UBS hisseleri kâr artışıyla güç kazandı: Yatırımcılar sermaye belirsizliğini görmezden gelecek mi?

UBS hisseleri, İsviçre bankasının beklenenden yüksek ikinci çeyrek kârı, güçlenen varlık girişleri ve yeni bir geri alım taahhüdü açıklamasının ardından Çarşamba günü erken bir sınavla karşılaşıyor; bu faktörler yatırımcılara başlıkta yer alan sürprazın ötesine bakma için birkaç neden verdi.

Hissedarlara atfedilen net kâr 2,8 milyar USD (yakl. ₺124,5 milyar) seviyesine ulaşarak şirketin derlediği analist anketindeki 2,4 milyar USD (yakl. ₺106,3 milyar) ortalama tahminin üzerine çıktı.

Sonuçlar saat 06:45 CEST'te açıklandığında UBS hisseleri Zürih'te henüz normal işlem seansına başlamamıştı.

Açılış hareketi, yatırımcıların kârdaki gücü ödüllendirip ödüllendirmeyeceğini veya İsviçre'nin en büyük bankasının karşı karşıya olduğu çözümlenmemiş sermaye yüküne odaklanmaya devam edip etmeyeceğini gösterecek.

Varlık girişleri kâr hikâyesini güçlendiriyor

Global Wealth Management bölümüne çeyrekte net yeni varlık olarak 36 milyar USD (yakl. ₺1,6 trilyon) geldi ve ilk yarı girişleri 73 milyar USD (yakl. ₺3,2 trilyon) seviyesine ulaştı.

Bölümdeki temel gelirler bir yıl öncesine göre %14 artarak neredeyse 7 milyar USD (yakl. ₺311,4 milyar) seviyesine gelirken işlem tabanlı gelirler %23 arttı.

Bu karışım UBS hisseleri açısından önemli çünkü varlık yönetimi bankanın değerlemesinde merkezi bir rol oynuyor. Güçlenen girişler ücret tabanını derinleştirir ve daha değişken işlem gelirlerine bağımlılığı azaltır.

Grup yatırım yapılan varlıklar tarihsel bir seviye olan 7,3 trilyon USD (yakl. ₺324,7 trilyon)'a ulaşarak büyüyen franchise'ın sadece maliyetten kesinti yapmaktan ziyade ölçek kazandığı argümanını güçlendirdi.

Yatırım bankacılığı da katkı sağladı. Temel gelirler %31 arttı; bunun arkasında Global Markets'ta rekor ikinci çeyrek sonuçları ve Global Banking gelirlerinde %33 artış vardı.

Geri alımlar hisselere daha net destek sağlıyor

UBS önceki geri alım programını Temmuz'da tamamladı ve yeni bir plan olarak 3 milyar dolara kadar $3 billion 3 milyar USD (yakl. ₺133,4 milyar) değerinde bir program başlattı.

Banka önümüzdeki üç ay içinde en az 1 milyar USD (yakl. ₺44,5 milyar) tutarında hisse geri almayı ve programı 2027 ikinci çeyreği sonuna kadar tamamlamayı amaçlıyor.

Hissedarlar için bu taahhüt, muhtemelen kâr sürprizi kadar önem taşıyor.

Geri alımlar hisse sayısını azaltır ve sermaye üretimi güçlü kaldığı sürece hisse başına kazancı destekleyebilir.

UBS çeyreği %14 civarındaki işletme hedefine göre daha yüksek olan %14.4 common equity tier 1 oranı ile kapatırken, seyreltilmiş hisse başına kazanç $0.87 olarak geldi.

Yönetim ayrıca orta onlu yıllık yüzde artışını hedefleyen temettü birikimine devam etti.

Credit Suisse tasarrufları sermaye kuralı belirsizliğini karşılıyor

Credit Suisse entegrasyonu son aşamaya giriyor. UBS çeyrekte 1,1 milyar USD (yakl. ₺48,9 milyar) daha brüt tasarruf sağladı ve kümülatif tasarruflar 12,6 milyar USD (yakl. ₺560,4 milyar) seviyesine ulaştı.

Yıl sonuna kadar yaklaşık $13.5 billion 13,5 milyar USD (yakl. ₺600,5 milyar) hedefine doğru ilerlemeye devam ediyor ve eski uygulamaların %90'dan fazlası artık kullanılmıyor.

CEO Sergio Ermotti entegrasyon çalışmasının ve hissedar sabrının görünür getiriler üretmeye başladığını belirtti.

Yine de UBS hisseleri üzerindeki en büyük kısıtlama operasyonel olmaktan çok siyasi nitelikte kalıyor.

Gelecekteki geri alım hızının bir kısmı, yurt dışı iştiraklerde tutulan sermayenin nasıl muamele göreceğine dair İsviçre parlamenter kararlarına hala bağlı.

Bu belirsizlik güçlü geçen bir çeyreğin değerleme üzerindeki yükselişini sınırlayabilir.

Buna rağmen sonuçlar UBS'in Credit Suisse anlaşmasının son aşamasına daha iyi kârlılık ivmesi, güçlenen girişler ve sermaye iadesi için daha fazla alanla girdiği yönündeki savı güçlendiriyor.