Micron %2, SanDisk %3 yükseldi: bellek hisseleri neden tekrar hareketlendi?

Micron Technology (NASDAQ: MU) ve SanDisk (NASDAQ: SNDK) hisseleri Cuma açılış zili öncesinde yeniden ilgi gördü; bellek hisseleri sırasıyla %2 ve %3 yükseldi.

Micron, ön piyasa işlemlerinde %1,9 kazandı ve SanDisk, Ağustos iş raporu öncesinde Hazine getirilerinin gerilemesiyle %3 ilerledi.

Toparlanmanın bir kısmı makro rahatlamadan kaynaklanıyor. Ancak daha güçlü gerekçe şudur: DRAM ve NAND fiyatları sağlam kalmaya devam ediyor, yapay zeka altyapısı devasa miktarda bellek tüketiyor ve analistler tahminleri yükseltmeye devam ediyor.

Düşen getiriler yardımcı oldu, ancak bellek talebi hiç kopmadı

Düşen tahvil getirileri önemli çünkü Micron ve SanDisk giderek yüksek büyümeli yapay zeka hisseleri gibi işlem görüyor. Getiriler yükseldiğinde yatırımcılar, gelecekteki kazançlar için primli çarpanlar ödemeye daha az istekli oluyor.

Bu nedenle Cuma günkü gevşeme, hafta içinde yarı iletkenlere yönelik baskıyı ortadan kaldırdı.

Yine de bellek döngüsü güçlü kaldı. Barron’s, küresel DRAM gelirlerinin 2. çeyrekte çeyreksel bazda %57 sıçradığını, NAND gelirlerinin ise %70 arttığını bildirdi. Micron, DRAM pazar payını %24'e, NAND payını %15'e yükseltti.

Mizuho analisti Vijay Rakesh, The Fly'a göre belleğin yarı iletken tedarik zinciri genelinde "ana darboğaz" olmaya devam ettiğini savundu.

Firma, artan toplam DRAM talebine işaret ederek Micron için Outperform notunu korudu.

Micron'un HBM boğa senaryosu son AI-çip endişesini atlattı

Bir endişe, gelecekteki AI hızlandırıcılarının çip başına daha az yüksek bant genişlikli bellek (HBM) gerektirip gerektirmeyeceğiydi.

UBS analisti Timothy Arcuri, bu sonucun fazla basit olabileceğini savunuyor.

MarketWatch, Arcuri'nin Nvidia'nın gelecekteki Rubin Ultra konfigürasyonlarındaki değişikliklerin daha fazla hızlandırıcı sevk etmesine izin verebileceğini düşündüğünü bildirdi. Her çip daha az bellek taşısa bile çok daha fazla çip üretilirse, toplam HBM tüketimi yine de artabilir.

UBS, HBM ortalama satış fiyatı (ASP) büyümesi tahminini yıllık bazda %67'den yaklaşık %79'a yükseltti ve sunucu ile depolama SSD talebinin iyileşmesiyle NAND koşullarındaki güçlenmeye işaret etti.

Bu, Micron için önem taşıyor. Şirketin AI fırsatı giderek daha çok her bir GPU'ya bağlı HBM kapasitesinden ziyade tüm veri merkezi sistemlerinde tüketilen bellek miktarına bağlı hale geliyor.

Nvidia'nın tedarik taahhütleri bu görüşü destekliyor; şirket öncelikle bellek ve üretimle ilgili olmak üzere 279 milyar dolarlık tedarik ve kapasite taahhütlerini açıkladı; bu da bileşen bulunabilirliğinin ne kadar önemli olduğunu gösteriyor.

NAND fiyatları yükselirken SanDisk'in katalizörü daha da belirgin

SanDisk, Wall Street'ten güçlü destek almaya devam ediyor.

Bernstein analisti Mark Newman, Haziran sonunda hedef fiyatını 1.700$'dan 3.000$'a yükselttikten sonra hisse için Outperform notunu ve 3.000$ hedef fiyatını korudu.

Newman'ın iyimser görüşü, SanDisk'in daha güçlü fiyat korumaları ve peşin müşteri taahhütleri içeren yeni uzun vadeli bellek tedarik anlaşmalarına dayanıyor; Bernstein'e göre bu, NAND döngüsü zayıfladığında kazançlarda aşağı yönlü riski azaltabilir.

Bernstein ayrıca daha güçlü NAND ortalama satış fiyatları nedeniyle 2027 mali yılı kazanç tahminlerini yukarı çekti.

Bu, SanDisk'e doğrudan temel bir katalizör sağlıyor. AI veri merkezleri artan miktarda depolama gerektirirken, kısıtlı arz NAND üreticilerine daha güçlü fiyatlama gücü vermeye devam ediyor.

Risk, bu koşulların sonunda piyasayı gevşetecek kadar yeni kapasite çekmesi.

Çin zaten ilerleme kaydediyor; YMTC'nin küresel NAND payı ikinci çeyrekte bir yıl önceki %9'dan %14'e ulaştı, SanDisk'in payı ise %13'ten %11'e geriledi. CXMT de DRAM payını artırdı.