إدارة النفايات هي سهم جيد؛ لكن شركة Republic أفضل

لقد حقق سهم Waste Management (WM) أداءً جيدًا في العقود القليلة الماضية، مما جعله أحد أفضل الشركات غير التقنية أداءً في الولايات المتحدة. بدأت الشركة التداول في عام 1971 بسعر 16.50 دولارًا للسهم وارتفعت إلى 211 دولارًا. وباستثناء عمليات تقسيم الأسهم الأربعة، حققت أسهمها مكاسب أعلى.

أكبر شركة لإدارة المياه في الولايات المتحدة

لقد تطورت شركة Waste Management لتصبح أكبر شركة لإدارة المياه في الولايات المتحدة. وقد نجحت في تحقيق ذلك من خلال شراء شركات محلية تعمل في هذا المجال. وكانت بعض عمليات الاستحواذ الأكثر شهرة هي شركات مثل Ribicon وBig Green Box وAdvanced Disposal Services وDeffenbaugh Disposal.

وكان الاستحواذ الأحدث هو مبلغ 7.2 مليار دولار الذي أنفقته الشركة لشراء شركة Stericycle ، وهي الشركة الرائدة في صناعة إدارة النفايات الطبية.

ويمكن رؤية هذا النمو بوضوح في نتائجها المالية، حيث ارتفعت الإيرادات من 15.45 مليار دولار في عام 2019 إلى 20.4 مليار دولار في العام المالي الماضي. كما ارتفع صافي دخلها من 1.6 مليار دولار إلى 2.5 مليار دولار في نفس الفترة.

يحب المستثمرون شركة WM بسبب نمو إيراداتها وأرباحها القوي ، وحصتها القوية في السوق، وأرباحها الثابتة. إنها شركة أرستقراطية مستقبلية في توزيع الأرباح، حيث زادت أرباحها في السنوات العشرين الماضية.

بالإضافة إلى ذلك، تعد Waste Management شركة محافظة تتمتع بنسبة دفع تبلغ 41.80%، مما يمنحها مجالًا لمواصلة زيادة مدفوعاتها.

كما تعمل شركة WM على توسيع نطاق أعمالها، وخاصة في قطاع الطاقة المتجددة. وهي تفعل ذلك من خلال حصاد غاز الميثان في مكبات النفايات وبيعه في أشكال مختلفة، بما في ذلك الغاز الطبيعي المتجدد والكهرباء والحرارة.

والأمر الأكثر أهمية هو أن شركة WM أصبحت لاعباً رئيسياً في صناعة تغير المناخ من خلال بيع أرصدة أرقام التعريف المتجددة (RIN). وهي تبيع هذه الأرصدة للشركات التي تهدف إلى أن تصبح خالية من الكربون.

أظهرت أحدث النتائج المالية ارتفاع إيرادات شركة Waste Management بنسبة 5.5% في الربع الأخير. ويرجع هذا النمو في الإيرادات في الغالب إلى زيادة أسعارها وارتفاع أسعار المواد المعاد تدويرها. ارتفعت الإيرادات من 5.11 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2023 إلى 5.4 مليار دولار.

وارتفع صافي دخل شركة Waste Management من 615 مليون دولار إلى 680 مليون دولار. كما عززت الإدارة توقعاتها المستقبلية للربع الثالث والعام بأكمله.

ويتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات WM بنسبة 6.10% إلى 5.5 مليار دولار، في حين ستبلغ إيراداتها السنوية 21.4 مليار دولار. وستبلغ إيراداتها في عام 2025 22.5 مليار دولار.

بلغت إيرادات شركة Stericycle في عام 2023 نحو 2.6 مليار دولار، ويتوقع المحللون أن تبلغ إيراداتها 2.8 مليار دولار في العام المقبل. وستنتقل هذه الأرقام إلى شركة Waste Management عند إتمام الصفقة.

اقرأ المزيد: إدارة النفايات: هل يعد هذا السهم المدعوم من بيل جيتس شراءً جيدًا؟

شركة Republic Services هي شركة جيدة لإدارة النفايات

تعد شركة Waste Management شركة جيدة، كما كتبت من قبل . ومع ذلك، يُظهِر الأداء السابق أن شركة Republic Services، أكبر منافسيها، أفضل منها.

تعد شركة Republic شركة كبيرة تمتلك 364 عملية تجميع، و74 مركز إعادة تدوير، و204 مكب نفايات، و246 محطة نقل.

مثل WM، ارتفعت إيراداتها السنوية من 10.2 مليار دولار في عام 2019 إلى 15 مليار دولار في العام الماضي. وكان معظم هذا النمو عضويًا حيث لم تقم الشركة بالعديد من عمليات الاستحواذ الكبيرة. وكانت أحدث عمليات الاستحواذ التي قامت بها هي US Ecology في عام 2022 وعمليات GFL environmental في كولورادو ونيو مكسيكو.

كما كانت شركة Republic من الشركات التي تدفع أرباحًا جيدة. فقد زادت أرباحها على مدار العشرين عامًا الماضية، كما تتمتع بنسبة توزيع صغيرة تبلغ 35%.

لماذا RSG أفضل من WM

هناك عدة أسباب تجعل من شركة Republic Services استثمارًا أفضل من شركة Waste Management. أولاً، تتمتع الشركة بمقاييس نمو أقوى من شركة WM. فقد بلغ معدل نمو إيراداتها 7.85%، في حين بلغ معدل نمو إيراداتها 8%. أما مقاييس شركة WM فهي 4.7% و5.29% على التوالي.

بلغت مقاييس نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المستقبلية وأرباح السهم المخففة لشركة RSG 10.2% و11.68% على التوالي، مقارنة بـ 8.6% و10.5% لشركة WM.

ثانيًا، تتمتع شركة Republic بهوامش ربح إجمالية أفضل من شركة WM. حيث يبلغ هامش الربح الإجمالي للشركة 42% مقارنة بـ 39% لشركة WM. ومن الناحية الإيجابية، تتمتع الشركتان بهوامش ربح قبل الفوائد والضرائب وصافي الربح مماثلة.

ثالثًا، في حين تشهد صناعة النفايات الطبية نموًا، هناك احتمالات بأن تشكل شركة ستيريسايكل عائقًا أمام إدارة النفايات. فقد ظلت إيرادات ستيريسايكل السنوية ثابتة في السنوات القليلة الماضية. فقد حققت 2.67 مليار دولار في عام 2020 و2.65 مليار دولار في السنة المالية الماضية.

كما أن شركة Stericycle ليست شركة مربحة للغاية. فقد تكبدت خسارة صافية بلغت 57.3 مليون دولار في عام 2020، ثم تقلصت إلى 27.8 مليون دولار في عام 2021، ثم حققت ربحًا قدره 56 مليون دولار في عام 2022. ثم تكبدت خسارة قدرها 21.4 مليون دولار في عام 2023. وبالتالي، فمن المرجح أن تسحب الشركة شركة Waste Management على المدى الطويل.

أخيرًا، في حين أن الأداء التاريخي ليس دائمًا مؤشرًا جيدًا لما سيحدث في المستقبل، فمن المنطقي غالبًا الاستثمار في الشركات الفائزة السابقة. بلغ العائد الإجمالي لسهم RSG في السنوات الخمس الماضية 152%، وهو أعلى من 95% لسهم WM. وقد حدث نفس الشيء في الأشهر الاثني عشر الماضية حيث ارتفع بنسبة 40% مقابل 36% لسهم WM. يوضح الرسم البياني أعلاه عائداتهم على مدى ثلاث سنوات.