Yapay zekâ daha fazla iş yaratacak, diyor Dr. Richard Peterson, MarketPsych kurucusu

Yapay zekâ, on yılın belirleyici yatırım hikâyesi haline geldi; Nvidia, Broadcom ve Micron gibi şirketleri rekor değerlemelere taşıdı ve S&P 500'ün art arda rekor seviyelere ulaşmasına katkı sağladı.

Bununla birlikte, her dönüştürücü teknoloji bir noktada iyimserliğin fazlasıyla artmış olabileceğine dair endişeleri beraberinde getirir.

Bu soru, Invezz'den Harsh Vardhan'ın Zero Sum'in son bölümünde Richard Peterson ile görüştüğü bölümün temelini oluşturdu. Peterson, davranışsal ekonomist, MarketPsych kurucusu ve Associated Press'in bir zamanlar onu Wall Street'in "baş psikiyatristi" olarak tanımladığı piyasa hissiyatı uzmanı.

Yaklaşık otuz yıllık hissiyat verisine dayanarak, Peterson AI'nin hâlâ büyüme alanı olduğunu, spekülatif aşırılıkların nerede oluşmaya başladığını ve yatırımcıların sırada neleri izlemeleri gerektiğini açıkladı.

AI rallisinin arkasında gerçek kârlar var

Günümüz AI rallisi ile dot‑com patlaması arasındaki karşılaştırmalar giderek yaygınlaştı, ancak Peterson bu benzetmenin ancak belirli bir noktaya kadar geçerli olduğunu savunuyor.

Yüzyıl başındaki birçok internet şirketinin aksine, günümüzün AI liderleri muazzam gelirler ve nakit akışları üretiyor.

"Yani Nvidia'nın muazzam kârları var, Micron yüksek marjlar elde ediyor; gerçek para var, oysa dot‑com döneminde gerçek gelir akışı yoktu."

Bu, balon riskini ortadan kaldırmıyor. Peterson, teknolojik devrimlerin tipik olarak tanıdık bir modeli izlediğini; erken kazananların olağanüstü kârlılık sağladığını, ardından rekabetin kaçınılmaz olarak geldiğini belirtti.

AI'de bu rekabet, rakip çip üreticileri, hiperskalerlerin geliştirdiği özel silikonlar ve giderek yetkinleşen Çinli alternatifler aracılığıyla şimdiden ortaya çıkıyor.

Peterson'a göre yatırımcılar için asıl soru, AI'nin dönüştürücü bir teknoloji olup olmadığı değil; mevcut değerlemelerin piyasaya daha fazla şirket girdikçe yoğunlaşan rekabet ve marj baskısına yeterli alan bırakıp bırakmadığı.

Piyasa hissiyatı genellikle fiyatlardan önce değişir

Sadece değerlemelere veya kazanç tahminlerine güvenmek yerine Peterson yatırımcı psikolojisini inceliyor.

MarketPsych, yaklaşık 1.000 premium haber kaynağını ve 28 dildeki onlarca yatırım odaklı sosyal medya platformunu izleyerek 1998'den bu yana yatırımcıların piyasalara ilişkin duygularının tarihsel kaydını oluşturuyor.

"İnsanların nasıl hissettiğini ölçüyoruz… dot‑com patlamasından bu yana döngüleri gördük."

Tek bir tutarlı desen ortaya çıktı. İyimserlik genellikle bir piyasa döngüsünde erken zirve yapar, ardından hisse fiyatları yükselmeye devam etse bile kademeli olarak azalır.

Sosyal medya genellikle geleneksel finans medyasından çok önce şüpheci bir tutum sergilemeye başlar; bu da beklentilerin gerçekliğin önüne geçebileceğine dair erken bir sinyal oluşturur.

Yatırımcılar için hissiyat tek başına bir tahmin aracı olmasa da, coşku tek taraflı hale geldiğinde değerli bağlam sağlayabilir.

Spekülasyon yayılıyor

Peterson tüm AI işlemini bir balon olarak nitelendirmekten kaçınsa da, önceki spekülatif döngülere benzeyen birkaç gelişmeye işaret etti.

Bunlar arasında kazançları ve kayıpları büyüten kaldıraçlı tek-hisse ETF'leri ile milyarlarca dolar yatırım sermayesini çekmesi beklenen artan sayıda AI ile ilgili halka arz yer alıyor.

Ona göre balonlar genellikle altında yatan teknoloji başarısız olduğu için değil; daha fazla şirket yatırımcı talebine erişmek için acele ettikçe likiditenin gerilmesi nedeniyle sona erer.

SpaceX'in yüksek profilli halka açılmasının ardından OpenAI ve Anthropic gibi şirketlerden gelecek olası listelemeler, mevcut piyasa liderlerine yönelen spekülatif sermayeyi zamanla azaltabilir.

Bir sonraki AI galipleri tedarik zincirinin daha derinlerinden çıkabilir

Bir diğer önemli çıkarım, yatırımcıların başlık isimlerin ötesine bakmaları gerekebileceğiydi.

Peterson, AI altyapısı genişledikçe ağ şirketleri, optik altyapı sağlayıcıları ve yarı iletken ekipmanı üreticilerinin iyi konumda kalmaya devam edeceğine inanıyor.

Aynı zamanda bazı bellek üreticileri ve sunucu üreticilerinin, genellikle geç evre rallilere eşlik eden yükselmiş hissiyatı göstermeye başlaması konusunda uyarıda bulundu.

AI'yi tek bir işlem olarak görmek yerine, ekosistemin farklı parçalarında birden fazla döngü ortaya çıkmasını beklemeleri gerektiğini savundu.

AI işleri yeniden şekillendirebilir

Tartışma ayrıca AI'ın en büyük toplumsal kaygılarından biri olan istihdamı da ele aldı.

İşten çıkarmalar sıklıkla yapay zekâya atfedilse de, Peterson verilerin daha nüanslı bir tablo ortaya koyduğunu savundu.

Yükselen yazılım mühendisliği açıklarına ve AI'yi benimseyen şirketlerin çalışanları doğrudan yerine koymaktan çok başka alanlarda istihdamı artırdığını öne süren araştırmalara işaret etti.

"Bence yapay zekâ daha fazla iş yaratacak; gördüğümüz de bu."

Zorluğun, AI'nin istihdam yaratıp yaratmadığı değil; işçilerin ve işletmelerin değişen beceri gereksinimlerine ne kadar hızlı uyum sağladığı olduğunu söyledi.

Bölüm, Peterson'ın en son piyasa görünümüyle sona eriyor: ağ altyapısı konusunda yapıcı kalmasının nedenleri, AI tedarik zincirinin aşırı ısınmış ceplerine karşı temkinli duruşu ve AI altyapı genişlemesinin uzun vadeli faydalanıcıları olarak nükleer enerji, güneş ve batarya depolama konusunda artan iyimserliği.

Tam tartışma için Zero Sum'in bütün bölümünü izleyin ve piyasaları, parayı ve jeopolitiği şekillendiren güçleri irdeleyen daha fazla sohbete abone olun.