AB Foods hisseleri %11’in üzerinde düştü: Primark satışları toparlanma riskini ortaya koydu

Associated British Foods LON:ABF hisseleri, Primark'ın aynı mağaza satışlarındaki zayıflığa dair uyarısı ve Sugar biriminin zararlarının önceki yönlendirmenin üst sınırına yakın olabileceği açıklamasının ardından Perşembe günü %11'in üzerinde değer kaybetti.

Bu güncelleme, grup tam yıl düzeltilmiş hisse başına kazancının önceki beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinin söylenmesine rağmen, Primark'ın toparlanma hızına ve AB Foods'un kısa vadeli kârlılığına dair yeni endişeler yarattı.

Primark'ın performansı, AB Foods'un perakendeciyi gıda operasyonlarından ayırmaya hazırlanırken yatırımcılar için özellikle önemli; ayrılmanın Aralık 2027'de tamamlanması bekleniyor.

Primark satışları baskı altında kalmaya devam ediyor

Primark'ın aynı mağaza satışlarının 12 Eylül'de sona eren dördüncü çeyrekte yaklaşık %3 düşmesi bekleniyor; bu, önceki çeyrekteki %2,2'lik düşüşü izliyor.

Tam mali yıl için aynı mağaza satışlarının %2,6 gerilemesi bekleniyor.

Buna karşın, perakendecinin mağaza açılımlarının devam etmesiyle toplam satışların hem dördüncü çeyrekte hem de tam yılda %2 artması öngörülüyor.

Karşılaştırılabilir satışlardaki zayıflık, yeni açılan mağazaların Primark'ın toplam gelirini büyütmesine yardımcı olduğunu, ancak mevcut mağaza tabanında geniş tabanlı bir toparlanmaya henüz dönüşmediğini gösteriyor.

"Primark'ın müşteri teklifini güçlendirmeye yönelik adımlar hızla devam etti. Öncelikli odak alanlarımız Birleşik Krallık ve kadın giyim kategorileri diğer pazarlarımıza ve kategorilerimize göre daha iyi performans göstermeye devam etti. Kıta Avrupası'nda ticaret zorlu kaldı; bu pazarda müşteri teklifini güçlendirmeye yönelik adımlar daha erken aşamada," dedi İcra Kurulu Başkanı George Weston.

Avrupa'daki performans, Primark'ın mağaza ağının önemli bir bölümünü oluşturması nedeniyle yatırımcılar için özellikle endişe verici hale geliyor.

Alım-satım platformu eToro'dan piyasa analisti Mark Crouch, perakendecinin toparlanmasının henüz uzakta olduğunu söyledi.

"Açılıştaki sert düşüş, piyasanın Primark’ın dönüşümünü hâlâ bir hikâye olarak gördüğünü, sayı olarak değil dediğinin işareti," dedi.

Şeker zararları yatırımcı endişelerini artırıyor

AB Foods'un Sugar business Perşembe günkü güncellemede baskı kaynağı olmaya devam etti.

Şirket şimdi, bölüme ilişkin düzeltilmiş faaliyet zararının 2026 mali yılı için önceki 25 milyon ile 60 milyon sterlin arasındaki yönlendirme aralığının üst ucuna doğru gelmesini bekliyor.

AB Foods kötüleşmeyi, ağır yükleyici sözleşmelere ilişkin karşılıklar, Avrupa'da zayıf şeker fiyatları, artan gaz maliyetleri ve Birleşik Krallık'ın pancar verimi beklentilerinin düşürülmesine bağladı.

Görünüm 2027'de daha da zorlaşıyor.

Şirket, Sugar biriminin düzeltilmiş faaliyet zararının 2027'de önemli ölçüde genişleyerek £70m–£170m arasında olmasını bekliyor.

Artan gaz maliyetleri ve Afrika'daki hava koşullarına bağlı riskler, iş üzerinde baskı oluşturması beklenen faktörler arasında sayıldı.

Şeker işindeki kötüleşen görünüm, gruptaki diğer iyileşmeleri dengeleyebilir; bu da Primark'ın nihai toparlanmasının ve AB Foods'un diğer gıda bölümlerinin performansının önemini artırıyor.

