تبرز Embraer كضحية رئيسية في دفع ترامب للتعريفة الجمركية على البرازيل: إليكم السبب

كانت شركة تصنيع الطيران البرازيلية Embraer واحدة من أكثر الشركات تعرضا للتعريفات الجمركية بنسبة 50٪ التي أعلنها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

بالنظر إلى أن أكثر من 60٪ من مبيعاتها تأتي من السوق الأمريكية ، فإن التأثير التجاري والتشغيلي لهذه التعريفات وحدها كبير.

تقوم شركة Embraer البرازيلية بتصدير طرازات طائراتها التجارية E1 إلى شركات الطيران في أمريكا الشمالية وتقوم بتجميع وإكمال طائراتها التنفيذية في الولاية ، بما في ذلك خطوط Praetor و Phenom.

هذا الاعتماد الوحيد تقريبا على الولايات المتحدة يعني أن أي تعريفة جمركية في نهاية المطاف على الواردات البرازيلية يمكن أن يكون لها آثار على تكاليف الإنتاج والطلب في المستقبل.

وفقا لمحللي XP Investimentos ، لا تجد Embraer "حماية كاملة" في هيكلها التشغيلي الأمريكي من تعريفات الواردات.

على الرغم من أن الطائرات يتم تجميعها في فلوريدا ، إلا أن الجزء الأكبر من قيمة الطائرات يأتي من البرازيل - حوالي 55-60٪ ل Praetors و 35-40٪ ل Phenoms ، وبالتالي إخضاعها للتعريفة الجمركية عندما تعبر مكوناتها الحدود.

يمكن أن يؤدي تأثير التكلفة إلى خفض الأرباح بأكثر من النصف

وفقا ل XP Investimentos ، فإن كل زيادة قدرها 10 نقاط مئوية في التعريفات قد تقلل من الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لعام 2026 لشركة Embraer بحوالي 95 مليون دولار أمريكي.

إذا تم تطبيق التعريفة الكاملة البالغة 50٪ ، فمن المتوقع أن تنخفض الأرباح بنسبة 55-60٪ في عام 2026. يأخذ هذا التقدير في الاعتبار النفقات الإضافية التي ستتكبدها Embraer بصفتها المستورد القياسي لطائراتها البرازيلية الصنع.

تواجه صناعة الطيران التجاري أيضا مخاطر ، وإن كانت من نوع مختلف. في حين أن شركات الطيران الأمريكية ملزمة تقنيا بدفع التعريفات الجمركية ، فإن بيئة التكلفة المتزايدة قد تقلل من الطلب.

قد يحدث تأخير في عمليات التسليم حيث يعيد المشترون التفكير في عمليات الشراء أو تأجيلها لتجنب الرسوم. في حين أن مدفوعات ما قبل التسليم والقيود التعاقدية تساعد في تعويض بعض المخاطر ، تضيف XP أن تصور السوق قد لا يزال له تأثير على أداء Embraer.

على الرغم من هذه المخاطر ، تحتفظ XP بتوصية محايدة بشأن Embraer ، مشيرة إلى مخاوف بشأن تطبيق التعريفة على المدى الطويل وقدرة الشركة على التكيف مع البيئة المتغيرة.

ومع ذلك ، تحذر الشركة من أنه إذا ظلت التعريفات أعلى من المتوقع ، فقد تحتاج توقعات الأرباح المتفق عليها إلى مراجعة أقل.

مخاوف السوق ترتفع رغم جهود التخفيف

يلاحظ Bradesco BBI أن Embraer هو الاسم الأكثر تعرضا للولايات المتحدة في تغطيتها المدرجة في البرازيل ، مرددا XP. بافتراض فرض التعريفة في أغسطس ، تقدر الشركة أن 220 مليون دولار أمريكي تصل إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والفوائد والضرائب لعام 2025 ، أي ما يقرب من 35٪ من تقديراتها للعام بأكمله.

ولا تمثل هذه التوقعات سوى النصف الثاني من العام، نظرا لتوقيت التنفيذ، كما هو محدد في الوثائق الرسمية.

حتى عندما يتم تجميع بعض طائرات Embraer التنفيذية أو بناؤها بطريقة أخرى في الولايات المتحدة ، فإن هذه التغطية جزئية أيضا وقد تحد من التعرض.

على سبيل المثال ، يتم تصنيع جميع طائرات Phenom في الولايات المتحدة ، في حين يتم تجميع Praetors جزئيا فقط هناك. وفقا لمنفذ الإعلام المحلي InfoMoney ، يعتقد المحللون أن هذا يمكن أن يقلل ، ولكن لا يقضي على تأثيرات التعريفة الجمركية.

تقترح حرب BBI أيضا ثلاثة تدابير تخفيف محتملة: زيادة تكاليف الطائرات على الطلبات المستقبلية ، ورفع أسعار الخدمة وقطع الغيار ، والاستفادة من الضمانات التعاقدية في المجال التجاري.

ومع ذلك، فإن هذه التدابير لن تعوض بالكامل عن الأثر على الميزانيات العامة على المدى المتوسط.

وفقا ل UBS BB ، فإن كل زيادة في التعريفة بنسبة 10٪ يمكن أن تخفض أرباح طائرات رجال الأعمال في Embraer بنسبة 13٪ مع زيادة النفقات بحوالي 70 مليون دولار أمريكي.

تشير دراستهم إلى أن 40٪ من Phenom و 60٪ من طائرات Praetor ستتأثر ، وأن ثلاثة أرباع مبيعات طائرات رجال الأعمال في Embraer تتم للعملاء الأمريكيين.

مع الاضطرابات السياسية التي تلقي بظلالها على العلاقات التجارية البرازيلية الأمريكية ، قد تعتمد أرباح Embraer المستقبلية على الجغرافيا السياسية أكثر من التميز الهندسي.

قد تكون الأشهر المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كان أداء مخزون الشركة المصنعة للطائرات لا يزال محمولا جوا ، أو يواجه اضطرابات غير متوقعة.