Apple kısa süreyle 5 trilyon $ değerlemeye ulaştı; yatırımcılar AI-light stratejisini tercih ediyor

Apple Salı günü, Nvidia'dan sonra tarihte halka açık olarak 5 trilyon $ piyasa değerini aşan yalnızca ikinci şirket oldu; bu, yüz milyarlarca doları yapay zekâ altyapısına ayırmadan kazanç büyümesi sağlayabilen teknoloji şirketlerini yatırımcıların giderek daha çok tercih ettiğinin bir yansıması olarak görüldü.

iPhone üreticisinin AAPL hisseleri işlem sırasında en fazla %1,8 yükselerek $342.89 seviyesini gördü ve şirketin piyasa değerini yaklaşık $5.036 trilyon olarak hesapladı.

Hisse daha sonra kazançlarını daraltarak yaklaşık %0,6 artıda $338.88 seviyesinden işlem görürken şirketin değeri yaklaşık $4.98 trilyon olarak hesaplandı.

Bu dönüm noktası, Apple'ın ilk olarak Ekim 2025'te 4 trilyon $ barajını aştığından bu yana bir yıldan kısa bir süre sonra ve Nvidia'yı geride bırakarak dünyanın en değerli halka açık şirketi konumunu geri almasından sadece bir gün sonra geldi.

Başarı, daha geniş teknoloji hisselerinin baskı altında kaldığı bir günde gerçekleştiği için özellikle dikkat çekiciydi.

Nasdaq 100 yaklaşık %0,8 gerilerken, Philadelphia Semiconductor Index ise yapay zekâyla ilgili finansman endişeleri ve bellek-çip rekabetinin yatırımcı hissiyatı üzerinde baskı yaratmasıyla %4'ten fazla düştü.

Yatırımcılar Apple'ın yapay zekâya sınırlı yatırım stratejisine yöneliyor

Birçok büyük teknoloji rakibinin aksine, Apple büyük ve maliyetli AI veri merkezleri yarışından büyük ölçüde kaçındı; bu strateji, muazzam altyapı harcamalarından elde edilecek getiriler konusunda soru işaretleri arttıkça yatırımcıların giderek daha çok ilgisini çekiyor.

Microsoft, Alphabet, Amazon ve Meta topluca AI altyapısına yüz milyarlarca dolar taahhüt etti ve bu durum nakit akışı baskısı ve daha uzun geri ödeme süreleri konusunda artan endişelere yol açtı.

Apple ise her bileşeni dahili olarak inşa etmek yerine yapay zekâ yetenekleri için ortaklıklara daha fazla dayanarak farklı bir yol izliyor.

Kendi büyük AI modellerini geliştirmekte başlangıçta zorlandıktan sonra şirket, yenilenen Siri gibi hizmetleri desteklemek için Google'ın teknolojisinden yararlandı; bu da rakiplerle aynı düzeyde sermaye taahhüdünde bulunmadan AI özellikleri sunmasını sağladı.

Bir zamanlar rekabet dezavantajı olarak görülen bu strateji artık yatırımcılar tarafından yeniden değerlendiriliyor.

"Piyasada bir mücadele var ve şu an Apple bundan zarar görmüyor; geri kalan AI ticaretinin içinde bulunduğu fırtınada değil," dedi Rye Strategic Partners baş yatırım stratejisti Mark Bronzo bu ayın başlarında Bloomberg'e.

"İnsanlar hiperscale oyuncuların AI harcamalarından ne tür getiriler elde edebilecekleri konusunda endişeli ve ayrıca yarıiletkenlerin kendilerinden fazla beklentiye sokulduğu yönünde argümanlar var. Sonuç olarak yatırımcılar, bu risklere sahip olmayan istikrarlı bir isim olarak Apple'a geri döndü."

Bu rotasyon, Apple'ın bu yıl en büyük teknoloji rakiplerine kıyasla önemli ölçüde daha iyi performans göstermesine yardımcı oldu.

Apple hisseleri 2026'da yaklaşık %25 yükselirken, Nvidia yaklaşık %4 artış gösterdi.

Meta yaklaşık %9 gerilerken, Amazon yaklaşık %2 yükseldi, Alphabet yaklaşık %5 arttı; Microsoft ise %15'ten fazla değer kaybetti.

