AMD hisseleri yine düştü; iyimser tahminlere rağmen yatırımcılar niçin tedirgin?

Advanced Micro Devices hisseleri (NASDAQ: AMD), Wall Street’in iyimser araştırmalarına rağmen Perşembe günü ikinci ardışık düşüşe doğru ilerliyordu.

AMD, Çarşamba günü %3,5 düşmesinin ardından seans öncesi işlemlerde yaklaşık %3,2 azalarak 513 dolara geriledi; bu, hissenin iki seansta yaklaşık %6 düşüşe yönelmesine işaret ediyor.

Zayıflama, yarıiletken hisselerindeki daha geniş bir geri çekilmeyi ve AMD’nin yüksek değerlemesinin iddialı AI yol haritasındaki gecikmeler için çok az alan bırakması endişesini yansıtıyor.

Daha geniş çip satışları AMD hisselerini aşağı çekiyor

Philadelphia Yarıiletken Endeksi Çarşamba günü %2,6 düştü ve 22 Haziran zirvesinin yaklaşık %16,5 altında kapandı.

Roundhill Memory ETF yaklaşık %7 düştü ve son zirveden düşüşünü yaklaşık %30’a genişletti.

Bu hareketler, yatırımcıların yalnızca AMD'ye tepki vermektense yapay zekâ donanımı pozisyonlarını azaltıyor olduğunu gösteriyor.

TSMC’nin rekor kârdan sonra sermaye harcamalarını artırma kararı, sektörün müşterilerin bunu gelir haline getirebileceğinden daha hızlı kapasite inşa edip etmediği konusunda soruları yeniden gündeme getirdi.

Yarıiletken hisseleri, çip kıtlığı, fiyat artışları ve yapay zekâ yatırımlarının kazanç tahminlerini yukarı çekmesiyle 2026’da büyük kazançlar sağladı.

Bu başarı, yatırımcılar büyümenin ne kadar süre devam edebileceğini sorguladığında grubu savunmasız bıraktı.

Piyasa verilerine göre, yarıiletken endeksi Temmuz düzeltmesinin ardından bile yıl bazında belirgin şekilde daha yüksek seyrederken, açığa satış ilgisi ve ETF çıkışları da artmıştı.

SD Ventures yatırım direktörü Alexander Lis, hedef artışlarının kısmen hisse fiyatı momentumunu yansıtıyor olabileceği ve bunun gelecekteki getiri garantisi olmadığını söyledi.

Wall Street daha iyimser hale geliyor

Rosenblatt Securities analisti Kevin Cassidy, AMD hedef fiyatını 490 dolardan 665 dolara yükseltti ve Al tavsiyesini korudu.

TipRanks’e göre Cassidy, “Kazanç raporuna kadar AMD hisselerinin tutulmasını öneriyoruz,” dedi; EPYC sunucu gücünü ve Intel’in Diamond Rapids ürünündeki gecikmelerin ardından AMD’nin avantajını işaret etti.

UBS analisti Timothy Arcuri, hedefini 670 dolardan 700 dolara yükseltti ve Al notunu korudu.

Bildirilen bir notta Arcuri, AMD’nin 22–23 Temmuz AI etkinliğinin dayanıklı CPU ve GPU yol haritalarını, olası ortaklıkları ve daha geniş bir veri merkezi pazarını vurgulaması gerektiğini, tedarik zinciri incelemelerinin ise destekleyici kaldığını söyledi.

KeyBanc analisti John Vinh en agresif tahmini yaparak hedefini 530 dolardan 725 dolara yükseltti.

Vinh, ek sunucu işlemci kapasitesi ve MI455 ile Helios üretim artışlarının büyümeyi desteklemesiyle AMD’nin AI GPU gelirinin 2026’da 1,7 milyar USD (yakl. ₺74,7 milyar)’den 2027’de 4,9 milyar USD (yakl. ₺215,7 milyar)’e yükseleceğini öngörüyor.

Gerçek endişe, mükemmelliğin zaten fiyatlanmış olması olabilir

William Blair analisti Sebastien Naji, satışların en açık açıklamasını sunuyor.

Takibi Market Perform notuyla başlatırken, AMD’nin yükselişinin hisseleri “rakiplerine kıyasla primli fiyatladığını ve hata için çok az alan bıraktığını” belirtti.

Naji, AMD’nin 2027 kazançlarının 33 katı seviyesinde işlem gördüğünü tahmin etti.

Ayrıca, Arm tabanlı işlemciler, Qualcomm, Nvidia ve toparlanan Intel rekabeti artarken sunucu-CPU pazar payı kazanımlarının ne kadar süreceğini sorguladı.

Hızlandırıcılarda, hiperskalacıların kendi çiplerini geliştirirken AMD’nin Nvidia’dan kalıcı pazar payı alabileceğini hâlâ kanıtlaması gerekiyor.

Performans güçlü kalıyor; ilk çeyrek gelirleri %38 artarak 1 milyar USD (yakl. ₺45,8 milyar) olurken, Veri Merkezi gelirleri %57 artışla 5,8 milyar USD (yakl. ₺258 milyar) seviyesine yükseldi.

AMD, ikinci çeyrek gelirini yaklaşık 1,1 milyar USD (yakl. ₺49,8 milyar) olarak yönlendirdi.

Dolayısıyla asıl endişe bugünkü zayıf talep değil; değerlemenin şimdiden ne kadar başarı varsaydığıdır.