سهم باراماونت جلوبال: صفقة رائعة مع ارتفاع بنسبة 35%

كان سعر سهم شركة باراماونت جلوبال (PARA) في دائرة الضوء هذا العام حيث ركز المتداولون على عملية البيع الجارية من قبل شاري ريدستون. واستمرت الشركة في تحقيق أداء أقل من السوق حيث انهارت بأكثر من 23.40% بينما ارتفعت مؤشرات داو جونز وستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

إدغار برونفمان يتخلى عن عرضه لشركة باراماونت

تعد شركة Paramount Global شركة إعلامية رائدة تمتلك بعضًا من أشهر العلامات التجارية في الولايات المتحدة. فهي تمتلك شبكة CBS التلفزيونية الأكثر مشاهدة، وشبكة MTV، وشبكة Pluto TV، وشبكة Paramount Pictures، وشبكة Paramount+.

تأسست الشركة من خلال اندماج شركتي Viacom وCBS، وهي الصفقة التي فرضتها شاري ريدستون. كان لدمج الشركتين تأثير سلبي حيث كانت Viacom تمتلك علامات تجارية للكابلات كانت تفقد أهميتها.

وكان الخبر الرئيسي هذا العام هو عملية بيع الشركة، والتي جذبت العديد من الخاطبين مثل سوني وأبوللو جلوبال مانجمنت.

في يوليو/تموز، وافقت شركة باراماونت على الاندماج مع شركة سكاي دانس ، وهي شركة مملوكة لديفيد إليسون، نجل مؤسس شركة أوراكل لاري إليسون. وقدرت الصفقة قيمة الشركة بنحو 28 مليار دولار، وكانت فترة الدمج بمثابة فترة انتقالية.

ومؤخرًا، جذبت الشركة انتباه إيدغار برونفمان ، وهو ملياردير آخر وريث لثروة سيجرام. فقد أبرم صفقة بقيمة 6 مليارات دولار للشركة في صفقة مدعومة من مبادلة، الذراع الاستثمارية الرئيسية لأبو ظبي.

ومع ذلك، في بيان صدر مساء الاثنين، أنهى برونفمان الصفقة، مما يعني أنه من المرجح أن تستحوذ شركة باراماونت على شركة سكاي دانس.

إن صفقة سكاي دانس معقدة نسبيا حيث ستشتري الشركة أولا شركة ناشيونال أميوزمنت مقابل 2.4 مليار دولار والتي تمتلك حوالي 80% من باراماونت. وبعد أن تصبح المساهم الأكبر، ستنفق سكاي دانس 8 مليار دولار للاندماج مع باراماونت.

سيحصل المستثمرون العاديون في باراماونت على 15 دولارًا للسهم، بينما سيحصل أصحاب الأسهم من الفئة أ على 23 دولارًا. ويبلغ سعر الأسهم العادية 11 دولارًا، مما يعني أن المساهمين سيحصلون على علاوة بنسبة 37%.

ومع ذلك، فمن الممكن أن يحدث الكثير في الأسابيع المقبلة. فمن ناحية، قد تظهر صفقة أفضل نظرًا لأن شركة باراماونت تمتلك بعض العلامات التجارية المعروفة التي يمكن أن تكون ذات قيمة عالية إذا تم بيعها بشكل فردي.

اقرأ المزيد: سعر سهم PARA يكافح: هل كانت شاري ريدستون مخطئة؟

سقوط شركة باراماونت جلوبال

الرسم البياني لسهم PARA | المصدر: TradingView

ويمثل البيع الجاري لشركة باراماونت جلوبال سقوطًا كبيرًا لإمبراطورية قضى سومنر ريدستون عقودًا في بنائها.

كانت هناك علاقة طويلة الأمد بين شركتي سي بي إس وفياكوم. ففي عام 1971، اضطرت سي بي إس إلى فصل فياكوم إلى شركة منفصلة من قبل لجنة الاتصالات الفيدرالية. ثم اجتمعت الشركتان مرة أخرى في عام 1999 عندما قام سومنر ريدستون بالاستحواذ على الشركة.