Jefferies analistleri bu işlem güncellemesini "hissede bu sabah için karamsar bir görünüm" olarak nitelendirdi ve Primark için yılsonunun ılımlı, özellikle Avrupa'da satışların zayıf olacağına işaret etti.

Gıda işletmeleri kısmi destek sağlıyor

AB Foods portföyünün her bölümü zorluk içinde değil.

Grocery satışlarının dördüncü çeyrekte orta tek haneli artış göstermesi beklenirken, Ingredients gelirinin %10 artması öngörülüyor.

Agriculture zayıf olması bekleniyor; satışların orta tek haneli oranda düşmesi tahmin ediliyor.

Grup düzeyinde AB Foods, düzeltilmiş faaliyet kârının büyük ölçüde önceki beklentilerle uyumlu olması gerektiğini, 2026 mali yılı için düzeltilmiş hisse başına kazancın ise önceki tahminlerin önünde olmasının beklendiğini söyledi.

Ancak yatırımcılar şimdiden cari yılın ötesine bakıyor.

Primark İngiltere ev teslimatını başlatacak: satışları kurtarabilir mi?

Zayıf satışların gölgesinde Primark, dijital stratejisinde önemli bir adım da atıyor.

Perakendeci, AB Foods'un Sheffield'da otomatik bir sipariş karşılama tesisi edindiğini açıklamasıyla ilk kez İngiltere anakarasında ev teslimatı sunacak.

Şirket, ev teslimatının "ileride" uygulanacağını ve Primark'ın gelişen dijital yetenekleri ile click-and-collect hizmetinin başarısının kârlı çevrim içi büyüme için bir fırsat oluşturduğunu savundu.

"Primark'ın dijital olgunluğu, click-and-collect'in başarısı ve çevrimiçi pazar gelişmeleri, şimdi ev teslimatı kanalı aracılığıyla kârlı büyüme için fırsat olduğu anlamına geliyor," diye belirtti şirket.

Bu hamle, Primark'ın iş modelindeki büyük boşluklardan birini ele alıyor.

Birçok hızlı moda rakibinin aksine perakendeci tarihsel olarak büyük oranda fiziksel mağazalara dayanmış ve sınırlı bir çevrimiçi teklif sunmuştu.

Sheffield sipariş karşılama merkezi, Primark'ın bağımsız bir şirket haline gelmeye hazırlanırken gelir büyümesi için yeni bir yol sağlayabilir.

Crouch, bu hamlenin stratejik olarak uygun olduğunu ancak piyasanın iş hakkında görüşünü hemen değiştirmeyeceğini söyledi.

"İngiltere'de ev teslimatı doğru bir karar ve uzun süredir devam eden bir boşluğu kapatıyor. Bu Noel'i kurtarmaz ve piyasa da buna göre davrandı," dedi.

"Daha uzun vadeli gerekçe sabırlı yatırımcılar için hâlâ geçerli görünüyor: makul bir bilanço, 2027 ayrılmasının değeri ortaya çıkarma potansiyeli ve teklif doğru olduğunda işe yarayan bir marka. Bu sabah, City'nin artık plan için prim ödemediğini hatırlatıyor. Mağaza zemini üzerinde kanıt istiyor ve bunu görmedi," diye ekledi Crouch.

Ayrılma, Primark'ın bağımsız değerine odaklanmayı getiriyor

Zayıf işlem güncellemesi, AB Foods'un daha uzun vadeli stratejisinde önemli bir dönemde geldi.

Şirket, Primark'ı gıda operasyonlarından ayırarak potansiyel olarak iki adet FTSE 100 listeli işletme oluşturmayı planlıyor.

Analistler, Primark'ın değerinin 9 milyar sterline kadar, gıda işinin ise yaklaşık 4 milyar sterlin değerinde olabileceğini tahmin etmişti.

Ayrılmanın amacı, yatırımcıların perakende ve gıda işletmelerini bağımsız olarak değerlendirmesine izin vererek, mevcut holding yapısı içinde yakalanması zor bir değerin ortaya çıkmasını sağlamak.