تسقط أسهم Oracle بينما يتساءل المحللون عن اقتصاديات الصفقات السحابية الذكاء الاصطناعي

تواجه شركة Oracle Corp تدقيقا متجددا للمستثمرين بعد عمليات بيع حادة في أسهمها هذا الأسبوع ، مدفوعة بالمخاوف من أن شراكة الذكاء الاصطناعي للشركة مع OpenAI قد لا تحقق الفوائد المالية المتوقعة.

يأتي الانخفاض بعد أسابيع فقط من إصدار عملاق البرمجيات توقعات متفائلة لنمو إيرادات السحابة ، مما عزز معنويات السوق في البداية.

ينخفض السهم إلى منطقة التصحيح

تم تداول أسهم أوراكل عند 296.98 دولارا بانخفاض 3.72٪ عن اليوم السابق.

انخفضت أسهم أوراكل الآن لثلاث جلسات متتالية ، حيث انخفضت بنسبة 9.7٪ خلال هذه الفترة ووضعت السهم في منطقة التصحيح.

انخفضت الأسهم الآن بنسبة 14٪ عن أعلى مستوى لها على الإطلاق والتي تم الوصول إليها في 10 سبتمبر.

يوم الخميس ، استمر السهم في الانخفاض ، مما يعكس قلق المستثمرين المتزايد بشأن ما إذا كانت التجارة الأوسع التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي تفقد زخمها.

يأتي التراجع في أسهم Oracle بعد ارتفاع قوي في وقت سابق من سبتمبر ، عندما أدى التفاؤل حول الأعمال السحابية للشركة ، ودورها في دعم عمليات OpenAI ، إلى ارتفاع التقييمات إلى مستويات قياسية.

ومع ذلك ، يلاحظ المحللون أن بعض الضعف يمكن أن يعزى إلى جني المتداولين الأرباح بعد الارتفاع الأخير.

ومع ذلك ، تتزايد المخاوف من أن سرد نمو Oracle قد يكون أكثر هشاشة مما كان يعتقد سابقا ، لا سيما بالنظر إلى مخاطر التقييمات المتضخمة والطبيعة المعقدة لاتفاقيات الشراكة داخل النظام البيئي الذكاء الاصطناعي.

Redburn تصدر تصنيف البيع

اشتد حذر المستثمرين بعد أن أصدر محلل روتشيلد وشركاه أليكس هايسل تصنيف بيع نادر على أوراكل ، حيث حدد سعرا مستهدفا قدره 175 دولارا.

يشير هذا الهدف إلى انخفاض محتمل بنسبة 43٪ عن سعر إغلاق يوم الأربعاء.

في مذكرة للعملاء ، جادل Haissl بأن السوق "يبالغ ماديا في تقدير قيمة إيرادات Oracle السحابية المتعاقد عليها" ، مشيرا إلى هيكل صفقتها البالغة 300 مليار دولار مع OpenAI.

وقال إن دور Oracle في دعم عمليات نشر الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع يشبه دور الممول بدلا من مزود السحابة التقليدي ، مع هوامش أضعف بكثير مما يتوقعه العديد من المستثمرين.

كتب Haissl: "يدرك السوق بالفعل أن توفير الحوسبة ل OpenAI هو عمل ذو هامش منخفض - لكنه لا يزال يفترض أنه سيتبع دليل قواعد اللعبة Cloud-1.0 ، حيث تحسنت الاقتصاد بمرور الوقت من خلال استخدام أعلى للأصول وطبقات البرامج".

"هذا الإطار لا ينطبق هنا. اقتصاديات Oracle ثابتة ومتقلصة إلى حد كبير ، مع اقتراب الاتجاه الصعودي ل OpenAI ".

وأشار هايسل أيضا إلى أن مشاركة أوراكل مقيدة بشكل أكبر بسبب سيطرة OpenAI التشغيلية على "ستارجيت" ، وهي البنية التحتية المتقدمة للحوسبة الفائقة ، والتي تحد من قدرة أوراكل على الحصول على قيمة إضافية من الشراكة.

سياق السوق الأوسع

يتناقض تقييم Haissl بشكل حاد مع مجتمع المحللين الأوسع ، حيث يصنف 33 من أصل 44 محللا يغطون Oracle السهم على أنه "شراء" أو "شراء قوي" ، وفقا لبيانات LSEG.

يؤكد موقفه الهبوطي على تحول في كيفية بدء المستثمرين في تقييم الصفقات المتعلقة بالذكاء الذكاء الاصطناعي بشكل أكثر أهمية ، مع التركيز على الربحية بدلا من قيم العقود الرئيسية.

تعكس الشكوك حول Oracle الحلقات في وقت سابق من العام ، عندما تعرضت الذكاء الاصطناعي القوية مثل Nvidia لضغوط وسط مخاوف من زيادة المنافسة وعدم اليقين الجيوسياسي.

على سبيل المثال ، واجهت أسهم Nvidia عمليات بيع حادة بسبب مخاوف من أن ظهور DeepSeek قد يضعف الطلب على معالجاتها المتطورة.

انتعشت شركة صناعة الرقائق منذ ذلك الحين ، حيث ارتفع سهمها بأكثر من 30٪ في عام 2025.

بالنسبة إلى Oracle ، يسلط التراجع الأخير الضوء على كل من الفرص والمخاطر المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي.

في حين أن البنية التحتية السحابية للشركة لا تزال جزءا أساسيا من توسع القطاع ، فإن انتباه المستثمرين يتحول نحو الأساسيات الاقتصادية لهذه الشراكات واسعة النطاق.

من المرجح أن يظل ما إذا كان بإمكان Oracle ترجمة صفقة OpenAI رفيعة المستوى إلى قيمة مستدامة سؤالا رئيسيا للأسواق في الأشهر المقبلة.