine bağlı.

Goldman Sachs analisti Eric Sheridan daha temkinli bir yaklaşım benimsiyor ama yine de SpaceX'i 'Al' derecesiyle ve 205$ hedefle değerlendiriyor.

Goldman, şirketi uzay, bağlantı ve yapay zeka alanlarında konumlanmış görüyor; her bir pazar potansiyel olarak çok trilyonluk fırsatlara dönüşebilir.

Cantor Fitzgerald analisti Colin Canfield'ın hedefi 246$ ve SpaceX'i "gezegensel altyapı şirketi" olarak tanımlıyor.

Roketleri, uydu bağlantısını, yapay zeka işlem gücünü ve X dağıtım platformunu kontrol etmenin dikey entegrasyon yarattığını ve bunun geleneksel değerleme modellerinin yakalayamayabileceği bir değer sunduğunu savunuyor.

%76'lık bir toparlanma hâlâ muazzam bir icra gerektiriyor

Satışlar, yatırımcıların bu varsayımları sorgusuz sualsiz kabul etmediğini gösteriyor.

SpaceX hâlâ yaklaşık 1,8 trilyon USD (yakl. ₺80,1 trilyon) değerinde, 2026'da kâr bildirmesi beklenmiyor ve tahmini satışların yaklaşık 50 katı seviyesinden işlem görüyor.

Hisse arzı başka bir endişe kaynağı. İzahname, uygun ön halka arz sahiplerinin SpaceX'in ilk çeyreklik sonuçlarını yayınlamasının hemen ardından ellerindeki hisselerin en fazla %20'sini satmalarına izin veriyor.

Raporun Ağustos'ta açıklanması bekleniyor; bu da önemli miktarda daha fazla hissenin halka açılma olasılığını doğuruyor.

MoffettNathanson analisti Julie Zhu şüpheci senaryoyu örnekliyor.

Takibi Neutral notuyla ve 131$ hedefiyle başlattı; SpaceX'in fırlatma işinin gücünü kabul ederken potansiyel finansal sonuçların aralığının olağandışı derecede geniş kaldığı uyarısında bulundu.

Zhu, Business Insider'a, SpaceX'in bağlantılı sektörlere yayılmasıyla birlikte düzenleyici incelemenin en büyük uzun vadeli risk olduğunu söyledi.

Dikey entegrasyonun sonunda hâlihazırda baskın teknoloji platformlarına yöneltilen türde bir tekel karşıtı incelemeyi çekebileceğini savundu.