Fiyatlandırma stratejisi ve kiralama programı talebi destekliyor

Apple'ın son ürün stratejisi de yatırımcı iyimserliğine katkıda bulundu.

Geçen ay şirket, artan bellek maliyetlerini karşılamak için MacBook ve iPad fiyatlarını artırırken iPhone fiyatlarını sabit tutmayı tercih etti.

Bu hamle, talebin olumsuz etkilendiğine dair soru işaretleri doğurdu.

Ancak JPMorgan analisti Samik Chatterjee yakın zamanda fiyat hedefini $345'e yükseltti ve önceki fiyatlandırma adımlarının talep üzerinde uzun vadede sınırlı etkisi olduğunu savundu.

"Uzun vadeli eğilimler, fiyatlandırmanın çok yıllı dönemde hacim fırsatı üzerinde sınırlı etkisi olduğunu gösteriyor," Chatterjee 7 Temmuz tarihli bir araştırma notunda yazdı.

"Apple geçmişte portföy genelinde anlamlı fiyat artışları uyguladı ve bu fiyat artışlarına rağmen hacimler genişlemeye devam etti."

Şirket ayrıca Salı günü Klarna aracılığıyla yeni bir ABD cihaz kiralama programı duyurdu.

Program kapsamında müşteriler bir iPhone'u aylık $17.99'dan, bir Apple Watch veya iPad'i aylık $11.99'dan ve bir Mac'i aylık $24.99'dan kiralayabilecekler.

Analistler, programın üst segment Apple cihazlarını doğrudan fiyat indirimine gitmeden daha erişilebilir hale getirebileceğini düşünüyor.

"Apple AI harcama yarışından kaçındı; müşteri deneyimine — altyapı yatırımına değil — nihai kazananları belirleyeceğine bahis oynuyor," dedi Forrester başkan yardımcısı ve baş analisti Dipanjan Chatterjee Reuters'a verdiği demeçte.

"Yeni kiralama programı zekice bir yanıt: iPhone'un fiyatını düşürmüyor, ancak tüketicinin maliyeti algılayış biçimini değiştirerek etiket şokunu öngörülebilir aylık ödemeyle değiştiriyor."

Wall Street kazançlar öncesi iyimserliğini koruyor

Analistler ayrıca Apple'ın bu ayın ilerleyen günlerinde açıklayacağı mali üçüncü çeyrek sonuçları öncesinde giderek daha iyimser hale geldi.

Citigroup kısa süre önce 'Buy' notunu yineleyip fiyat hedefini $365'e yükseltti ve devam eden pazar payı kazanımları ile dayanıklı premium talebi gerekçe gösterdi.

Aracı kurum, Apple'ın Eylül lansman döngüsünde özellikle üst seviye modeller için iPhone fiyatlarını artırmasını beklerken, Apple Intelligence'ı hizmet gelirleri için daha uzun vadeli bir itici güç, hemen büyük bir yükseltme döngüsü için ise anlık bir katalizör olarak görüyor.

Bank of America, Evercore ISI, Morgan Stanley, Tigress Financial, Wedbush ve HSBC dahil olmak üzere birkaç diğer firma da fiyat hedeflerini $330 ile $400 aralığına yükseltti.

Herkes rallinin devam edeceğine ikna olmuş değil.

KeyBanc ise birim büyümesinin yavaşlaması ve yumuşayan yükseltme döngülerinin nihayetinde hizmet gelirleri üzerinde baskı oluşturabileceğini öne sürerek 'Underweight' notunu ve $250 fiyat hedefini korudu.

Aracı kurum ayrıca Apple'ın değerlemesinin giderek zorlayıcı hale geldiği uyarısında bulundu.

KeyBanc'a göre hisse, mali 2027 kazanç tahmini bazında yaklaşık 37 kat üzerinden işlem görüyor; bu çarpan operasyonel hatalar için çok az alan bırakıyor.

Yine de şimdilik yatırımcılar, tutarlı kazanç büyümesi, dayanıklı tüketici talebi ve birçok büyük teknoloji şirketinin AI yarışı maliyetleri nedeniyle artan incelemeyle karşı karşıya olduğu bir dönemde yapay zekâ yatırımlarına daha ölçülü yaklaşımı nedeniyle Apple için prim ödemeye istekli görünüyor.