سببان رئيسيان لإغلاق سهم نورفولك ساوثرن على انخفاض على الرغم من صفقة يونيون باسيفيك

أعلنت شركة Union Pacific Corp (NYSE: UNP) عن اندماج ضخم يقدر كل سهم من نظيرتها Norfolk Southern Corp (NYSE: NSC) عند 320 دولارا - علاوة ضخمة على إغلاقها السابق - يوم الثلاثاء.

ومع ذلك ، أغلقت أسهم NSC على انخفاض اليوم مما يعكس أن المستثمرين لا يزالون حذرين بشأن أول توحيد ضخم للسكك الحديدية منذ عام 1999.

على الرغم من التقييم الرئيسي ، أثرت الشكوك حول الموافقة التنظيمية ومقاومة العمال على سهم نورفولك ساوثرن في 29 يوليو^.  

تراجع سهم نورفولك ساوثرن بسبب عدم اليقين التنظيمي

يظل المستثمرون بعيدين عن أسهم NSC على الرغم من أخبار الاندماج في المقام الأول لأنهم غير مقتنعين تماما بأن الاتفاقية البالغة 85 مليار دولار ستنجو من التدقيق التنظيمي.

كان مجلس النقل البري (STB) ، الذي يشرف على عمليات اندماج السكك الحديدية ، معاديا تاريخيا لعمليات الدمج من الفئة الأولى.

أدت المحاولة الجادة الأخيرة لاندماج كبير داخل هذا الفضاء (بيرلينجتون الشمالية والكندية الوطنية في عام 1999) إلى وقف استمر لسنوات - ويخشى المستثمرون تكرار صفقة NSC-UNP.  

بينما يجادل كل من يونيون باسيفيك ونورفولك ساوثرن بأن الصفقة ستعزز الكفاءة والخدمة ، فإن الأسواق حذرة من التأخيرات المطولة أو الرفض الصريح ، مما قد يعرقل تقييم الأقساط ويترك أسهم نورفولك الجنوبية مكشوفة.

لا تزال المقاومة العمالية تشكل عبئا على أسهم مجلس الأمن القومي

ومما يزيد من تفاقم المخاوف التنظيمية التحدي الذي يلوح في الأفق من أكبر نقابة في صناعة السكك الحديدية - قسم النقل الذكي (SMART-TD).

أشارت SMART-TD بالفعل إلى خطط لمعارضة صفقة Union Pacific - Norfolk Southern بسبب فقدان الوظائف المحتمل والاضطرابات التشغيلية وضعف القدرة التفاوضية.

وقد ازدادت أصوات جماعات العمال في السنوات الأخيرة وتعزز تأثيرها على النتائج التنظيمية.

يمكن أن يؤدي الطعن الرسمي إلى زيادة تعقيد عملية الموافقة، خاصة إذا أدى إلى جلسات استماع أو حملات معارضة عامة.

يتوقع المستثمرون المخاطر الكبيرة المتمثلة في أن مقاومة النقابات إما تؤخر الاندماج أو تجبر على تنازلات تخفف من جاذبيتها المالية - مما يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين إلى سعر سهم نورفولك ساوثرن.

هل هذه المخاوف مبالغ فيها؟

وفقا لدونالد بروتون ، قد تكون المخاوف المذكورة أعلاه مبالغ فيها ، وستزيل صفقة يونيون باسيفيك ونورفولك الجنوبية العقبات التنظيمية والمتعلقة بالعمل.

في مقابلة مع CNBC اليوم ، جادل بأن الظروف المالية ، مثل الميزانية العمومية المفرطة لشركات السكك الحديدية التي وقفت في طريق مثل هذه الصفقات في الماضي ، قد تم حلها.

وأضاف بروتون أن الأهم من ذلك ، أن إدارة يونيون باسيفيك ، ولا سيما جيم فينا ، رئيسها التنفيذي ، لديها خبرة عميقة في قيادة عمليات الاستحواذ والتفاوض بنجاح مع النقابات العمالية.

بشكل عام ، نظرا لأن أسهم NSC يتم تداولها حاليا بحوالي 277 دولارا - أقل بكثير من سعر الاندماج ، فإن إعدادات المراجحة الكلاسيكية للاندماج هذه توفر فرصة لأولئك الذين يراهنون على صفقة NSC-UNP التي تمر على الرغم من الرياح المعاكسة التنظيمية والعمالية على المدى القريب.

لاحظ أن محللي وول ستريت لديهم حاليا تصنيف "زائد الوزن" على أسهم شركة نورفولك ساوثرن كورب التي تتخذ من أتلانتا مقرا لها ، والتي تدفع حاليا عائد توزيعات أرباح بنسبة 1.95٪ أيضا.