ASML hisseleri yeniden geriliyor: BofA neden hâlâ güçlü biçimde iyimser?

ASML hisseleri, yatırımcıların Çin'in yarı iletken ekipman üretimindeki ilerlemesine dair endişelerinin duyarlılığı baskılamasıyla, önceki seansta ağır kayıplar yaşamasının ardından Salı günü ön piyasada düşüşünü sürdürdü. önceki seansta ağır kayıplar yaşadı

Hollandalı çip ekipmanı üreticisi, Çin'in yerli geliştirdiği immersiyon derin ultraviyole (DUV) litografi makinelerini üretmeye başladığına dair bir haberin ardından Pazartesi günü yaklaşık %6 düşerek kapattıktan sonra açılış zili öncesinde %4 geriledi.

The Information'ın haberine göre, Çin kendi immersiyon DUV litografi sistemlerini üretmeye başladı.

Çin, ihracat kısıtlamaları nedeniyle ASML'nin en gelişmiş ekstrem ultraviyole (EUV) litografi makinelerini satın almaktan menedilmişken, Çinli çip üreticileri ileri düzey yarı iletkenleri üretmek için şirketin daha eski immersiyon DUV sistemlerine giderek daha fazla güveniyor.

Eğer yerli alternatifler ticari açıdan uygun çıkarsa, yatırımcılar ASML'nin Çin pazarındaki kalan fırsatlarının zamanla azalabileceği endişesini taşıyor.

Süregelen zayıflık, daha geniş yarı iletken satış dalgasının bir başka işlem gününe daha sarkabileceğini düşündürdü; ASML son bir ayda yaklaşık %12 düşüş gösterdi.

Bank of America alım fırsatı görüyor

Satışlara rağmen Bank of America, son zayıflığın yıllardır yarı iletken sektöründeki en cazip alım fırsatlarından birini yarattığını savundu.

Didier Scemama liderliğindeki analistler, Philadelphia Semiconductor Index'in S&P 500'e göre %18 daha düşük performans gösterdiğini ve bunun da değerlemeleri tarihi ortalamaların oldukça altına çektiğini belirtti.

"Güçlü temel veriler göz önüne alındığında, sektörün 2028 ortalama CSS çarpanlarına göre 3x iskonto ile işlem görmesi ve özellikle semicaps'in 6–7x iskonto ile olması nedeniyle son derece cazip göründüğünü düşünüyoruz," Scemama yazdı.

"Görünürlüğün en yüksek olduğu Semicaps'te artırılmış alım fırsatları görüyoruz."

Banka, son düşüşün esasen sektörün temel dinamiklerindeki bozulmadan ziyade ticarete ilişkin endişeler tarafından tetiklendiğine inanıyor.

Yapay zeka harcamaları görünümü desteklemeye devam ediyor

Bank of America, wafer üretim ekipmanı harcamalarının 2028'e kadar en az $250 milyar seviyesine ulaşmasını bekliyor; bu da iki yıl üst üste yaklaşık %30 yıllık büyüme anlamına geliyor.

Projeksiyon, Samsung ile Broadcom arasında bildirilen beş yıllık, $200 milyar tutarındaki foundry anlaşması da dahil olmak üzere yapay zeka ile ilişkili çip üretiminde yapılan uzun vadeli tedarik anlaşmalarıyla destekleniyor; ayrıca TSMC ve Intel tarafından yakın zamanda açıklanan sermaye harcaması artışları da buna katkı sağlıyor.

Banka ayrıca büyüyen üretim kapasitesine rağmen bellek fiyatlarının çökebileceği endişelerini reddetti.

"Tüm büyük hyperscaler'ların, otomotiv ve tüketici OEM'lerinin imzaladığı LTA'lar göz önüne alındığında, bellek fiyatlarının çökmesine dair korkular bizim görüşümüze göre yersiz görünüyor," analistler yazdı.

ASML, BofA'nın tercih ettiği Avrupa çip ekipmanı hissesi olmaya devam ediyor

Bank of America, ASML'yi Al olarak değerlendirmeye devam ediyor; bankaya göre şirketin güçlü fiyatlama gücü ve yapısal olarak daha yüksek brüt marjları, Çin'e ilişkin son endişelere rağmen korunuyor.

Aracı kurumun 2027 ve 2028 takvim yılları için kazanç tahminleri mevcut Wall Street konsensüsünün %6–7 üzerinde yer alıyor.

Diğer Avrupa yarı iletken ekipmanı üreticileri arasında, BofA Salı günü Avrupa işlemleri kapandıktan sonra açıklanacak çeyreklik sonuçlarda ASM International'ın piyasa beklentilerini aşmasını bekliyor.

Banka, bunu yönlendiren başlıca etkenler olarak TSMC ve Intel'den artan sermaye harcamalarını, Çin'deki devam eden gücü ve analog ile güç yarı iletkenleri için iyileşen görünümü gösterdi.

STMicroelectronics da daha yavaş marj genişlemesi nedeniyle yatırımcıların son hayal kırıklığına rağmen Al notunu koruyor.

"Piyasa STM'nin daha kademeli marj kaldıraç etkisinden açıkça hayal kırıklığına uğramış olsa da, CY28E için $4.50+ seviyesindeki kazanç gücünün korunmuş olduğunu düşünüyoruz," Bank of America belirtti; bunun arkasında iyileşen üretim verimliliği, güçlü sipariş hattı ve optik bileşenler ile alçak Dünya yörüngesi uydu teknolojilerindeki büyüme fırsatları olduğunu işaret etti.