ملابس الإمبراطور الجديدة

جاء اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر وذهب.

خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ، مما أدى إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي للأموال الفيدرالية إلى نطاق 4.00-4.25٪ ، كما هو متوقع.

تضمن الملخص الفصلي للتوقعات الاقتصادية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعات بتخفيضين إضافيين في أسعار الفائدة بقيمة 25 نقطة أساس قبل نهاية العام ، ولكن 50 نقطة أساس أخرى فقط بحلول نهاية عام 2027.

كان هذا بالضبط ما طلبه الطبيب. سياسة نقدية أسهل اليوم، ووعد بالمزيد غدا (حتى الآن، متشائم)، ولكن ليس بالقدر الكافي للإشارة إلى أن البنك المركزي الأميركي سوف يضطر إلى خفض أسعار الفائدة لمواجهة التباطؤ الاقتصادي، ناهيك عن الركود الشامل.

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية ثم تمزقت

انخفض مؤشر الدولار لفترة وجيزة إلى أدنى مستوى له منذ أوائل فبراير 2022 ، لكنه ارتفع بعد ذلك. تم بيع الذهب والفضة في البداية قبل أن يرتفع بشكل حاد.

في حين أن إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما كان بلسما للأسواق ، إلا أنه لم يرضي الجميع.

لحسن الحظ ، كان الرئيس ترامب مشغولا جدا بالاستمتاع بزيارته الرسمية إلى المملكة المتحدة لإطلاق العنان لشتائمه الكاملة على بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وكما أوضح الرئيس بوضوح ، فإنه يعتقد أن البنك المركزي ، وخاصة رئيسه جيروم باول ، قد تصرف سياسيا في الفشل في خفض أسعار الفائدة بقوة هذا العام. لكن تحفظ ترامب الواضح أثبت أنه فجوة قصيرة.

خلال عطلة نهاية الأسبوع الأخيرة من شهر سبتمبر ، نشر السيد ترامب رسما كاريكاتوريا على وسائل التواصل الاجتماعي يظهره وهو يطرد جيروم باول.

لقد استؤنفت الأعمال العدائية، ولا شك في أن إدارة ترامب ستستمر في مضايقة رئيس البنك المركزي، بينما تبذل قصارى جهدها لاستبدال محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي الحاليين بالمرشحين المفضلين للإدارة.

قد يتنحى جيروم باول عن منصبه في مايو ، لكن هذا لن يكون قريبا بما يكفي للسيد ترامب.

ومع ذلك ، هناك شيء آخر يغلي بعيدا والذي لديه القدرة على عرقلة الارتفاع المستمر عبر مؤشرات الأسهم الأمريكية. في الآونة الأخيرة ، بدأ المستثمرون يشعرون بالقلق بشأن مقدار الأموال التي يتم إنفاقها لتطوير الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) ، أو بشكل أكثر تحديدا ، الذكاء الاصطناعي التوليدي.

قادت شركة مصمم الرقائق Nvidia ، الشركة الأكثر قيمة في العالم في التاريخ ، التقدم. تصمم Nvidia أشباه الموصلات جزءا لا يتجزأ من تطوير الذكاء الاصطناعي التوليدي.

غالبا ما يوصف دورها بأنه مثل بيع المعاول والمجارف في منتصف اندفاع الذهب ، فقط Nvidia تحتكر الأدوات. قبل بضعة أسابيع ، أعلنت Nvidia أنها ستستثمر 100 مليار دولار في OpenAI ، مالك ChatGPT.

في ظاهر الأمر ، يبدو هذا وكأنه تصويت ضخم آخر على الثقة في إمكانات نمو الذكاء الاصطناعي. لكن بعض المحللين شككوا في دائرية هذا الاستثمار وغيرهم.

بعد كل شيء ، من زاوية أخرى ، يبدو كما لو أن NVIDIA تقرض عملائها الأموال لشراء رقائقها باهظة الثمن. ودعونا لا ننسى مقدار الأموال التي تم ضخها في الذكاء الاصطناعي مع القليل جدا من العودة ، إن وجدت ، حتى الآن.

كان المستثمرون يشترون أي شركة ، بغض النظر عن مدى ضعف صلاتها بتطوير الذكاء الاصطناعي. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع التقييمات عبر قطاع نمو التكنولوجيا إلى مستويات نزيف في الأنف.

ومن المحتمل ، كما هو الحال مع فقاعة "Dot.com" ، أن البعض لن ينجحها.

في الوقت نفسه ، يجدر أيضا النظر في مدى عمق الخندق المائي الذي تمتلكه شركات مثل NVIDIA حولها.

عززت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين تصميم الصين على إنشاء ردها الخاص على NVIDIA ، وهناك فرصة جيدة جدا أن تتمكن من تحقيق ذلك قريبا ، أو شيء جيد بما فيه الكفاية.

هذا يعني أن Nvidia يمكن أن تبدو قريبا مثل الإمبراطور في ملابسه الجديدة. إذا كان الأمر كذلك ، فهذه فقاعة كبيرة جدا ، ويمكن أن تكون التكنولوجيا الصينية هي الدبوس.

(ديفيد موريسون هو محلل سوق أول في Trade Nation. الآراء خاصة به.)