سهم كوكاكولا: ملك توزيعات الأرباح مع مخاوف التقييم

كان سعر سهم شركة كوكاكولا (NYSE: KO) أحد أفضل الأسهم أداءً في وول ستريت خلال العقود الماضية. إنها شركة قادرة على الصمود في جميع الظروف، حيث نجت من الأحداث العالمية المتطرفة مثل جائحة كوفيد-19، والأزمة المالية العالمية، والحربين العالميتين.

ولكن أداء الشركة، التي يعتبر وارن بافيت من كبار المستثمرين فيها، كان أقل من أداء السوق خلال العقد الماضي. فقد بلغ إجمالي عائدها خلال السنوات الخمس الماضية 54% في حين ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 94%.

ومع ذلك، حقق السهم أداءً جيدًا هذا العام، حيث ارتفع بنسبة 24.3%، في حين ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 20%.

نمو قوي في الإيرادات والربحية

كوكاكولا هي علامة تجارية معروفة استمرت في زيادة إيراداتها وأرباحها ومكافأة مساهميها. وباعتبارها ملكة توزيع الأرباح، فقد زادت أرباحها على مدار أكثر من 61 عامًا، وهو رقم قياسي لم تحققه سوى عدد قليل من الشركات.

استمرت إيرادات شركة كوكاكولا السنوية في النمو، وذلك بفضل النمو السكاني والاقتصادي العالمي. وفي أغلب الفترات، يُنظر إلى الشركة على نطاق واسع باعتبارها مقياسًا جيدًا للنمو الاقتصادي العالمي.

وفي الآونة الأخيرة، ارتفعت إيراداتها السنوية من أكثر من 37 مليار دولار في عام 2019 إلى أكثر من 45 مليار دولار في السنة المالية الماضية.

ويتوقع المحللون أن تواصل أعمال الشركة أداءها الجيد في السنوات المقبلة، حيث سترتفع إيراداتها إلى 46 مليار دولار في عام 2024، تليها 48.2 مليار دولار في عام 2025. كما يعتقد المحللون أن أرباحها لكل سهم سترتفع من 2.85 دولار هذا العام إلى 3.04 دولار في العام التالي.

وقد حدث هذا النمو في الربحية حتى بعد أن تعرضت الشركة لضغوط تضخمية كبيرة على مستوى العالم.

كما تشتهر شركة كوكاكولا بميزانيتها العمومية الجيدة إلى حد ما. فهي تمتلك 19 مليار دولار نقداً واستثمارات قصيرة الأجل مقابل 39 مليار دولار من الديون الطويلة الأجل. ورغم أن هذا يشكل عبئاً كبيراً على الشركة، فإن آجال استحقاقها موزعة على فترة طويلة.

تنزيل الأرباح

وأظهرت النتائج المالية الأخيرة استمرار نمو إيرادات شركة كوكا كولا في الربع الأخير.

وارتفعت إيرادات الشركة في الربع الثاني بنسبة 3% إلى 12.4 مليار دولار، بفضل ارتفاع الأسعار وزيادة كبيرة في الحجم.

وواصلت شركة كوكا كولا أيضًا تنمية هوامشها، حيث وصل هامش التشغيل إلى 21.3%، وهو أعلى من 20.1% السابقة.

ومن بين الإيجابيات الأخرى أن الشركة استمرت في زيادة حصتها في السوق في صناعة المشروبات الجاهزة غير الكحولية، حيث تعد شركة بيبسيكو المنافس الرئيسي لها. وتتوقع الشركة أن يتراوح نمو إيراداتها على مدار العام بأكمله بين 9% و10% هذا العام.

ومع ذلك، تواجه المملكة المتحدة العديد من الرياح المعاكسة الكبرى التي قد تؤثر على نموها المعلن. ومن أبرز هذه الرياح المعاكسة تراجع الدولار الأميركي بشكل كبير مقابل العملات الرئيسية مثل اليورو والجنيه الإسترليني هذا العام. ونتيجة لهذا، تتوقع المملكة المتحدة أن يكون تأثير العملة على الاقتصاد يتراوح بين 5% و6%.

لا تزال المخاوف بشأن التقييم قائمة

تعد شركة كوكاكولا شركة عظيمة تتمتع بواحدة من أفضل حصص السوق في صناعة المشروبات. وعلى مر السنين، تعلمت الشركة كيفية التعايش مع شركة بيبسي، أكبر منافسيها.

لكن القلق الرئيسي بين المستثمرين هو أن تقييم الشركة ظل عند مستوى مرتفع خلال الأشهر القليلة الماضية.

وتبلغ نسبة السعر إلى الأرباح غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموما 25.7، وهي أعلى من متوسط القطاع البالغ 18، وأعلى من متوسطها على مدى خمس سنوات البالغ 24.65.

كما أن نسبة السعر إلى الربحية المستقبلية لشركة كوكاكولا البالغة 27 أعلى من نسبة 21 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومتوسط الصناعة البالغ 20. كما أنها أعلى قليلاً من متوسطها على مدى خمس سنوات والذي بلغ 25.

إن الشركات التي تحمل علامات تجارية متميزة مثل موديز وفيزا وماستركارد وأمريكان إكسبريس تتداول دائمًا بتقييم أعلى. ومع ذلك، في حالة كوكاكولا، فإن التحدي هو أن نمو الإيرادات والربحية لم يكن قويًا للغاية.

ويرى المحللون أيضًا فرصة محدودة للنمو، مع تقدير متوسط سعر السهم عند 71.93 دولارًا، وهو ما يتماشى مع السعر الحالي.

تحليل سعر سهم شركة كوكاكولا

مخطط KO بواسطة TradingView

يوضح الرسم البياني الأسبوعي أن سعر سهم KO كان في مسار صعودي قوي هذا العام. لقد عبر نقطة المقاومة المهمة عند 61.82 دولارًا، وهو أعلى مستوى له في أبريل وديسمبر 2022 وأبريل 2023. من خلال التحرك فوق هذا المستوى، فقد أبطل نمط القمة الثلاثية الذي كان يتشكل.

ظل السهم فوق المتوسطات المتحركة الأسية لـ 50 أسبوعًا و 200 أسبوعًا وشكل نمط راية صعودي. في معظم الفترات، يتبع هذا النمط عادةً اختراق صعودي.

أصبحت أسهم شركة كوكاكولا في حالة من الإفراط الشديد في الشراء، حيث انتقل مؤشر القوة النسبية (RSI) إلى 75. وبالتالي، في حين قد يستمر الاتجاه الصعودي، لا يمكن استبعاد حدوث اختراق هبوطي نحو 61.82 دولارًا. وسيكون التاريخ الرئيسي التالي الذي يجب مراقبته في 23 أكتوبر عندما تنشر الشركة نتائجها المالية.