ضغط الفضة: كيف تغذي قضايا السيولة والطلب الهندي الطفرة

تتبع الفضة ارتفاع الذهب منذ بداية العام ، وأخيرا بدأت الأسعار في اللحاق بالمعدن الأصفر. 

ارتفعت أسعار الفضة في كومكس بأكثر من 74٪ منذ بداية العام ، حتى أنها تجاوزت عائد الذهب في عام 2025. 

لوضع الأمور في نصابها الصحيح ، في آخر 30 يوما وحدها ، ارتفعت أسعار الفضة في كومكس بأكثر من 21٪. 

بصرف النظر عن التوقعات بمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والتوترات الجيوسياسية ، فقد تم تعزيز الارتفاع الهائل من خلال شيء أساسي للغاية. 

إذن ، ما الذي يغذي مثل هذه الزيادة في الأسعار؟

ضغط قصير

ارتفع سعر الفضة بسبب الضغط الهائل على المكشوف ونقص الفضة المتاحة في لندن.

وفقا لتقرير FXstreet ، يحدث البيع عندما يبيع المستثمر عقدا فضيا اليوم ، ويوافق على تسليم الفضة بسعر مستقبلي محدد مسبقا ، متوقعا انخفاض سعر السوق. 

إذا انخفض السعر ، يمكن للمستثمر بيع العقد لتحقيق ربح. على العكس من ذلك ، إذا ارتفع السعر ، يتكبد المستثمر خسارة. إذا لم يتم العثور على مشتر للعقد ، فإن المستثمر ملزم بتسليم الفضة. 

يعاني سوق لندن من نقص حاد في السيولة بسبب الضغط على المكشوف ، مما أدى إلى تضخم الأسعار القياسية في لندن بسرعة. وقد أدى ذلك إلى تباين كبير في الأسعار بين أسواق نيويورك ولندن.

ارتفع السعر الفوري في لندن مؤخرا ، ليصل إلى علاوة قدرها 3 دولارات على العقود الآجلة في نيويورك.

أدى التفاوت الكبير في أسعار الفضة إلى وضع غير مسبوق حيث يقوم بعض التجار باستئجار سفن شحن لنقل الفضة من نيويورك إلى لندن ، مستفيدين من العلاوة في السوق الأخيرة ، وفقا لبلومبرج. 

هذا التعهد اللوجستي غير معتاد للغاية بالنسبة للفضة ، حيث أن تكاليف النقل السائبة والنقل عادة ما تقيد مثل هذه المراجحة في سوق الذهب.

"إذا تحدثنا عن القيمة المتزايدة للفضة ، فإن نقص العرض خطير حقا الآن. إنه أكبر بشكل ملحوظ مما كان عليه في السنوات السابقة ، "قالت جوليا خاندوشكو ، الرئيس التنفيذي لشركة الوسيط الأوروبي Mind Money ل Invezz. 

الطلب المادي

أشارت التقارير إلى أن الطلب المادي على الفضة قد ارتفع في الهند ، أكبر مستهلك ، مما أثار المزيد من المخاوف بشأن العرض ، خاصة في سوق لندن.

"على سبيل المثال ، تشير أسعار الإيجار (تكلفة اقتراض الفضة) ، التي حققت قفزة غير مسبوقة ، إلى مشكلات السيولة في هذا السوق" ، قال ثو لان نجوين ، رئيس أبحاث العملات الأجنبية والسلع في Commerzbank AG ، في تقرير. 

وفي الوقت نفسه ، قد يشير انخفاض المخزونات في كومكس منذ بداية الشهر أيضا إلى تدفقات خارجة نحو لندن.

في أواخر صيف 2025 ، ظلت مخزونات مستودعات COMEX من المعادن القابلة للتسليم مستقرة نسبيا ، حيث تذبذبت قليلا فوق 500 مليون أوقية. وعلى الرغم من هذه التقلبات الأسبوعية المعتدلة، لم تلاحظ زيادة مستمرة في المخزون.

"هذا يشير إلي إلى أن الكثير من المخزون تم تمييزه على أنه" مؤهل "ولكنه ليس معروضا للبيع حقا" ، قال إلير صالحي ، المؤسس وكبير محرري IncomeInsider.org ل Invezz. 

تواصل الفضة في لندن انخفاضها على أساس شهري ، وفقا لبيانات LMBA ، مما يشير أيضا إلى ندرة السبائك المتاحة بسهولة.

الهند ضربت سيئة

هناك نقص حاد في الفضة في الأسواق الهندية حيث ارتفعت الأسعار بشكل كبير ، ويدفع المستهلكون علاوة باهظة على السعر المستورد. 

الهند هي أكبر مستهلك للفضة حيث تستخدم الأمة المعدن في الأواني الفضية والمجوهرات والعملات المعدنية والقضبان والتطبيقات الصناعية مثل الألواح الشمسية. 

تعتمد البلاد أيضا بشكل كبير على الواردات حيث تلبي 80٪ من الشحنات طلبها المحلي الإجمالي. 

ضاعف صائغو المجوهرات الهنود وارداتهم من الفضة هذا العام استعدادا لمهرجان ديوالي القادم ، وهو موسم شراء رئيسي. 

أدى هذا الطلب المتزايد من الهند إلى تفاقم أزمة العرض ، مما أدى إلى استنفاد مخزونات الفضة المادية في الخزائن الغربية. تتجاوز أقساط الفضة في الهند حاليا 10٪ فوق الأسعار العالمية.

استراتيجيات الاستثمار

وفقا لخاندوشكو ، يتم تداول حجم كبير جدا من التجارة في الفضة من خلال المشتقات ، وليس من خلال المعادن المادية.

وقالت: "الوضع مشابه لما رأيناه خلال الوباء ، عندما انهارت سلاسل التوريد وتوقفت العديد من مرافق الإنتاج ببساطة بسبب نقص الأجزاء". 

وأضاف خاندوشكو أنه مع تزايد مخاطر التوترات الجيوسياسية ، فإن الطلب على الفضة آخذ في الارتفاع ، لأنها عنصر أساسي في مجموعة واسعة من التطبيقات الحديثة ، من الإلكترونيات الدقيقة إلى البطاريات.

غالبا ما تشتري شركات مثل سوني المشتقات للتحوط من مخاطر عجز الفضة ، وفقا لخاندوشكو. 

بينما تشارك العديد من الشركات في هذه الممارسة ، فإن حجم السوق صغير نسبيا ، وموارد الفضة المادية محدودة. هذه الندرة هي عامل رئيسي يدفع نمو الفضة ، والذي يفوق حاليا حتى الذهب.

لتحديد نقطة الدخول المثلى للاستثمار دون دفع مبالغ زائدة ، اقترح خاندوشكو الحصول على الذهب بشكل استراتيجي مع نظرة طويلة الأجل ، في حين أن مشتريات الفضة تعتمد بشكل أكبر على ظروف السوق الحالية.

وفي الوقت نفسه ، صرح ديفيد موريسون ، كبير محللي السوق في Trade Nation ، أنه على غرار الذهب ، يظهر مؤشر الماكد اليومي للفضة زخما صعوديا قويا ، لكنه يستمر في الامتداد إلى منطقة ذروة الشراء للغاية.

الفضة أيضا في سوق صاعدة مثل الذهب. 

وأضاف موريسون: