Hindistan şeker ithalatını açtı: Küresel şeker fiyatları nereye gidiyor?

Hindistan, iç fiyatlardaki sert artışın ülkenin kritik bayram dönemi öncesinde arz konusunda endişe yaratması üzerine, neredeyse on yıl sonra ilk defa şeker ithalatına yöneliyor.

Ticaret Bakanlığı'nın Perşembe günü yayımladığı bir bildirime göre hükümet, şimdi ile 31 Ekim arasındaki dönemde 1 milyon metrik ton ham şekerin gümrüksüz ithaline izin verecek.

Hindistan normalde şeker ithalatına %100 gümrük vergisi uygular; bu da kararı iç piyasada önemli bir müdahale haline getiriyor.

Bu adım, şeker fiyatlarının son haftalarda keskin şekilde yükselmesinin ardından geldi.

Sağlanan bilgilere göre, büyük Hint şehirlerinde perakende fiyatlar iki haftada neredeyse kg başına Rs 20 arttı ve ortalama olarak kg başına yaklaşık Rs 70'e ulaştı.

Fiyatlar iki ayda neredeyse %40 arttı.

Zamanlama özellikle hassas; çünkü Hint bayram döneminde hanehalkları ve işletmeler geleneksel tatlılar ve diğer şekerlemelerin alımını artırdıkça şeker tüketimi tipik olarak yükselir.

Hükümet ayrıca 1 Eylül-30 Kasım döneminde toptan tüketicilere yönelik stok tutma sınırları getirdi.

İzin verilen stok 15 güne düşürüldü; bu, stokçu davranışını caydırmak ve arzın daha da sıkışmasını önlemek amacıyla alınan bir önlem.

İthalat ve stok sınırlamalarının birleşimi, politika yapıcıların bayram dönemindeki artan talep piyasaya ek baskı yapmadan önce fiyatları kontrol altına almaya çalıştığını gösteriyor.

'Hindistan'da şeker kıtlığı yok,' diyor Hint şeker fabrikaları derneği

Fiyatlardaki sert artışa rağmen, Hint fabrikaları temel bir kıtlık olduğu endişelerini küçümsemeye çalıştı.

Hint Şeker Fabrikaları Birliği Başkanı Niraj Shirgaokar, ülkenin genel arz pozisyonunun rahat olduğunu söyledi.

"Söyleyeceğim her şeyi çerçeveleyeceği için, baştan çok net bir mesajla başlamak istiyorum: Hindistan'da şeker kıtlığı yok. Üretim ve stok pozisyonumuz temelde rahat durumda," dedi.

"Bugün ele aldığımız konu, bayram sezonu öncesindeki piyasa hissiyatının kısa vadeli bir sorunu ve bu hissiyatı yönetmek için tasarlanmış ölçülü geçici önlemler setidir. Bu yapısal bir arz sorunu değildir," diye ekledi.

Shirgaokar, 2025-26 net şeker üretimini yaklaşık 279 lakh ton, kapanış stoklarını ise yaklaşık 35 lakh ton olarak tahmin etti.

Bunu, etanole yönlendirilen şekeri hesaba kattıktan sonra, normal iç tüketime karşı sağlıklı bir tampon olarak nitelendirdi.

Perakende fiyatların Temmuz'da kg başına yaklaşık Rs 48'den Ağustos'ta yaklaşık Rs 55-56/kg'ye yükseldiğini, bu artışın pazarlar arasında farklılık gösterse de yaklaşık %16 olduğunu söyledi.

Yine de hükümetin ithalata izin verme kararı, fiziksel piyasada hissedilen baskıyı yansıtıyor.

Şeker fiyatları neden yükseliyor

Düşük yerel üretim, artışın arkasındaki ana faktörlerden biridir.

Shirgaokar, ilk üretim tahmininin ağırlıklı olarak hava koşullarına bağlı etkiler, daha düşük kamış verimleri ve azalan şeker geri kazanımı nedeniyle yaklaşık 309 lakh tona revize edildiğini söyledi.

Hindistan'ın en büyük şeker üretim eyaleti Maharashtra daha yüksek ezme oranları yaşarken, Uttar Pradesh'te kırmızı çürüme (red rot) ve çeşit sorunları şeker kamışını etkiledi.

Aynı zamanda, tüccarlar ve tüketiciler bayram sezonuna hazırlanırken talep artıyor.

Ancak Shirgaokar, son fiyat sıçramasının arkasındaki en önemli faktörün gerçek bir kıtlıktan ziyade spekülatif alımlar olduğunu söyledi.