ثم انفصلت الشركتان مرة أخرى في عام 2005 ثم اندمجتا مرة أخرى في عام 2019 لتشكيل ViacomCBS، وهي الصفقة التي رفضها سومنر ريدستون المريض. وقد أيدت هذه الصفقة بشدة شاري ريدستون، التي كانت تعتقد أن هناك حاجة إلى شركة أكبر للتنافس مع أمثال نيتفليكس وديزني.

ومع ذلك، كان لهذا الدمج تأثير سلبي كبير على الشركة. ففي حين كانت علامة CBS التجارية ذات قيمة عالية، فقد تم تخفيف قيمتها من قبل شركات أخرى في جانب Viacom مثل MTV وComedy Central وSmithsonian Chanel.

كانت كل هذه العلامات التجارية ذات قيمة عالية في الماضي لأنها كانت أكبر مصادر المحتوى الترفيهي. واليوم، يحصل معظم الأشخاص على محتواهم من منصات البث مثل YouTube وNetflix. كما أصبحت منصات التواصل الاجتماعي مثل TikTok تحظى بشعبية كبيرة.

من المرجح أن تقوم شركة Skydance ببيع أعمال Paramount التلفزيونية

وتتشابه مشاكل شركة باراماونت مع تلك التي تواجهها شركة وارنر براذرز ميديا، والتي كتبنا عنها يوم الاثنين.

من المرجح أن تتلخص الاستراتيجية الأكثر ترجيحًا لشركة Skydance في بيع أجزاء مختلفة من الشركة واستخدام هذه الأموال لسداد بعض الديون. وستمتلك العلامة التجارية الناتجة علامات تجارية شهيرة في النظام البيئي مثل Showtime وCBS وParamount+ وParamount Network وParamount Pictures.

أعتقد أن هذه العلامات التجارية أكثر قيمة من الأعمال التجارية بأكملها. على سبيل المثال، ارتفعت إيرادات البيع المباشر للمستهلك بنسبة 13% في الربع الأخير مع ارتفاع متوسط الإيرادات لكل مستخدم (ARPU) بنسبة 26%.

بلغ عدد أعضاء Paramount+ أكثر من 68 مليونًا، بانخفاض قدره 2.8 مليون عن الربع السابق. وكان هذا الانخفاض بسبب خروج الشركة من صفقة مجمعة في كوريا الجنوبية. وبالتالي، فإن هذه الشركة لديها مجال للنمو إذا حصلت على المزيد من الاستثمارات.

إن الخروج من قطاع التلفزيون سيكون استراتيجية جيدة حيث استمرت الإيرادات في الانخفاض. ففي الربع الأخير، انخفضت الإيرادات بنسبة 17% إلى 4.3 مليار دولار مع انخفاض الإعلانات بنسبة 11%. كما انخفضت إيرادات الشركات التابعة والاشتراكات بنسبة 5% مع زيادة قطع الكابلات.

انخفضت إيرادات قطاع الترفيه المصور بنسبة 18% إلى 679 مليون دولار. ومرة أخرى، وكما هو الحال مع قطاع DTC، فبفضل الموارد الكافية، يمكن لأعمال استوديوهات باراماونت أن تتعافى.

في المجمل، هناك دلائل تشير إلى أن أسهم شركة باراماونت جلوبال تشكل صفقة رابحة في الوقت الحالي، حيث من المتوقع أن يتم تنفيذ اتفاقية الاندماج مع شركة سكاي دانس. وهذا يعني أن مشتري الأسهم العادية سوف يحصلون على علاوة بنسبة 35%، وهي صفقة جيدة.

إن الخاسرين الأكبر في كل هذا هم المستثمرون طويلو الأجل الذين شهدوا تبخر قيمة ممتلكاتهم. فقد بلغ سعر سهم باراماونت ذروته عند 92.95 دولار في عام 2021، وسيتم بيع الشركة بأقل من 20 دولارًا.