AstraZeneca hisseleri, Bristol Myers Squibb birleşme haberi sonrası neden %6 düştü?

İngiliz ilaç devi AstraZeneca'nın ABD merkezli Bristol Myers Squibb ile potansiyel bir birleşme konusunda ön görüşmeler yaptığına dair haberlerin ardından, hisseleri Pazartesi erken işlemlerde %6'dan fazla düştü. Bu adım, dünyanın en büyük ilaç üreticilerinden birini yaratabilir.

Konuya vakıf bir kaynak Reuters'a şirketlerin olası bir birleşmeyi araştırdığını ve bunun daha önce yayımlanan Financial Times raporunu doğruladığını söyledi.

Haberlere göre görüşmeler yakın gelecekte bir anlaşmayla sonuçlanabilir; ancak görüşmeler ertelenebilir veya tamamen başarısız olabilir.

Bir işlemin olasılığı yatırımcıları şaşırttı; yatırımcılar AstraZeneca'nın kendi işi güçlü büyüme gösterirken neden dönüştürücü bir satın alma peşinde olacağını sorguladı.

Hisseler ABD'de ön piyasada da %6'dan fazla değer kaybetti.

Yatırımcılar stratejik mantığı görmekte zorlanıyor

Piyasa tepkisi, böyle bir birleşmenin ardındaki endüstriyel mantığa yönelik daha geniş bir şüpheyi yansıttı.

"Bristol ile bir birleşme stratejik veya finansal açıdan anlamlı değil," AstraZeneca hissedarı Union Investment'ta portföy yöneticisi Markus Manns Reuters'a söyledi.

"Geçmişteki birçok mega-birleşme değer yok etti ve Astra'nın bunu yapması için açık bir gereklilik görünmüyor."

Michael Leuchten'in liderliğindeki Jefferies analistleri de stratejik faydaları sorguladı.

"Nedeninin bize göre henüz açık olmaması muhtemel: çoğu kişinin muhtemelen daha büyük bir onkoloji güç merkezi kurma potansiyeline odaklanacağını ve ortaya çıkacak portföyün sektördeki en genişlerden biri olacağını düşünüyoruz. Ancak düzenleyici engellerin ötesinde, AstraZeneca'nın özellikle Çin'de yaptığı gibi, ilaç adayı varlıklar başka yerlerden de temin edilebilir."

IG'de baş piyasa analisti Chris Beauchamp bu endişeleri yineleyerek, daha büyük bir ABD varlığının siyasi sonuçlarına dikkat çekti.

Bir anlaşma ilaç endüstrisini yeniden şekillendirir

Cuma kapanış değerlemelerine göre, AstraZeneca'nın değeri yaklaşık 264,1 milyar USD (yakl. ₺11,7 trilyon), Bristol Myers Squibb'in piyasa değeri ise yaklaşık 133,4 milyar USD (yakl. ₺5,9 trilyon).

Birleşme, değeri neredeyse 400 milyar USD (yakl. ₺17,8 trilyon) olan bir ilaç grubu yaratır; bu da onu piyasa değeri olarak dünyanın dördüncü en büyük halka açık ilaç üreticisi ve tamamlanmış en büyük sağlık anlaşmalarından biri yapar.

Böyle bir işlem ayrıca AstraZeneca'nın ABD'deki varlığını önemli ölçüde genişletir; bu pazar şirketin gelirinin neredeyse yarısını zaten oluşturuyor.

Şirket, 2030'a kadar ABD araştırma ve üretimine 50 milyar USD (yakl. ₺2,2 trilyon) yatırım yapmayı taahhüt etti ve Haziran'da New York Menkul Kıymetler Borsası'nda doğrudan listelemeyi tamamladı.

Bristol Myers'in devralınması, ABD'deki varlığını daha da güçlendirirken, İngiltere'de büyük halka açık şirketlerin odaklarını Birleşik Krallık'tan uzaklaştırması konusunda endişeleri yeniden canlandırır.

Doğrudan listeleme zaten Londra hisse senedi piyasası için bir gerileme olarak görülmüştü.

Büyüme hedefleri zaten rayında

AstraZeneca, 2030'a kadar yıllık 80 milyar dolar 80 milyar USD (yakl. ₺3,6 trilyon) gelir hedefi koydu; bu, geçen yılki 58,7 milyar USD (yakl. ₺2,6 trilyon) gelirinden yüksek.

Bu genişleme planlarına rağmen, CEO Sir Pascal Soriot yakın zamanda şirketin hedeflerine ulaşmak için satın almaların gerekli olmadığını belirtti.

Geçen hafta gazetecilere konuşan Soriot, AstraZeneca'nın 2030 gelir hedefine ulaşmak için "M&A'ya ihtiyaç duymadığını" söyledi.

Bunun yerine şirket, özellikle Çin'de, deneysel ilaç adayları havuzunu güçlendirmek için lisans anlaşmaları ve ortaklıklara odaklandı.

Bristol Myers'ın herhangi bir satın alınması, AstraZeneca'nın önceki en büyük işlemi olan 2021'de nadir hastalık uzmanı Alexion'u 39 milyar USD (yakl. ₺1,7 trilyon) satın almasını gölgede bırakır.

Bristol Myers artan zorluklarla karşı karşıya

Bristol Myers Squibb için bir anlaşma, yıllardır süren düşük performansı ele alma fırsatı sunabilir.

ABD'li ilaç üreticisi, 2019'da Celgene'i 74 milyar USD (yakl. ₺3,3 trilyon) karşılığında satın almasının beklenen getirileri sağlamamasından bu yana zorluk yaşıyor.

Aynı zamanda şirket, birkaç önemli ilacının patentlerinin sona ermesine yaklaşmasıyla önemli gelir baskısıyla karşı karşıya.

Bu zemin bazı yatırımcıların Bristol Myers'ı potansiyel bir devralma hedefi olarak görmesine yol açtı; ancak kapsamlı onkoloji portföylerine sahip iki şirketin birleşmesi muhtemelen düzenleyicilerin sıkı incelemesini gerektirir.

Her iki şirketin de dünyanın önde gelen kanser ilacı geliştiricileri arasında olması nedeniyle analistler, herhangi bir birleşme teklifinin onay almadan önce önemli rekabet engelleriyle karşılaşmasını bekliyor.