دان هانبري: ليس الأمر مقتصرا على الذكاء الاصطناعي فقط، بل الأسواق تواجه 'فقاعة كل شيء'

تراجعت الأسهم الأمريكية في نوفمبر مع تراجع قلق المستثمرين من التقييمات المجهدة محل التفاؤل في الأرباح.

بينما هيمنت أسماء الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) على العناوين، يجادل بعض خبراء السوق بأن المخاطر تتجاوز التقنية بكثير.

دان هانبري – الذي يعمل حاليا مع مدير الأصول الأنغلو-جنوب أفريقي "تسعين واحد" – يقول إن المستثمرين يصارعون ظاهرة أوسع: يسميها "فقاعة كل شيء".

على الرغم من المخاوف المتعلقة بالتقييم وعدم اليقين الاقتصادي الكلي بعد إغلاق الحكومة الأمريكية، لا يزال مؤشر SandP 500 القياسي مرتفعا بأكثر من 30٪ مقارنة بأدنى مستوى له حتى ذلك الآن.

لماذا توجد فقاعة "كل شيء" في سوق الأسهم الأمريكي

في حديثه مع CNBC هذا الأسبوع، قال هانبري إن التركيز على تقييمات الذكاء الاصطناعي يغفل الصورة الأوسع.

وبحسب قوله، فإن الأسهم الأمريكية على وجه الخصوص تتداول عند مستويات يصعب تبريرها، حتى مع نمو أرباحها القوي.

"من الصعب جدا الجدال بعدم وجود فقاعة في السوق الأمريكية"، قال – مشيرا إلى أن الأدوات المدعومة بالديون، وأسواق العقارات، والسندات كلها تغذي ارتفاع أسعار الأسهم.

قال دان هانبري إن مزيجا من أرباح الشركات القوية وتطبيع أسعار الفائدة خلق مفارقة: المستثمرون يطاردون النمو بينما يتجاهلون العلامات الحمراء.

حذر من أن هذه الديناميكية تعكس "فقاعة كل شيء" الأوسع التي تمتد عبر فئات الأصول، وليس فقط الأسهم المرتبطة بالذكاء الذكاء الاصطناعي.

سوق الأسهم الأمريكية يظهر علامات على قمة

كما حذر المتداول المخضرم ستان وينستين من أن إشارات ذروة السوق بدأت تظهر.

في تنبيه الاتجاه العالمي، وصف أعلى مستوى خلال اليوم لمؤشر SandP 500 عند 6,920.34 في أواخر أكتوبر بأنه "واحد من أسوأ القمم الجديدة" التي شهدها – مشيرا إلى ضعف بيانات التقدم والانخفاض تحت السطح.

وأضاف أن الاستطلاعات الخاصة لم تظهر خلفية إيجابية واضحة قبل الذروة، بينما تجاوزت توصيات البيع عمليات الشراء لأسابيع.

مع ارتفاع المؤشر الآن بأكثر من 4٪ عن معدل ATH ومعاناته الأسوأ أداء الأسبوعي منذ أوائل أكتوبر، حث وينشتاين على "الحذر الشديد."

وفقا له، فإن التراجع الأخير في الأسهم الأمريكية ليس تصحيحا روتينيا، خاصة مع انخفاض حجم التداول في العطلات الذي يزيد من التقلبات.

التحدي مع بداية العام الجديد

معا، تؤكد أطروحة هانبري حول "فقاعة كل شيء" وتحذير وينستين الفني على الحالة الحرجة للأسواق المالية العالمية.

بينما أثارت الضجة حول الذكاء الاصطناعي خيال المستثمرين، تبدو المخاطر أكثر نظامية، حيث تشمل الديون والعقارات والأسهم.

مع تزايد تصنيف مديري الصناديق للأسهم على أنها مبالغ في قيمتها واستمرار البنوك المركزية في ضبط السياسة، يبدو أن الطريق المستقبلي غير مؤكد إلى حد ما.

يستمر الخوف والجشع في تشكيل سلوك التداول – مما يترك المستثمرين يفكرون فيما إذا كانت التقييمات الحالية قادرة على تحمل تغير الظروف الاقتصادية.

كما قال دان هانبري، التحدي المتوقع للعام المقبل (2026) هو رسم طريق عبر سوق قد تكون فيه الحماسة قد تجاوزت الأساسيات.