Nvidia'nın yapay zeka finansman stratejisi NVDA hissesine fayda sağlar mı? Bir analist evet diyor

Nvidia hisseleri, şirketin 2027 mali yılı ikinci çeyrek sonuçları öncesinde baskı altında, ancak bir analist yapay zeka liderini yatırımcıların yanlış bir mercekle gördüğünü savunuyor.

Hisse Pazartesi günü yaklaşık %2,5 değer kaybetti ve Dow Jones Market Data'ya göre muhtemelen Eylül 2022'den bu yana en uzun düşüş serisi olabilecek art arda yedinci kayıp seansına doğru ilerliyordu.

Son zayıflığa rağmen, Nvidia bu yıl yaklaşık %12 prim yaptı.

Bu performans, aynı dönemde PHLX Semiconductor Index'in %59 artışıyla karşılaştırıldığında mütevazı görünüyor.

Cantor Fitzgerald analisti CJ Muse, bu kopuşun bir fırsat yarattığına inanıyor.

"Gözlerinizi kapama zamanı" ve Nvidia hissesine büyük bahis yapma zamanı, Muse Pazartesi günü müşterilere yazdığı notta belirtti.

Momentum geri döndüğünde hissenin hızla hareket etmesini beklediklerini söyledi.

"Bu hisse hareket etmeye başladığında, çok, çok hızlı hareket edeceğini düşünüyoruz," dedi.

İyimser kazanç tahminleri değerlemeyi daha ucuz gösteriyor

Muse'un iyimser senaryosu kısmen Nvidia'nın potansiyel kazanç büyümesine dayanıyor.

Takvim yılı 2027 için hisse başına 17$ ve takvim yılı 2028 için 25$ kazanç tahminlerine işaret etti.

Bu projeksiyonlara göre Nvidia, 2027 tahmininin yaklaşık 14 katı ve 2028 rakamının yaklaşık 10 katı seviyelerinde işlem görüyor.

Muse'un Nvidia için 350$ hedef fiyatı var; bu mevcut seviyelerin yaklaşık %67 üzerinde.

Analist, yatırımcıların şu anda Nvidia'da "underweight" olduğunu düşünüyor; bu, hissenin portföylerde geniş piyasa konumunu hak edecek biçimde temsil edilmediğini öne sürüyor.

Argüman yalnızca Nvidia'nın daha fazla GPU satmaya devam edeceği yönünde değil.

Onun yerine Muse, şirketin AI ekosistemini destekleyen finansman ve altyapıda giderek daha fazla gömüldüğünü düşünüyor.

Nvidia'nın tartışmalı finansal stratejisi avantaj haline gelebilir

Muse'un "finansal mühendislik" olarak tanımladığı Nvidia'nın artan kullanımı eleştiri çekti, özellikle şirketin OpenAI ve Anthropic dahil olmak üzere AI şirketlerinde sermaye payları alması ve CoreWeave ve Nebius gibi neocloud sağlayıcılarıyla gelir paylaşımı düzenlemelerine girmesi nedeniyle.

Muse ise bu düzenlemeleri Nvidia'nın rekabetçi pozisyonu için giderek daha önemli görüyor.

"Bu strateji giderek daha kritik hale geliyor ve bugünün sağlam AI altyapı inşası ilerledikçe parlayacağını düşündüğümüz bir yaklaşım," dedi.

Mantık şu: Nvidia sadece müşterilere çip tedarik etmiyor.

AI altyapısını finanse ederek, hesaplama kapasitesi sağlayarak ve bu altyapıyı inşa eden şirketlere finansal olarak katılarak, rakiplerin bozmasını zorlaştıran daha derin ilişkiler kurabiliyor.

Muse, Nvidia'nın hisse yatırımlarının, gelir paylaşımı anlaşmalarının ve AI altyapısı için $500 billion'a kadar sermaye toplamaya yardımcı olma planlarının, GPU'ları "finanse edilebilir, giderek değiştirilebilir bir varlık sınıfına" dönüştürdüğünü savunuyor.

Bu durum müşterilerin Nvidia donanımını rakip çiplerle değiştirmesini daha zor hale getirebilir.

