سهم وارنر براذرز: يشير نمط الرسم البياني إلى انتعاش بنسبة 97٪

انخفض سعر سهم شركة وارنر براذرز ديسكفري (WBD)، حيث أصبحت الشركة الأم لبعض العلامات التجارية الإعلامية الشهيرة، أصلًا سامًا بين المستثمرين والمحللين. على سبيل المثال، من بين 30 محللًا يغطون الشركة، 14 لديهم تصنيف حيازة بينما صنف واحد منهم الشركة ببيع. مؤخرًا، خفضت بيرنشتاين تصنيفها من أداء متفوق إلى أداء السوق.

انخفض سعر سهم WBD من أكثر من 16 دولارًا في عام 2023 إلى 8 دولارات. كما انتقل من أعلى مستوى له في عام 2022 عند 31.53 دولارًا. ونتيجة لذلك، انخفضت قيمته السوقية من أكثر من 50 مليار دولار إلى أقل من 20 مليار دولار، مما يجعله أحد أسوأ العلامات التجارية الإعلامية أداءً في الولايات المتحدة.

وقد عكس هذا الأداء أداء شركات إعلامية أخرى. وتعد شركة باراماونت جلوبال المقارنة الأكثر مباشرة، حيث تمتلك شركتي سي بي إس، وباراماونت بلس، واستوديوهات، وغيرها من العلامات التجارية التلفزيونية مثل بي إي تي وإم تي في. وقد انخفض سهمها بأكثر من 24% في الأشهر الاثني عشر الماضية.

تعد شركة والت ديزني شركة مماثلة أخرى، حيث تضم إمبراطوريتها الإعلامية Disney+ وABC وFX Networks وA&E وغيرها. كما لم تحقق شركة ديزني نتائج جيدة، حيث انخفضت أسهمها بأكثر من 55% من أعلى مستوى لها في عام 2021.

لا يوجد سوى عدد قليل من أسهم وسائل الإعلام التي تحقق أداءً جيدًا. فقد قفز سعر سهم Netflix لمدة ثلاثة أسابيع متتالية وانتقل إلى أعلى مستوى قياسي عند 710 دولارات. وقد ارتفع بنسبة 317٪ من أدنى نقطة له في عام 2022.

تستمر مشاكل شركة وارنر براذرز ديسكفري

أظهرت النتائج المالية الأخيرة أن شركة وارنر براذرز لا تزال تعاني في معظم قطاعاتها. فقد انخفضت إيرادات الاستوديوهات بنسبة 5% إلى 2.45 مليار دولار، في حين انخفضت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 31% إلى 210 ملايين دولار.

وكان هذا الانخفاض في الإيرادات راجعًا في الأغلب إلى الانهيار الحاد في قطاع الألعاب، الذي انخفض بنسبة 41%. وقد تم تعويض قطاع الألعاب جزئيًا من خلال أعماله المسرحية التي ارتفعت إيراداتها بنسبة 19%

وقد شهدت صناعة السينما أداءً قويًا هذا العام، مثل Dune وGodzilla x Kong. ويتمتع هذا القطاع بمساحة أكبر للنمو، حيث توجد دلائل تشير إلى وجود طلب على أفلام شباك التذاكر. على سبيل المثال، حقق فيلم Deadpool & Wolverine من إنتاج Marvel Studio مبيعات تجاوزت المليار دولار.

لكن أكبر مصدر قلق لشركة WBD هو قطاع شبكاتها، الذي يتألف من منصات شهيرة مثل TBS وCNN وHGTV وDiscovery وFood Network. ويحقق هذا القطاع أرباحًا من خلال الإعلانات والتوزيع والمحتوى.

وانخفضت إيرادات التوزيع بنسبة 10% مع استمرار انخفاض المدفوعات التي تدفعها شركات الكابل بسبب قطع الكابلات. وانخفضت إيرادات الإعلان بنسبة 9% إلى 2.6 مليار دولار، في حين انخفضت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة إلى 1.996 مليار دولار.

أعمال DTC الخاصة بشركة WBD هي جوهرة التاج

تركز شركة Warner Bros. Discovery الآن على أعمالها الموجهة للمستهلكين مباشرة، والتي تتكون من HBO وMax وDiscovery+. وقد جمع هذا القطاع أكثر من 103 ملايين عميل، بزيادة قدرها 3.5 مليون عميل عن عدد العملاء في الربع الأول.

ومع ذلك، انخفضت إيراداتها بنسبة 5% بسبب أعمال الترخيص التي بلغت إيراداتها 123 مليون دولار في الربع الأخير.

كما كتبت من قبل ، قد يكون قطاع DTC أكثر قيمة من الشركة بأكملها. لديه أكثر من 103.3 مليون مستخدم ومتوسط إيرادات لكل مستخدم (ARPU) يبلغ 12.08 دولارًا. وبالمقارنة، لدى Netflix أكثر من 277 مليون عميل، ومتوسط إيرادات لكل مستخدم (ARPU) يبلغ 17 دولارًا، وقيمة سوقية تزيد عن 294 مليار دولار.

وباستخدام Netflix كمعيار، فهذا يعني أن قيمة أعمال DTC يجب أن تبلغ 109 مليارات دولار. ولكن بما أن عملاء Netflix أعلى قيمة بنسبة 41%، فيمكننا وضع قيمة WBD عند أكثر من 45 مليار دولار، وهو ما يزيد عن قيمة الشركة البالغة 19 مليار دولار.

ومع ذلك، أدرك أيضًا أن أعمال DTC بها بعض الأجزاء المتحركة الأخرى. على سبيل المثال، هناك عدد كبير من المشتركين هناك بسبب صفقاتها الرياضية، وخاصة صفقة NBA. ومع ذلك، خسرت WBD مؤخرًا صفقة لصالح أمازون، مما يعني أنها قد تفقد مشتركيها.

كما واجهت خطة الشركة لدمج خدمة البث الرياضي مع ديزني وفوكس عقبة كبيرة بعد أن أوقفها القاضي مؤقتًا.

في المجمل، أعتقد أن شركة WBD ستكون شركة أفضل إذا قامت الإدارة بدمج أعمالها الخطية وبيعها. وستكون الشركة الناتجة عن ذلك شركة عملاقة في مجال البث والاستوديوهات، مما سيجذب تقييمًا أعلى.

تحليل أسهم شركة وارنر براذرز ديسكفري

كان الرسم البياني لسهم WBD قبيحًا، كما يمكنك أن ترى أعلاه. فقد ظل السهم باستمرار أقل من جميع المتوسطات المتحركة، مما يعني أن الدببة هم المسيطرون. ومع ذلك، على الجانب الإيجابي، شكل السهم نمط إسفين هابط موضح باللون الأخضر.

هذا نمط مهم يتكون من خطي اتجاه هابطين ومتقاربين يقتربان من نقاط التقارب الخاصة بهما. وفي أغلب الحالات، يؤدي هذا النمط إلى اندلاع صعودي قوي.

لذلك، في حين أن السهم لا يزال في حالة هبوط، أعتقد أن السهم سيشهد عودة قوية في الأشهر القليلة المقبلة. وإذا حدث ذلك، فقد يقفز السهم إلى 16.34 دولارًا، وهو أعلى مستوى له في فبراير 2023 و97% فوق المستوى الحالي.