تحليل أسهم Tilray Brands: مخاطرة ومكافأة جذابة؟

لم يتجه سعر سهم Tilray Brands (TLRY) إلى أي مكان في الأشهر القليلة الماضية. فقد وجد مستوى دعم قوي عند 1.61 دولار، وهو المستوى الذي فشل في التحرك دونه منذ نوفمبر/تشرين الثاني من العام الماضي. ويظل أقل بنحو 50% من أعلى نقطة في عام 2023، وأقل بنحو 97% من أعلى مستوى في عام 2021.

صناعة القنب تحت الضغط

تعرضت صناعة القنب لضغوط في السنوات القليلة الماضية وسط ارتفاع مخاطر التسعير والتنظيم في الأسواق الرئيسية.

على سبيل المثال، في كندا، وهي سوق رئيسية للقنب، انخفضت الأسعار بشكل حاد في السنوات القليلة الماضية مع نمو عدد الشركات. يوجد الآن أكثر من 900 شركة مرخصة للقنب في كندا.

وتعني أسعار القنب المنخفضة أن شركات مثل Tilray Brands وAurora Cannabis وCanopy Growth تجني أموالاً أقل مقابل كل منتج يتم بيعه، في حين لا تزال تدفع ضرائب كبيرة. وفي بيان صدر مؤخراً، قال إروين سيمون، الرئيس التنفيذي لشركة Tilray، إن هذا الضغط على الأسعار كلف الشركة 200 مليون دولار في السنوات القليلة الماضية.

ولا تسير الأسواق الأخرى على ما يرام أيضاً. فما زال القنب غير قانوني بالكامل في الولايات المتحدة، ومن المرجح أن تستغرق العملية وقتاً أطول.

ورغم أن القنب أصبح قانونيا في البلاد، إلا أن هناك عقبات رئيسية ما زالت تعوق القطاع. ومن بين هذه العقبات القطاع المصرفي، حيث لا تزال العديد من البنوك الكبرى ترفض التعامل مع شركات تعمل في صناعة القنب بسبب قواعد مكافحة غسيل الأموال الصارمة.

المشكلة الكبرى الأخرى هي أنه كما هو الحال في كندا، يوجد الآن آلاف من شركات القنب في الولايات المتحدة. وتشير التقديرات إلى أن عدد الشركات المرخصة في هذا القطاع يتجاوز 10 آلاف شركة.

والأسوأ من ذلك أن هناك دلائل تشير إلى أن عملية إعادة التصنيف ومشروع قانون البنوك الذي كان مجلس الشيوخ يعمل عليه لن يستمرا.

إذا فاز دونالد ترامب، فهناك احتمالات بأن عملية إعادة تصنيف القنب إلى منتج أقل ضرراً سوف تتوقف. فضلاً عن ذلك، ومع توقع انقسام مجلس الشيوخ ومجلس النواب، فلن يستمر أي تشريع مصرفي رئيسي.

تتزايد احتمالات فوز دونالد ترامب، حيث قدرت شركة بوليماركت احتمالات فوزه بنحو 63%. كما تتزايد احتمالات هيمنة الجمهوريين في انتخابات ولايات أخرى.

اقرأ المزيد: سعر سهم Tilray Brands عند مستوى حاسم: ماذا الآن؟

لم تعد شركة Tilray Brands مجرد شركة متخصصة في القنب

تختلف شركة Tilray Brands بشكل كبير عن الشركات الأخرى في الصناعة. على سبيل المثال، على عكس معظمها، عملت على تنويع أعمالها من خلال الاستثمار في صناعة المشروبات.

وقد فعلت ذلك من خلال عمليات الاستحواذ والبحث والتطوير الداخلي. على سبيل المثال، استحوذت الشركة على ثماني علامات تجارية للبيرة من شركة AB InBev في عام 2023، بالإضافة إلى المزيد من العلامات التجارية من شركة Molson Coors هذا العام. كما تمتلك الشركة شركة SweetWater Brewing Company من خلال عملية الاستحواذ على شركة Aphria.

