سهم صهيون: لماذا التراجع في هذا البنك الإقليمي مبالغ فيه إلى حد كبير

انخفضت شركة Zions Bancorporation (NASDAQ: ZION) هذا الأسبوع بعد الإبلاغ عن شطب بقيمة 50 مليون دولار مرتبطة بقروض احتيالية.

قضت عمليات البيع على أكثر من مليار دولار من قيمتها السوقية في الجلسات الأخيرة.

وأثار إعلان البنك الإقليمي قلق المستثمرين بشأن معايير الإقراض الخاصة به ومخاطر الائتمان الأوسع نطاقا في القطاع المالي.

ومع ذلك ، يقول ديفيد جورج ، أحد كبار المحللين في بيرد ، إن حركة السعر غير متناسبة نظرا لأن الاحتيال المذكور أعلاه كان حادثا منعزلا ، وليس علامة على الضعف المنهجي.

في مذكرة بحثية هذا الصباح ، أوصى جورج بشراء أسهم صهيون بسبب الضعف ، داعيا إلى ارتفاع بنسبة 39٪ تقريبا في سعر سهم البنك الإقليمي من المستويات الحالية.   

لماذا تتعرض أسهم البنوك الإقليمية للضغط؟

واشتد قلق المستثمرين بشأن أسهم البنوك الإقليمية في الأشهر الأخيرة مدفوعا بسلسلة من التطورات المقلقة التي تشير إلى حدوث تصدعات في الانضباط الائتماني.

كانت تهمة Zions المتعلقة بالاحتيال مجرد أحدث نقطة اشتعال ، لكنها تتبع أعلاما حمراء مماثلة في جميع أنحاء القطاع.

على سبيل المثال ، رفعت Western Alliance دعوى قضائية ضد مقترض بسبب الاحتيال المزعوم على الضمانات ، بينما أبلغ First Bank and Trust عن ارتفاع في عمليات الاحتيال في انتحال الهوية والاحتيال على الشيكات - وهي مشكلات تفاقمت بسبب انخفاض الرقابة وجها لوجه في الخدمات المصرفية الرقمية.

ويشكل التعرض للعقارات التجارية مصدر قلق رئيسي آخر: فالمقرضون الإقليميون يمتلكون حصة كبيرة بشكل غير عادي من قروض RE ، والتي ينضج الكثير منها في بيئة ذات أسعار فائدة أعلى ، مما يزيد من مخاطر إعادة التمويل.

وفي الوقت نفسه، حذر مكتب المراقب المالي للعملة مؤخرا من أن أسعار الفائدة المرتفعة وعدم اليقين الجيوسياسي يعملان على تضخيم مخاطر الائتمان التجاري.

أضف إلى ذلك نقاط الضعف التشغيلية - مثل انقطاع برنامج CrowdStrike الأخير الذي عطل الأنظمة المصرفية - ومن الواضح لماذا تؤدي الخسائر المعزولة إلى عمليات بيع أوسع.

لم تعد الأسواق تتعامل مع الاحتيال أو الأحداث الائتمانية على أنها لمرة واحدة. يتم تفسيرها على أنها علامات على الهشاشة النظامية.

لماذا لا يزال بيرد متفائلا بشأن أسهم صهيون؟

ومع ذلك ، يحذر ديفيد جورج من التعامل مع خسارة صهيونز الاحتيالية كعلامة على الضعف المنهجي.

وكتب: "إن خسارة الاحتيال البالغة 50 مليون دولار هي خسارة سلبية واضحة ، لكن تخفيض الحد الأقصى بقيمة 1 مليار دولار أكثر من مفرط".

أكد محلل بيرد أن المقترضين المعنيين كانوا محتالين ، مما يشير إلى أن القضية خاصة وليست من أعراض التدهور الائتماني الأوسع.

كما أشار إلى تاريخ ZION في نمو القروض المنضبط وممارسات الاكتتاب القوية ، والتي يعتقد أنها تخفف من مخاطر الائتمان المستقبلية.

وفقا لجورج ، لا تزال أساسيات البنك الإقليمي قوية - وهذا هو السبب في أنه يجب التعامل مع عمليات البيع الأخيرة بدافع الذعر على أنها فرصة لتحميل اسم جيد بخصم كبير.

إن عائد توزيعات الأرباح الصحي البالغ 3.67٪ على أسهم Zions يجعلها أكثر جاذبية - على الأقل للمستثمرين الذين يركزون على الدخل.

صهيونز: لحظة خلع - أم علامة تحذير؟

يسلط الانخفاض الحاد لسهم Zions الضوء على مدى هشاشة المعنويات في القطاع المصرفي.

في حين أن موقف جورج الصعودي يؤكد الثقة في أساسيات البنك ، فإن رد فعل السوق الأوسع يعكس مخاوف أعمق بشأن جودة الائتمان ومخاطر العدوى.

بالنسبة للمستثمرين ، تعد هذه الحلقة بمثابة تذكير بأنه حتى المؤسسات المدارة جيدا يمكن أن تجتاح الذعر على مستوى القطاع.

قد يعتمد ما إذا كانت أسهم صهيون تنتعش أو تواجه شكوكا طويلة الأمد على مدى فعاليتها في توصيل ضوابط المخاطر الخاصة بها وطمأنتها لأصحاب المصلحة.

في الوقت الحالي ، تقدم ترقية بيرد وجهة نظر متناقضة - تراهن على الأساسيات على الخوف.