SK Hynix hissesi yine %11 düştü: bu yükseliş-düşüş döngüsü ne zaman sona erecek?

SK Hynix hissesi Perşembe günü Seul'de %11'e varan düşüş gösterdi, önceki seansta görülen keskin toparlanmanın çoğunu geri vererek bellek ve yapay zeka donanımı hisselerindeki yeni satış dalgası Asya'ya yayıldı.

Tersine dönüş, şirketin Kore hisselerinin Çarşamba günü neredeyse %13 yükselmesinin ardından geldi.

Nasdaq'ta listelenen depo sertifikaları ters yönde hareket etti; bir önceki seansta %27 yükseldikten sonra yaklaşık %9 düştü.

SK Hynix hissesi: Wall Street satışları Seul'e sıçradı

Perşembe günkü düşüş, ABD çip ve donanım hisselerindeki geniş çaplı geri çekilmenin ardından geldi.

Micron Technology (NASDAQ: MU) Çarşamba günü yaklaşık %8 değer kaybederken, Dell neredeyse %10 düştü.

SanDisk, Western Digital ve diğer depolama şirketleri de, yatırımcıların altyapı sağlayıcılarından büyük teknoloji platformlarına doğru rotasyon yapmasıyla keskin düşüşler yaşadı.

TradeStation'ın küresel piyasa stratejisi başkanı David Russell MarketWatch'a teknoloji yatırımcılarının muhtemelen "yıllara yayılmış büyümeyi fiyatladığını" söyledi.

Bu, talebin aniden çöktüğü anlamına gelmiyor; ancak güçlü kazanç beklentilerinin bile artık şiddetli kar realizasyonlarını engellemek için yeterli olmamasını açıklamaya yardımcı oluyor.

SK Hynix özellikle savunmasız; çünkü tüm yapay zeka-bellek ticareti için piyasanın en açık temsilcilerinden biri haline geldi.

Seul'deki hisseleri, son dalgalanmadan önce 2026'da üç kattan fazla artmıştı.

Nasdaq'taki listeleme daha sonra ikinci bir yatırımcı tabanı, opsiyonlar ve her iki yönde hareketleri büyütebilen kaldıraçlı borsa yatırım ürünleri getirdi.

Perşembe baskısı, Kospi'de %7,3'lük bir düşüş ve Güney Kore'nin üç yıldan uzun sürenin ardından yaptığı ilk faiz artışıyla daha da arttı.

Düzenleyiciler tek hisse ETF'lerine bağlı oynaklığı ele alacak önlemler hazırladıklarını açıkladıktan sonra, kaldıraçlı bireysel pozisyonlara ilişkin endişeler de dikkat çekmeye devam etti.

HBM boğaları bu döngünün farklı olduğunu söylüyor

Boğa argümanı, yüksek bant genişlikli bellek (HBM)'in SK Hynix'in kârlarının kalitesini ve öngörülebilirliğini artırdığı yönünde.

HBM çipleri sıradan belleğe göre üretimi daha karmaşık ve daha fazla üretim kapasitesi tüketiyor.

Ayrıca Nvidia ve diğer yapay zeka hızlandırıcılarını çevreleyen sistemler için kritik önemde olup arzın hızlıca genişletilmesini zorlaştırıyor.

Barclays analisti Simon Coles, ADR'ler için Overweight notuyla kapsamı başlattı ve 330$ hedef belirledi.

Coles, bellek sıkıntısının 2027'de yoğunlaşmasını ve 2028 boyunca yalnızca sınırlı bir iyileşme olmasını bekliyor; SK Hynix ise HBM pazarının %50'sinden fazlasını elinde tutuyor.

IBK Securities analisti Kim Woon-ho da Kore hisseleri için benzer şekilde iyimser bir görüş bildirdi ve hedefini 4 milyon won'a yükseltti.

Kim, Kore finans medyasına yatırımcıların bellek talebini hafife almaya devam ettiğini ve HBM'den gelen talebin geleneksel DRAM ve NAND depolamaya yayılmasıyla 11. çeyrek üst üste kazanç sürprizi beklendiğini söyledi.

Hanwha Investment & Securities'in hedefi 4,3 milyon won; bu, kâr büyümesinin devam etmesi beklentilerini yansıtıyor.

Daha geniş yapısal argüman, üç ila beş yıllık tedarik anlaşmalarının fiyat görünürlüğünü artırabileceği ve önceki bellek döngülerini tanımlayan aşırı kâr oynaklığının bir kısmını azaltabileceği yönünde.

Çöküş ertelenebilir, ama ortadan kalkmayabilir

BNK Investment & Securities analisti Lee Min-hee tartışmanın şüpheci kanadını temsil ediyor.

Lee'in notu Hold ve hedefi 1,85 milyon won; güçlü AI sunucu talebini kabul ederken, hiperscalerlerin altyapı yatırımlarındaki ivmenin yavaşlayabileceği uyarısında bulunuyor.

Bu, tüm boğa senaryosu için baskı noktasıdır. Bulut şirketlerinin işlemciler, bellek, ağ altyapısı, binalar ve elektrik için olağanüstü miktarda harcama yapmaya devam etmeleri gerekiyor.

Finansman maliyetleri artarsa veya yapay zeka ürünleri yeterli getiri sağlamazsa, teknolojiye bağlı kalsalar bile projeleri erteleyebilirler.

Yeni üretim kapasitesi uzun vadeli riski oluşturuyor. Bugünkü sıkıntıyı gidermek için inşa edilen fabrikalar ve paketleme tesisleri 2027 ve 2028'de arz kısıtlarını hafifletmeye başlayabilir.

O zaman sektörün eski sorunu geri döner: kapasite, fiyatlar ve kârlar müşterileri ve üreticileri davranışlarını değiştirmeye teşvik ettikten sonra devreye girer.