Hisseyi canlandırabilecek beş potansiyel tetikleyici

Cantor Fitzgerald, piyasanın Nvidia algısını değiştirebilecek beş potansiyel tetikleyiciyi belirledi.

Bunlardan biri 2027'de veri merkezi gelirleri etrafında daha fazla netlik sağlanması.

Diğer şirketler gelecekteki altyapı harcamaları için belirli hedefler vermeye başladı; Nvidia henüz benzer bir görünürlük sunmadı.

Başka bir potansiyel tetikleyici, beklenen 2026 dördüncü çeyrek IPO'su öncesinde Anthropic'ten gelecek ek bilgiler.

Yatırımcılar son dönemde AI şirketinin Temmuz yıllık tekrarlayan gelirine ilişkin endişelere odaklandı.

Firma ayrıca 2027 ve 2028 için hiperskalerlerin sermaye harcama planlarına ilişkin daha fazla görünürlük görmenin Nvidia için destekleyici olabileceğini belirtiyor.

Neocloud sağlayıcıları arasında sürekli büyüme, özellikle Nvidia veri merkezi genişlemesini desteklemek için finansman ve gelir paylaşımı düzenlemelerini kullanmaya devam ederse başka bir faktör olabilir.

Son olarak Muse, finansman anlaşmaları yoluyla GPU'ların giderek yeni bir varlık sınıfı olarak standartlaşabileceğine ve Nvidia'nın geleneksel yarı iletken satışlarının ötesinde rolünü genişletebileceğine inanıyor.

Özel çipler bir risk olmaya devam ediyor, ancak Nvidia siperini genişletiyor

Nvidia'nın hakimiyetine yönelik en büyük zorluk giderek şirketin en büyük müşterilerinden geliyor.

Büyük bulut şirketleri, Nvidia'ya olan bağımlılıklarını azaltmak için özel AI hızlandırıcıları geliştiriyor; bu durum çip üreticisinin pazar payının zamanla azalabileceği endişelerini artırıyor.

Muse, neocloud stratejisinin bu riske karşı bir miktar koruma sağladığına inanıyor.

Neocloud şirketleriyle yapılan gelir paylaşımı anlaşmaları, Nvidia'nın en büyük hiperskalerlerin ötesinde veri merkezi konuşlandırmalarını mümkün kılmaya yardımcı olması nedeniyle "çok daha dirençli" olabilir.

Şirket ayrıca müşterisini kurumsallar ve devlete ait AI programları arasında genişletiyor ve raflar, ağ ekipmanları ve diğer bileşenleri içeren tam AI sistemleri satma yönüne doğru ilerliyor.

Bu daha geniş strateji, Nvidia'yı belirli bir çip programını bir rakibe kaptırma riskine karşı daha az savunmasız hale getirebilir.

Wall Street sonuçlar öncesi hâlâ iyimser

Diğer analistler de Nvidia'nın kazançları öncesinde olumlu görüşlerini koruyor.

Rosenblatt Securities, Al (Buy) tavsiyesini sürdürdü ve Nvidia'nın gelir ve kazançlarının konsensüs tahminlerini aşacağını bekliyor.

Benchmark da Al (Buy) notunu yineledi ve 335$ hedef fiyat belirledi.

Firma, Nvidia'nın yaklaşık $92 billion gelir ve hisse başına $2.10 kazanç rapor etmesini bekliyor.

Bu nedenle kazanç raporu, Nvidia'nın temel büyümesinin değerleme, özel çip rekabeti ve AI altyapı harcamalarının sürdürülebilirliği konusundaki endişeleri aşabilip aşamayacağının önemli bir testi olacak.

Muse için ise daha büyük fırsat, Nvidia'nın rekabet avantajının artık yalnızca yarı iletken teknolojisi ile sınırlı olmayabileceğini fark etmekte yatıyor.

Finansman ilişkileri, yazılım ekosistemi, altyapı ortaklıkları ve AI şirketlerindeki payları, Nvidia etrafında giderek yerinden edilmesi zor bir ağ yaratabilir.

Bu strateji hâlâ tartışmalı. Ancak AI altyapı harcamaları hızlanmaya devam ederse, yatırımcıların sorguladığı aynı finansal hamleler nihayetinde Nvidia'nın AI patlamasının merkezinde kalmasına yardımcı olabilir.