داخل مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو: لماذا يمكن لرقم واحد أن يميل بنك الاحتياطي الفيدرالي والعوائد والدولار في ساعات

من المتوقع أن يهبط إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو ضمن نطاق ضيق من التوقعات.

ومع ذلك ، فإن النقطة العشرية الواحدة في رقم التضخم الأساسي يمكن أن تؤدي إلى تقلبات حادة في السوق في الأسعار والعملات والأسهم.

لا يراقب المشاركون في السوق وصناع السياسات تأكيد ضغوط الأسعار اللاصقة فحسب ، بل يراقبون أيضا الدلائل على أن التكاليف المدفوعة بالتعريفات الجمركية أصبحت جزءا لا يتجزأ من الاقتصاد.

يراقب آخرون أي إشارات إلى أن التطورات السياسية ، بما في ذلك ترشيح دونالد ترامب لمنصب رئيس جديد لمكتب إحصاءات العمل ، قد تؤثر على كيفية إدراك بيانات التضخم المستقبلية أو الإبلاغ عنها.

يعد التقرير أيضا اختبارا لمدى استعداد الاحتياطي الفيدرالي للتغاضي عن التضخم المستمر من أجل خفض أسعار الفائدة هذا العام.

ما مقدار الحرارة في القلب؟

يتوقع الإجماع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ، الذي يستبعد الغذاء والطاقة ، بنسبة 0.3٪ اعتبارا من يونيو ، مما يدفع المعدل السنوي إلى 3.0٪ من 2.9٪.

ستكون هذه أكبر زيادة شهرية منذ يناير.

تأتي الزيادة المتوقعة في الوقت الذي توقفت فيه أسعار السلع المعرضة للتعريفة الجمركية مثل الأثاث والملابس والمواد الترفيهية عن الانخفاض وبدأت في الارتفاع.

ارتفعت أسعار الملابس بنسبة 0.4٪ في يونيو والأحذية بنسبة 0.7٪ بعد أشهر من الانخفاض.

عكست المفروشات المنزلية انخفاضا سابقا ، حيث ارتفعت بنسبة 0.4٪.

من المتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي 2.8٪ على أساس سنوي ، بزيادة طفيفة من 2.7٪ ، مع انخفاض البنزين الأخير الذي أبقى المكاسب الشهرية عند 0.2٪.

سيكون الانقسام بين العنوان الناعم والنواة الأكثر صلابة مهما حيث من المرجح أن يستجيب بنك الاحتياطي الفيدرالي للأخير.

إذا جاء الجوهر الشهري عند 0.4٪ أو أعلى ، فسيكون من الصعب على صانعي السياسات تجاهل الدلائل التي تشير إلى أن التعريفات الجمركية بدأت في العض.

التعريفات الجمركية كمسرع خفي

يبلغ معدل التعريفة الجمركية الفعلي في الولايات المتحدة الآن حوالي 18.6٪ ، وهو أعلى مستوى منذ عام 1933.

استهدفت زيادات هذا العام مجموعة واسعة من الواردات ، من الإلكترونيات الاستهلاكية إلى السلع المنزلية.

كان التمرير تدريجيا ، حيث يمتص تجار التجزئة بعض التكاليف لحماية المبيعات.

لكن المكاسب الأخيرة على مستوى الفئة تشير إلى أن المخزن المؤقت الوقائي يتآكل.

لا يزال تضخم الخدمات الأساسية ضعيفا ، وهذا هو السبب الرئيسي الذي يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يرى طريقا لخفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك ، إذا استمر تضخم السلع في الثبات بينما تستقر الأجور أو ترتفع ، فقد يؤدي المزيج إلى تثبيت التضخم فوق منطقة الراحة لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

ستكون قراءة السوق الأكثر إلحاحا هي ما إذا كان تقرير هذا الشهر يظهر اتساعا في زيادات الأسعار بما يتجاوز المجموعة الصغيرة من السلع ذات التعريفات الجمركية الثقيلة التي تتعرض بالفعل للضغوط.

لماذا يضيق مجال الخطأ لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي

تشير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى فرصة بنسبة 80٪ إلى 87٪ لخفض 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر ، وفقا ل CME FedWatch.

هذا بالفعل مستوى عال لمفاجأة متشائمة.

ستقلل الطباعة الأساسية الساخنة من هذه الاحتمالات بسرعة. أشار صانعو السياسة إلى أنهم يريدون دليلا على برودة سوق العمل قبل التحرك بقوة.

تظهر المراجعات الأخيرة لكشوف المرتبات توظيفا أضعف مما كان يعتقد سابقا ، لكن تقرير الوظائف لشهر يوليو لا يزال يترك التضخم باعتباره الجانب الأصعب في السيطرة من تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي.

دعمت المحافظة ميشيل بومان مؤخرا ثلاث تخفيضات هذا العام ، لكنها أقرت بأن التضخم قد يظل "لزجا" إذا دفعت تكاليف التجارة أسعار السلع إلى الارتفاع.

الرقم الأساسي بنسبة 0.4٪ اليوم سيعطي الأعضاء المتشددين حجة لتأخير التخفيف.

من المرجح أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة لأجل عامين وتعزيز الدولار ، حتى لو تعافت الأسهم بعد انخفاض أولي.

لماذا ترشيح BLS ليس قصة اليوم

أثار ترشيح الرئيس ترامب لإي جي أنتوني لقيادة مكتب إحصاءات العمل ضجة سياسية ، لكن ليس له أي تأثير على تقرير اليوم.

يتم تجميع مؤشر مدركات الفساد قبل أسابيع ومراجعته داخليا قبل إصداره.

ستستغرق عملية تأكيد مجلس الشيوخ وقتا ، مما يجعل أي تأثير على الإبلاغ عن التضخم الرسمي سؤالا لأشهر لاحقة.

ستتداول الأسواق الرقم ، وليس تغيير الموظفين.

هذا لا يعني أن الترشيح غير ذي صلة. يمكن لشخصية حزبية تقود وكالة غير سياسية تقليديا أن تؤثر على كيفية التعامل مع المراجعات المستقبلية أو كيفية إدخال منهجيات جديدة.

لكن بالنسبة لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو ، يتم قفل البيانات. القصة الحقيقية اليوم هي ما إذا كان اتجاه التضخم يتعزز أو يتوقف.

عدم التناسق في مخاطر السوق

نظرا لأن الأسواق قد تم تسعير التخفيضات بالفعل ، فإن المخاطر منحرفة.

ومن شأن الطباعة الأساسية الأكثر برودة من المتوقع، عند 0.2٪ أو أقل، أن تعزز توقعات أسعار الفائدة الحالية وقد تنتج مكاسب متواضعة فقط في السندات والأسهم.

ومع ذلك ، يمكن أن تجبر المطبوعات الأكثر سخونة المتداولين على تقليص الرهانات على خفض أسعار الفائدة ، مما يدفع العوائد والدولار إلى الأعلى ويتراجع الأسهم الحساسة لأسعار الفائدة.

هذا التباين هو السبب في أن المتداولين سيركز على الرقم الشهري الأساسي. من المتوقع على نطاق واسع حدوث ارتياح رئيسي من انخفاض أسعار البنزين.

السؤال هو ما إذا كان تضخم السلع المدفوعة بالتعريفة الجمركية يبدأ في النزيف إلى فئات أخرى ، مما يحول سرد التضخم من مؤقت إلى مستمر.

إذا حدث ذلك ، فسيبدو قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر أقل يقينا في غضون دقائق من وصول البيانات إلى الشريط.