محضر مجلس الاحتياطي الفيدرالي يكشف عن انقسام متزايد حول مسار خفض أسعار الفائدة

كشف محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر عن ميل حذر ولكن واضح بين صانعي السياسة للبدء في خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر هذا العام ، على الرغم من أن المخاوف بشأن التضخم المستمر لا تزال تخفف من وتيرة أي تحول في السياسة.

"رأى معظمهم أنه من المحتمل أن يكون من المناسب تخفيف السياسة بشكل أكبر خلال الفترة المتبقية من هذا العام" ، كما جاء في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في الفترة من 16 إلى 17 سبتمبر.

ومع ذلك ، أشار المسؤولون أيضا إلى أن "غالبية المشاركين أكدوا على المخاطر الصعودية لتوقعاتهم للتضخم" ، مما يؤكد التوازن الدقيق الذي يواجهه البنك المركزي بين دعم النمو والحد من ضغوط الأسعار.

بنك الاحتياطي الفيدرالي منقسم حول وتيرة وحجم خفض أسعار الفائدة

في الاجتماع ، صوت المسؤولون 11-1 لخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار ربع نقطة مئوية ، ليصل النطاق المستهدف إلى 4٪ إلى 4.25٪ - وهو أول خفض هذا العام.

اعترض الحاكم المعين حديثا ستيفن ميران ، مفضلا تخفيضا أكثر عدوانية بمقدار نصف نقطة.

أشارت التوقعات المحدثة التي صدرت بعد الاجتماع إلى تخفيضين آخرين بمقدار ربع نقطة بحلول نهاية العام ، لكنها سلطت الضوء أيضا على الانقسامات داخل اللجنة.

من بين المشاركين ال 19 ، توقع ستة منهم إما تخفيضا إضافيا واحدا أو عدم إجراء أي تخفيضات إضافية في عام 2025 ، مما يشير إلى عدم الاتفاق حول مدى سرعة تخفيف السياسة وسط مخاوف التضخم المستمرة.

كما كشف المحضر عن تردد بين بعض صانعي السياسات.

وأشارت الوثيقة إلى أن "عدد قليل من المشاركين ذكروا أن هناك ميزة في الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير في هذا الاجتماع أو أنه كان بإمكانهم دعم مثل هذا القرار".

بينما أقر المسؤولون بأن المخاطر على سوق العمل قد زادت ، اتفقوا على أن البيانات الأخيرة لا تظهر "تدهورا حادا في ظروف سوق العمل".

وأكدت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على الحفاظ على نهج متوازن حيث تزن المخاطر على كل من التضخم والتوظيف.

سوق العمل والتضخم لا يزالان محوريين في النقاش السياسي

منذ اجتماع سبتمبر ، أعرب العديد من محافظي الاحتياطي الفيدرالي - بما في ذلك نائبي الرئيس فيليب جيفرسون وميشيل بومان - عن قلقهم من أن قوة سوق العمل المستمرة يمكن أن تبرر المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة للحفاظ على الزخم الاقتصادي.

جادل ستيفن ميران ، الذي تم تعيينه في وقت سابق من هذا العام وينظر إليه على أنه يتماشى بشكل وثيق مع التوقعات الاقتصادية لإدارة ترامب ، بأن "المعدل المحايد" - مستوى الاهتمام الذي لا يحفز ولا يقيد الاقتصاد - قد يكون أقل من تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي حاليا.

ونتيجة لهذا، فهو يؤيد خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع وأعمق لمنع تكاليف الاقتراض الحقيقية من الارتفاع المفرط.

يبدو أن توقعات السوق تتماشى مع وجهة نظر التيسير التدريجي.

تشير العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية إلى أن المستثمرين يتوقعون تخفيضات في كل من أكتوبر وديسمبر.

ومع ذلك ، يواصل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي التأكيد على اتباع نهج يعتمد على البيانات وسط حالة من عدم اليقين التي زادت بسبب الإغلاق الحكومي المستمر ، مما أدى إلى تعطيل إصدار المؤشرات الاقتصادية الرئيسية.

الأسواق تزن عدم اليقين لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي وسط خلفية سياسية

أظهرت الأسواق رد فعل فوري ضئيل على إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، حتى مع عدم اليقين السياسي الذي يلوح في الأفق.

أدى الإغلاق المستمر للحكومة الأمريكية إلى إسكات تدفقات البيانات الاقتصادية ، مع عدم احتمال نشر أرقام مطالبات البطالة هذا الأسبوع.

أشار جوشوا ماهوني، كبير محللي السوق في سكوب ماركتس، إلى أن البنك المركزي يواجه مشهدا سياسيا منقسما بشكل متزايد.

قال ماهوني: "لقد رأينا بعض الحرارة تخرج من السوق بعد الارتفاعات القياسية المبكرة التي شوهدت في بورصة ناسداك أمس" ، في إشارة إلى تحذير مسؤول الاحتياطي الفيدرالي نيل كاشكاري من أن التخفيضات السريعة في أسعار الفائدة قد تعيد إشعال التضخم.

وأضاف ماهوني: "ومع ذلك ، فإن رجل ترامب في بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يهتم كثيرا بهذا النوع من النبرة الحذرة ، حيث دعا ستيفن ميران بدلا من ذلك إلى خمس تخفيضات هائلة على مدار العام المقبل".

مع تعمق الخلافات الداخلية بين بنك الاحتياطي الفيدرالي - وتزايد التكهنات بأن الرئيس دونالد ترامب قد يعين رئيسا جديدا بحلول مايو - يستعد المستثمرون لمسار سياسي في عام 2026 لا يزال بعيدا عن التسوية.