سهم فيكتوريا سيكريت المتعثر قد يرتفع بنسبة 72%

استقرت أسهم شركة فيكتوريا سيكريت (VSCO) في الأسابيع القليلة الماضية مع تركيز المستثمرين على التحول القيادي الأخير والتحول الجاري. وبعد أن بلغ أدنى مستوياته عند 13.58 دولارًا في أكتوبر من العام الماضي، ارتد السهم إلى 26.05 دولارًا.

الملاك الساقط

أصبحت شركة فيكتوريا سيكريت واحدة من أكبر الشركات التي سقطت في فخ الإفلاس في صناعة التجزئة. فقد فقدت الشركة التي كانت ذات يوم علامة تجارية محبوبة في العقود القليلة الماضية بريقها مع ظهور علامات تجارية جديدة.

لقد تراجع الطلب على منتجاتها على مر السنين. ويرجع ذلك جزئيًا إلى المنافسة المتزايدة في الصناعة، والرأي القائل بأن الشركة أصبحت واعية.

شهدت إيرادات فيكتوريا سيكريت السنوية اتجاهًا تنازليًا في السنوات القليلة الماضية. فقد بلغت ذروتها عند 7.5 مليار دولار في عام 2020، ثم انخفضت إلى 6.18 مليار دولار في السنة المالية الماضية.

وانخفضت أرباحها السنوية أيضًا من أكثر من 646 مليون دولار في عام 2021 إلى 109 ملايين دولار، وهو الاتجاه الذي قد يستمر في السنوات القادمة.

لذلك، تأمل الشركة أن تساعدها هيلاري سوبر، وهي من المخضرمين في صناعة التجزئة، في تحويل أعمالها. قبل VSCO، كانت هيلاري سوبر هي صاحبة علامة Savage X Fenty، إحدى العلامات التجارية الأكثر شعبية بين الشباب.

كما شغلت منصب الرئيس التنفيذي لشركة Anthropologie Group، وهي شركة مملوكة لشركة Urban Outfitters. ويُنسب إليها الفضل في تحويل العلامة التجارية إلى واحدة من أفضل العلامات التجارية أداءً في الصناعة.

كما تتمتع سوبر بخبرة في علامات تجارية شهيرة أخرى مثل Guess؟، وAmerican Eagle، وGap، وAnn Taylor.

وتتمثل استراتيجيتها في المساعدة في تنمية العلامات التجارية للشركة مثل فيكتوريا سيكريت وبينك. ومن المتوقع أيضًا أن تواصل التركيز على هيكل التكاليف للتركيز على الربحية. كما ستواصل الشركة إدارة عدد متاجرها، من خلال إغلاق المتاجر التي لا تحقق أداءً جيدًا، وفتح متاجر جديدة.

ولكي نكون منصفين: فيكتوريا سيكريت ليست شركة التجزئة المتخصصة الوحيدة التي تعاني في الولايات المتحدة. ففي قطاع الرعاية الصحية، هناك شركات مثلCVS Health وتحالف Walgreens Boots تنهار شركات التكنولوجيا الكبرى، حيث انخفضت أسهمها بأكثر من 30% هذا العام.

وعلى نحو مماثل، انهارت شركة Ulta Beauty، وهي شركة رائدة في صناعة مستحضرات التجميل، بشدة. وتعد متاجر الدولار مثل Dollar Tree وDollar General من بين أسوأ الشركات أداءً في مؤشر S&P 500 هذا العام.

أعمال فيكتوريا سيكريت لا تسير على ما يرام

أظهرت النتائج المالية الأخيرة أن أعمال شركة فيكتوريا سيكريت لم تكن تسير على ما يرام حيث استمرت مبيعاتها في الانخفاض.

وانخفضت الإيرادات في الأسابيع الثلاثة المنتهية في 3 أغسطس إلى 1.41 مليار دولار ، مقارنة بـ 1.42 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

وعلى الجانب الإيجابي، أدى تحسن هيكل التكاليف إلى تحسن مقاييس الربحية إلى حد ما. فقد ارتفع صافي دخل الشركة من 19.4 مليون دولار إلى 31.08 مليون دولار.

وكانت توقعات الشركة للربع الثالث تشير إلى أن الإيرادات سترتفع بنسبة ضئيلة للغاية. ويتوقع المحللون أن يبلغ الرقم الحقيقي 1.29 مليار دولار.

وستبلغ خسائرها التشغيلية المعدلة ما بين 40 و60 مليون دولار، في حين ستتراوح أرباحها التشغيلية السنوية ما بين 275 و300 مليون دولار.

قضايا التقييم والديون

إن أحد المخاوف الرئيسية بشأن فيكتوريا سيكريت هو أنها تعاني من ديون ضخمة وتصنيف ائتماني ضعيف. وتتمتع موديز وستاندرد آند بورز جلوبال بتوقعات سلبية، وهو ما يزيد من مخاطر الائتمان.

وترجع هذه المشكلات الائتمانية إلى ديونها الضخمة الطويلة الأجل. فهي لديها 1.1 مليار دولار من الديون الطويلة الأجل و1.4 مليار دولار من التزامات الإيجار التشغيلي الطويلة الأجل. وسوف تستحق بعض هذه الديون في الفترة من عام 2025 إلى عام 2028.

وتواجه شركة فيكتوريا سيكريت أيضًا تحديات كبيرة بسبب المنافسة المتزايدة في الصناعة. على سبيل المثال، حصلت شركة ريهانا Savage x Fenty على تقييم يزيد عن مليار دولار مع ارتفاع مبيعاتها.

حصلت علامة Skims التابعة لكيم كارداشيان على تقييم بقيمة 4 مليارات دولار، في حين واصلت العلامة التجارية Aerie التابعة لـ American Eagle النمو.

على الجانب الإيجابي، هناك دلائل تشير إلى أن أعمال فيكتوريا سيكريت ليست مبالغا في قيمتها بشكل كبير حيث تتمتع بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 14، وهي أقل من متوسط الصناعة البالغ 19.

تبلغ نسبة EV/EBITDA المستقبلية لشركة فيكتوريا سيكريت 8.73، وهو أقل من متوسط الصناعة البالغ 10. ويرجع هذا التقييم الرخيص إلى المخاوف المستمرة بشأن أعمال الشركة على المدى الطويل.

تحليل أسهم فيكتوريا سيكريت

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر سهم VSCO بلغ أدنى مستوياته عند 13.58 دولارًا في أكتوبر من العام الماضي، ثم ارتفع إلى 28 دولارًا. وقد تجاوز متوسط تقديرات المحللين عند 24.12 دولارًا.

تحرك السهم فوق المتوسطات المتحركة لـ 50 يومًا و 100 يوم (EMA). هناك دلائل تشير إلى أنه شكل نمطًا بيانيًا مزدوج القاع، وهو علامة انعكاس شائعة.

لذلك، فإن توقعات السهم محايدة مع ميل صعودي في الوقت الحالي. وسوف يتأكد المزيد من الارتفاع إذا تحرك فوق خط العنق المزدوج للقاع عند 30.8 دولارًا. وإذا حدث هذا، فقد يرتفع إلى نقطة تصحيح 50% عند 44 دولارًا، وهو ما يمثل حوالي 72% من المستوى الحالي.