يواصل سهم سيركل توسيع مكاسبه ، ولكن هل تقييم USDC البالغ 62 مليار دولار له ما يبرره؟

كانت شركة Circle Internet Group Inc (NYSE: CRCL) في اتجاه صعودي حاد منذ ظهورها لأول مرة في 5 يونيو - ولكن هناك سبب للاعتقاد بأن الارتفاع الهائل في سهم التشفير هذا في الأسابيع الأخيرة قد سبقت نفسها.

يتوقف سعر سهم الشركة بشكل أساسي على نجاح عملتها المستقرة ، USDC ، والتي ، في وقت كتابة هذا التقرير ، تبلغ قيمتها أكثر من 60 مليار دولار.

ومع ذلك ، فإن معدل اعتماد USDC ، خاصة عند مقارنته بالشركة الرائدة في مجال الفضاء - Tether - لم يكن ملهما بشكل خاص منذ إنشائها ، مما يعلن عن مخاطر كبيرة مرتبطة بامتلاك أسهم Circle عند المستويات الحالية.

يشكل المبالغة في تقييم USDC خطرا على سهم Circle

اجتذبت أسهم CRCL اهتماما كبيرا في الأسابيع الأخيرة ، ويرجع ذلك في الغالب إلى تصويت مجلس الشيوخ الأمريكي لصالح مشروع قانون تاريخي يضع العملات المستقرة لاعتمادها السائد.

ومع ذلك ، يجب على المستثمرين ملاحظة أن القيمة السوقية الحالية ل USDC تبدو مرتفعة بشكل غير متناسب مقارنة باعتمادها.

تروج Circle للشفافية والامتثال التنظيمي ، لكن عملتها المستقرة ليست مدمجة تقريبا في البنية التحتية العالمية للعملات المشفرة مثل Tether.

وفقا ل Protos ، مكنت استراتيجية الاحتياطي العدوانية والرغبة الأوسع في المخاطرة Tether من تسجيل أرباح بقيمة 13 مليار دولار العام الماضي ، مقارنة ب 156 مليون دولار متواضعة إلى حد ما لشركة Circle فقط.

من حيث النسبة المئوية ، يترجم ذلك إلى فجوة بنسبة 8,000٪ في الأرباح ، مما يشير إلى أن القيمة السوقية ل USDC تبلغ حوالي 62 مليار دولار مقابل أكثر من 160 مليار دولار لشركة Tether قد تكون مبالغ فيها بعض الشيء.  

وإلا لماذا تعتبر أسهم CRCL غير جذابة عند المستويات الحالية؟

ما هو جدير بالملاحظة أيضا هو أن نمو USDC قد تم دعمه بشكل هادف من خلال الدعم المؤسسي.

تدير BlackRock 90٪ من احتياطياتها ، وقد أفيد قبل الاكتتاب العام للشركة أن أكبر مدير أصول في العالم يخطط للحصول على حصة 10٪ في عرض CRCL.

هذا التوافق المؤسسي هو سيف ذو حدين: فهو يضفي المصداقية ولكنه يركز أيضا على المخاطر.

إذا تحولت المعنويات أو تغيرت الرياح التنظيمية ، فقد يواجه USDC انكماشا حادا.

بالإضافة إلى ذلك ، أشار الاحتياطي الفيدرالي مؤخرا إلى تخفيضين في أسعار الفائدة للنصف الأخير من عام 2025 ، والذي من المحتمل أن يكون بمثابة رياح معاكسة لسعر سهم سيركل ، نظرا لأن البيانات المالية للشركة مرتبطة ارتباطا وثيقا بأسعار الفائدة.

يمكن أن يضر وول مارت / أمازون بسهم سيركل في عام 2025

باختصار ، تحتاج سيركل إلى عملتها المستقرة (USDC) لرؤية معدلات تبني لا تصدق على مستوى العالم لتبرير زيادة لا مثيل لها بنسبة 250٪ في سعر سهمها في أقل من ثلاثة أسابيع.

ومع ذلك ، فقد أشارت شركات عمالقة مثل Amazon و Walmart Inc بالفعل إلى خطط لإطلاق عملاتها المستقرة ، مما قد يضر بشكل كبير بآفاق مضي USDC للمضي قدما.

وإذا لم يتم توسيع نطاق اعتمادها ليتناسب مع تقييمها ، فقد تواجه USDC ضغوط استرداد في انكماش السوق ، مما قد يؤدي إلى انخفاض حاد في سعر سهم CRCL في النصف الثاني من هذا العام.

ربما هذا هو السبب في أن المستثمرة الشهيرة كاثي وود قلصت مؤخرا تعرضها لأسهم Circle أيضا.