Honeywell Aerospace hisseleri, rehberlik düşüşüyle %20 değer kaybetti

Honeywell Aerospace HONA hisseleri, yeni bağımsız havacılık ve savunma tedarikçisinin beklenenden zayıf ikinci çeyrek sonuçları bildirmesi ve yıllık tahminini sert şekilde düşürmesinin ardından Perşembe günü yaklaşık %20 düştü; bu durum yürütme ve tedarik zinciri sorunları konusunda yeni endişeler doğurdu.

Haziran ayında Honeywell Technologies’den ayrılmasını tamamlayan şirket, ikinci çeyrek geliri olarak 4.52 milyar $ bildirdi; bu, geçen yıla göre %5 artış olsa da Wall Street beklentisi olan 4.6 milyar $’ın altındaydı.

Faaliyet karı yaklaşık 1 milyar $ olarak gerçekleşti; analistlerin 1.1 milyar $ tahmininin altında kaldı ve kısmen stok modası geçme giderleri nedeniyle yıllık bazda %7 azaldı.

Düzeltilmiş hisse başına kazanç 1.87 $ olarak bildirildi.

Mütevazı gelir artışına rağmen, yatırımcılar şirketin revize edilmiş görünümüne olumsuz tepki vererek hisseleri sert düşürdü.

Guidance kesintisi yatırımcı güvenini zayıflatıyor

Honeywell Aerospace, önceki rehberliğini yayınlamasının üzerinden sadece haftalar sonra görünümü düşürdü; bu durum yönetimin tahminlerinin güvenilirliği konusunda endişelere yol açtı.

Şirket şimdi yıllık organik gelir büyümesini %4 ila %5 olarak bekliyor; bu, önceki %7 ila %9 tahmininin altında.

Ayrıca, beklenen pro forma tek başına düzeltilmiş FAVÖK’ü önceki 4.65–4.75 milyar $ aralığından 4.35–4.45 milyar $ aralığına düşürdü.

İcra Kurulu Başkanı Jim Currier, "2026’nın ikinci yarısı için, rehberliğimizi ikinci çeyrek sonunda tedarik zincirimizin gösterdiği kabiliyetlere uyarlamanın ihtiyatlı olduğuna inanıyoruz" dedi.

Evercore ISI, kazanç açıklamasının ardından fiyat hedefini 210 $’a düşürürken hissedeki In-Line notunu korudu.

Tedarik zinciri sorunları odakta kalıyor

Analistler, devam eden operasyonel sorunlara dikkat çekerek bunun önemli bir endişe kaynağı olduğunu belirtti.

Melius Research analisti Scott Mikus yazdı: “Zor bir 1Ç’nin ardından, Honeywell Aerospace’in çekirdek satış büyümesi ticari yedek parça pazarı, ticari orijinal ekipman (OE) ve savunma olmak üzere üç son pazarda Aerospace & Defense rakiplerinin oldukça gerisinde kaldı; 2Ç de çok daha iyi değildi. Geçen çeyrekteki akut tedarik zinciri sorunu, yönetimin umduğundan daha az düzeldi.”

Mikus’a göre, Honeywell Aerospace ticari yedek parça satışlarında %8 büyüme sağladı; bu, sektör rakiplerinin bildirdiği yaklaşık %23 büyümeyle karşılaştırıldığında düşük kaldı.

O, “Honeywell Aerospace’in müşterileri için bir hayal kırıklığı kaynağı olduğu artık bir sır değil ve şirketin 2 milyar $’ın üzerindeki vadesi geçmiş sipariş birikimi büyümeye devam ediyor” diye ekledi.

Mikus ayrıca uyardı: “Ayrıca, Covid’in ardından havayolları bakım maliyetlerini azaltmak ve yedek parça sıkıntılarını hafifletmek için onarımlara ve PMA parçalarına (havacılıkta jenerik ilaçlara benzer) yöneldi. Şirket tedarik zinciri sorunlarını çözemez ve zamanında teslimatı iyileştiremezse, gelecekteki yüksek marjlı yedek parça gelir akışının bir kısmını kaybetme riskiyle karşı karşıya.”

Analistler toparlanmada temkinli

Analistler, Honeywell Aerospace yürütmeyi iyileştirmek için çalışırken yatırımcı güvenini yeniden tesis etmenin zaman alabileceğini söyledi.

Vertical Research Partners analisti Rob Stallard, Barron’s raporunda şunları yazdı: “Honeywell Aerospace’in sorunları olduğunu kabul etmesi olumlu, ancak bunları düzeltmek tek gecede olacak bir iş değil.”

O, “Şirketin gelir karışımı genel olarak çeşitlendirilmiş olsa da, büyük ticari motorlar veya füzeler gibi çekici Aerospace & Defense alt sektörlerine diğer şirketlere kıyasla nispeten daha az maruziyeti var. Bir araya getirildiğinde, Honeywell’in büyümesinin rakiplerinin gerisinde kalmaya devam edeceğini görüyoruz. Değerleme nispeten ucuz olsa da bunun bir değer tuzağı olabileceğinden endişe ediyoruz” diye ekledi.

Honeywell Aerospace hisseleri şimdi beklenen 2026 kazancının yaklaşık 23 katı seviyesinden işlem görüyor; bu, daha güçlü kâr büyümesi raporlayan ve kendi yıllık rehberliğini yükselten GE Aerospace’in elde ettiği çarpanın oldukça altında.

Analistler, Honeywell Aerospace’in sürdürülebilir operasyonel iyileşme ve daha güçlü yürütme göstermeden bu değerleme farkını kapatmasının olası olmadığını belirtti.