"En büyük katkının spekülatif davranış oldu. Bu son birkaç haftadır yaşanıyor ve bunun sonucunda, normalde zamanında tedarik eden bazı büyük alıcılar stok yapmaya başladı; ve bu stoklama, bir buçuk iki ay öncesinden gerçekleştiği için, bu davranış şekeri dolaşımdan çekti ve ambarlarda kalıyor, gerçek bulunabilirlikle hiçbir ilgisi olmayan yapay bir sıkışıklık yaratıyor..."

Bu dinamik, toplam arzlar yeterli kalsa bile fiyat artışlarını büyütebilir.

Normalde tüketim zamanına daha yakın şekerde satın alma yapacak işletmeler bunun yerine stoklarını daha erken oluşturuyor; bu da spot piyasada dolaşan miktarı azaltıyor ve daha sıkışık bir arz görünümü yaratıyor.

İthalatın fiyat baskısını hafifletmesi zaman alabilir

Hükümetin ithalat kararı baskıyı hafifletmeye yardımcı olabilir; ancak ek arzın zamanlaması, rafinerilerin ham şekeri ne kadar hızlı temin edip işleyebileceğine bağlı olacak.

Hindistan'da, ham şekeri rafine etmek için gümrüksüz ithal eden ve ortaya çıkan beyaz şekeri ihraç eden birkaç liman bazlı şeker rafinerisi bulunuyor.

Son emre göre, bu rafineriler 1 milyon tonluk ithalat kotası için başvurabilir ve daha önce ithal edilmiş ham şekerden üretilen rafine şekeri Ekim sonuna kadar yurtiçi pazara satabilir.

Reuters'in bildirdiğine göre, uluslararası bir ticaret firmasında çalışan Mumbai merkezli bir aracı, bu adımın hızla yurtiçi pazara yaklaşık 300.000 ton ekleyebileceğini tahmin etti.

Ancak başka bir New Delhi merkezli aracı Reuters'a Hindistan'ın ham şekerin büyük kısmını muhtemelen Brezilya'dan tedarik edeceğini ve sevkiyatların yaklaşık iki ay sürdüğünü söyledi.

Bu, iç arz üzerindeki etkinin büyük bölümünün ancak Ekim'den itibaren görünür hale gelebileceği anlamına geliyor.

Ham şekeri beyaz şekere dönüştürebilecek kapasitedeki şeker fabrikaları ve rafineriler, tarife oranlı kota için 21 Ağustos-28 Ağustos arasında başvuruda bulunmak zorunda.

İthalatları 15 Ekim'e kadar tamamlama taahhüdünde bulunan ithalatçılara öncelik verilecek.

İthalat duyurusu uluslararası fiyatları şimdiden etkiledi; New York şekeri Perşembe günü 15 ayın, Londra şekeri ise 17 ayın zirvesine dokundu; tüccarlar daha güçlü Hint talebi olasılığını değerlendirdi.

Hindistan için ise ek arz, iç rallide tavan koyabilir.

"Uluslararası fiyatlar Hint alımlarındaki artış haberine tepki olarak yükselirken, Hindistan için ithalat kararı iç ralliyi sınırlamalı," dedi Bombay Şeker Tacirleri Birliği Başkanı Ashok Jain.

Şeker hisseleri yüksek fiyatlardan yararlanıyor

Fiyat sıçraması, yatırımcılar sağlam iç fiyatların ve yakın vadede sıkı arzın etkilerini değerlendirirken Pazartesi günü Hint şeker hisselerinde bir ralliyi tetikledi.

Bajaj Hindusthan Sugar %11'den fazla sıçrarken, Shree Renuka Sugars %8,5 değer kazandı.

Dwarikesh Sugar Industries %10 yükseldi, Dhampur Sugar Mills %5,2 ve Avadh Sugar & Energy %4,5 tırmandı.

Dalmia Bharat Sugar and Industries ile Triveni Engineering and Industries de her biri yaklaşık %2,5 civarında yükseldi.

Borsa tepkisi sektörü bekleyen gerilimi vurguluyor.

Yüksek şeker fiyatları fabrikalar için daha yüksek ortalama satış fiyatlarıyla gerçekleşmeleri iyileştirebilir ve potansiyel olarak marjlara destek sağlayabilir.

Ancak ithalat ve stok sınırlamaları dahil hükümet müdahalesi, üreticilerin ralliden ne kadar faydalanabileceğini nihayetinde sınırlayabilir.

Hükümetin önceliği açıkça şeker şirketlerinin kârlılığını maksimize etmekten ziyade tüketici fiyatlarıdır.

Küresel şeker piyasası baskıyı artırıyor

Hindistan'ın iç durumu, sıkışan küresel şeker piyasası zemininde şekilleniyor.

Bazı analistler son zamanlarda 2026-27 sezonu için küresel açık tahminlerine kaydı.

