كومرتس بنك يتوقع تباطؤ النمو الاقتصادي الصيني في النصف الثاني من عام 2025

الارتفاع الأخير في نمو مبيعات التجزئة في الصين بسبب إجراءات التحفيز مؤقت فقط ، وفقا ل Commerzbank AG. 

وقال البنك الألماني إنه من غير المرجح أن يكون تأثير السياسة طويل الأمد. 

تشير الزيادة الكبيرة في الشركات الخاسرة إلى توقعات قاتمة لثقة الأعمال والتوظيف ، مما يؤثر لاحقا على ثقة المستهلك.

"لذلك ، فإن بكين لديها الكثير من العمل الذي يتعين القيام به إذا أراد صانعو السياسة إعطاء الأولوية لرفع الاستهلاك كأحد أهداف السياسة الرئيسية" ، قال تومي وو ، كبير الاقتصاديين في Commerzbank AG ، في تقرير. 

يشير الإنتاج الصناعي القوي ونمو مبيعات التجزئة الأعلى من المتوقع إلى النصف الأول القوي من عام 2025.

نما كلاهما بنحو 6٪ على أساس سنوي بالقيمة الحقيقية خلال الفترة من أبريل إلى مايو.

وقال وو إن هذه الأرقام تشير إلى أن الناتج المحلي الإجمالي قد يتجاوز توقعاتنا مرة أخرى في الربع الثاني ، ومن المحتمل أن ينمو بأكثر من 5٪ على أساس سنوي ، بعد نمو بنسبة 5.4٪ في الربع الأول.

تفتقر برامج تحفيز الاستهلاك إلى تأثيرات دائمة.

استفادت مبيعات التجزئة من برنامج المقايضة الحكومي ، الذي يقدم إعانات لمشتريات المستهلكين الكبرى مثل الأجهزة المنزلية والسيارات والإلكترونيات الاستهلاكية. 

ومع ذلك ، فقد واجه البرنامج تحديات. 

وبحلول أوائل يونيو/حزيران، كان قد تم بالفعل توزيع أكثر من نصف المبلغ البالغ 300 مليار يوان صيني الذي خصصته بكين لبرنامج التجارة لهذا العام.

أدت هذه المشاركة العالية للمستهلكين إلى استنفاد الحكومات المحلية بسرعة أموال دعمها.

قد تتلقى الحكومات المحلية قريبا أموال البرنامج المتبقية من الحكومة المركزية.

قال وو:

على الرغم من تحلمه حول الصفر في الأشهر الأخيرة ، إلا أن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين فشل في عكس ضعف الطلب الأساسي ، وهو اتجاه تفاقم بسبب تفاقم انكماش مؤشر أسعار المنتجين بنسبة (-) 3.3٪ في مايو. 

يشير هذا إلى أنه سيكون من الصعب التغلب على دورة الانكماش المطولة منذ عام 2023.

منذ عام 2023 ، ظل معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي ، وهو مؤشر شامل للأسعار على مستوى الاقتصاد ، في منطقة الانكماشية.

للبقاء على قيد الحياة في الطلب الضعيف ، تقوم الشركات بخفض الأسعار ، كما يتضح من حرب أسعار سوق السيارات في الصين حيث شهدت بعض طرازات السيارات الكهربائية انخفاضات في الأسعار بأكثر من الثلث. 

يهدف هذا إلى جذب الطلب على الرغم من التحفيز الحكومي الداعم للسيارات وغيرها من السلع الاستهلاكية باهظة الثمن.

وأضاف وو: "هذا انعكاس لمدى ضعف طلب المستهلكين الأساسي". 

ضعف القطاع الخاص يؤثر على خلق فرص العمل

أثر الانكماش بشكل كبير على ربحية الشركات ، حيث ارتفعت نسبة الشركات الخاسرة من أقل بقليل من 10٪ في عام 2011 إلى 23٪ في عام 2024. 

وتعزى هذه الزيادة في المقام الأول إلى القطاع الخاص.

على الرغم من أن الزيادة في الشركات الخاصة الخاسرة منذ عام 2021 يمكن ربطها جزئيا بالركود العقاري الحالي ، إلا أن هذا الاتجاه التصاعدي بدأ قبل ذلك بكثير ، في عام 2017.

يبدو أن المنافسة في السوق كانت شديدة باستمرار ، مما أدى إلى تراكم الطاقة الزائدة.

سيؤدي الافتقار إلى الربحية وضعف الثقة إلى ردع الشركات عن التوظيف.

وقال وو "نظرا لأن مشاكل الطاقة الزائدة والتوظيف هيكلية ، تحتاج بكين إلى السماح وبدء إصلاحات ذات مغزى وتوحيد في مختلف الصناعات لحل هذه المشاكل". 

القيود

نظرا لنقص عائدات الضرائب ومبيعات الأراضي ، يجب على القطاع الحكومي زيادة اقتراضه ، وهي ضرورة مدفوعة بالاقتصاد البطيء والركود المستمر في الإسكان ، وفقا لبنك كومرتس.

بحلول عام 2025 ، من المتوقع أن يكون ديون الحكومة المركزية أقل من 30٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، وهو منخفض عند مقارنته دوليا. 

ومع ذلك ، من المتوقع أن يتجاوز ديون الحكومة المحلية ، التي تشمل كلا من الديون الرسمية والديون من أدوات التمويل الحكومية المحلية ، 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي وفقا لحسابات البنك الألماني.

وقد زعم على نطاق واسع أن الحكومة المركزية لديها القدرة على تحمل عبء ديون أكبر نيابة عن الإدارات المحلية.

وأضاف وو: "في حين أن هذا صحيح إلى حد ما ، فإننا نعتقد أن هناك حدا لمقدار الديون التي يمكن أن تتحملها الحكومة".

ومن المرجح أن تحد القيود المالية العامة في نهاية المطاف من تحفيز السياسة الحالية.