لذلك، تأمل الشركة أن تساعد هذه الاستحواذات في استمرار نمو أعمالها في السنوات القليلة المقبلة. كما تريد الشركة أن تتعادل أعمال القنب والكحول. وفي هذا الصدد، إذا واجهت صناعة القنب صعوبات، فسوف يتم تعويضها من خلال أعمال الكحول.

ولكي نكون واضحين: إن الاستثمار في صناعة الكحوليات يشكل رهاناً محفوفاً بالمخاطر الآن بعد أن أصبح الشباب لا يشربون بقدر ما كان يفعل آباؤهم في الماضي. ومع ذلك، هناك مجال للنمو، وخاصة في قطاع التخمير الحرفي، حيث أصبحت تيلراي الآن واحدة من أكبر العلامات التجارية.

وتأمل الشركة أيضًا أن ترتفع أعمالها في مجال القنب بشكل كبير عندما تمرر الولايات المتحدة لوائح ودية في المستقبل. وهذا أمر ملحوظ نظرًا لأن شركة Tilray ليس لها حضور كبير في صناعة القنب في الولايات المتحدة.

اقرأ المزيد: تحليل سعر سهم Tilray Brands: محفوف بالمخاطر ولكن من المحتمل أن يكون هناك ضغط قصير

التنوع يؤتي ثماره

وتوجد دلائل متزايدة على أن عملية التنويع بدأت تؤتي ثمارها، رغم أنه من السابق لأوانه الحكم على ذلك.

بلغت إيرادات المشروبات الكحولية 56 مليون دولار في الربع الأخير، بزيادة قدرها 132%. وارتفعت إيرادات القنب إلى 61.2 مليون دولار، في حين ارتفعت إيرادات التوزيع والعافية إلى 68.1 مليون دولار و14.8 مليون دولار على التوالي.

بلغت نسبة هامش الربح الإجمالي لمنتجات القنب 40%، في حين بلغت نسبة هامش الربح الإجمالي لمنتجات المشروبات 41%. أما الشركتان الأخريان، فلديهما هوامش ربح أقل.

بالإضافة إلى ذلك، قامت الشركة بتنويع مصادر إيراداتها بسبب تواجدها القوي في ألمانيا.

والعامل المحفز الآخر هو أن شركة تيلراي براندز تشهد تحسناً في صافي أرباحها. فقد بلغت خسارتها الصافية في الربع الأخير 34 مليون دولار، وهو تحسن بنسبة 38% مقارنة بخسارتها البالغة 55.9 مليون دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

تحليل أسهم شركة Tilray Brands

الرسم البياني لـ TLRY بواسطة TradingView

يوضح الرسم البياني اليومي أن سعر سهم TLRY قد وجد قاعًا قويًا عند 1.61 دولارًا، مما يعني أن البائعين يخشون بيعه على المكشوف عند مستوى أقل من هذا المستوى. وبالتالي، هناك علامات على أن السهم قد وصل إلى القاع، مما يعني أنه لا يمكن استبعاد حدوث اندفاع صعودي.

يظل سهم Tilray أقل من جميع المتوسطات المتحركة، مما يعني أن البائعين هم المسيطرون إلى حد ما في الوقت الحالي.

لذلك، من منظور المخاطرة/المكافأة، أعتقد أن السهم قد يستعيد عافيته في الأمد القريب. وإذا حدث هذا، فقد يرتفع إلى 2.95 دولار، وهو أعلى مستوى له في الرابع من أبريل/نيسان، وهو أعلى بنحو 72% من المستوى الحالي. وسوف يشير الانخفاض إلى ما دون مستوى الدعم عند 1.61 دولار إلى مزيد من الهبوط، وربما إلى ما دون 1 دولار.