Bu ayın başlarında Covrig Analytics, şimdi küresel açığın 300.000 metrik ton olmasını beklediğini; Haziran'da ise 100.000 tonluk bir fazla öngördüğünü söyledi.

Green Pool Commodity Specialists 29 Temmuz'da projeksiyonundaki açığı 1,76 milyon tondan 3,3 milyon tona yükseltti, StoneX ise tahminini 550.000 tondan 1,7 milyon tona çıkardı.

Şeker tüccarı Czarnikow da önceki 1,4 milyon tonluk fazla projeksiyonundan 100.000 tonluk açığa geçti.

Görünüm değişikliğinin arkasındaki faktörlerden biri, dünyanın en büyük şeker üreticisi Brezilya.

Unica, 6 Ağustos'ta Brezilya'nın Merkez-Güney bölgesinde Haziran ayı şeker üretiminin yıllık %26,3 düşerek 3.903.000 tona gerilediğini bildirdi.

Brezilya'nın şeker sektörü ayrıca şeker ile etanol üretimi arasındaki teşviklerin değişmesiyle karşı karşıya.

Daha yüksek ham petrol fiyatları etanolu daha cazip hale getirebilir; bu da fabrikaları kamışı şekere değil biyoyakıt üretimine yönlendirmeye teşvik eder.

Hava riskleri küresel görünümü karartıyor

Hava koşulları şeker piyasası için başka bir belirsizlik kaynağı.

S&P Global Energy verilerine göre, Barchart'ın aktardığı üzere Avrupa'da kuraklık ve sıcak hava bu yıl Avrupa Birliği ve Birleşik Krallıkta şeker üretimini 14,98 milyon metrik tona düşürecek.

Bu, son 11 yılın en düşük üretim seviyesi olurdu.

Dünya'nın başlıca şeker üretim bölgeleri üzerinde bir El Niño hava paterni olası etkileri konusunda da endişeler var.

Brezilya, Hindistan ve Tayland küresel ölçekte en büyük üç şeker üretim bölgesidir ve yağış desenlerindeki değişiklikler kamış verimini etkileyebilir.

ABD İklim Tahmin Merkezi Temmuz ayında ekvatoral Pasifik'te ortaya çıkan El Niño paternin son 75 yıldan daha güçlü olabileceklerden biri haline gelme olasılığının yüksek olduğunu söyledi.

Daha güçlü bir El Niño, ana yetiştirme bölgelerinde yağışı azaltabilir ve küresel şeker arzlarına yönelik bir belirsizlik katmanı daha ekleyebilir.

"El Niño'nun neden olabileceği kurak havanın küresel şeker üretimini bozabileceği endişeleri fiyatlar üzerinde yükseliş baskısı oluşturuyor," dedi Barchart.

Hindistan hassas bir dengeyle karşı karşıya

Hint hükümeti için öncelikli hedef, geçici bir arz sıkışmasının daha geniş bir enflasyon sorunu haline gelmesini önlemek.

1 milyon tonluk gümrüksüz ithalata izin verme kararı kullanılabilirliği artırmalı, ancak tam etkinin tüketicilere ulaşması birkaç hafta sürebilir.

Stok tutma limitlerinin azaltılması, büyük alıcıların bayram sezonu öncesinde aşırı stok biriktirmesini de zorlaştırmalı.

Aynı zamanda, politika yapıcıların tüketici çıkarlarını, hava koşulları ve düşen kamış verimlerinden kaynaklanan üretim baskılarıyla karşılaşmış olan şeker fabrikalarının ekonomik yapısıyla dengelemeleri gerekecek.

Hükümet ayrıca etanol politikası nedeniyle siyasi baskıyla karşı karşıya.

Muhalefet partileri, petrolün etanol ile daha fazla karıştırılmasının şekeri yakıt üretimine yönlendirdiğini ve fiyatların yükselmesine katkıda bulunduğunu savundu.

Endüstri temsilcileri ve uzmanlar ise etanol sapmasının son fiyat sıçramasının birincil nedeni olduğu fikrini reddetti.

Daha yakın açıklama, beklenenden düşük üretim, mevsimsel talep, uluslararası arz endişeleri ve spekülatif stoklamanın bir bileşimi gibi görünüyor.

Bu ayrım önemli. Sorun esasen yapısal bir kıtlıktan ziyade pazar bulunabilirliğinin geçici sıkışmasıysa, ek ithalat ve bayram satın alma döngüsünün sonu fiyatları nihayetinde hafifletebilir.

Ancak küresel üretim hayal kırıklığı yaratmaya devam eder ve hava koşulları büyük üretim bölgelerini aksatırsa, Hindistan'ın ithalata bağımlılığı daha belirgin hale gelebilir.