حجة مايكل بوري ضد ازدهار الذكاء الاصطناعي منطقية في النهاية

مايكل بوري، مؤسس شركة سايون كابيتال، المعروف بدقة في توقعه لانهيار سوق الإسكان في 2008، يراهن ضد الإجماع مرة أخرى في 2025.

تؤكد الوثائق الأخيرة أنه بنى مراكز ضد اثنين من أبرز الفائزين في طفرة الذكاء الاصطناعي – نفيديا (ناسداك: NVDA) وشركة بالانتير تكنولوجيز (ناسداك: PLTR).

بينما تواصل وول ستريت الترحيب بصعودها الصاروخي، يشير بوري إلى الحذر، مشيرا إلى أن الهوس الذكاء الاصطناعي قد يكون أقرب إلى فقاعة منه اختراقا عندما يتعلق الأمر بالأرباح المستدامة.

ما إذا كان على حق هذه المرة أيضا لا يزال غير مؤكد – لكن الحجتين التاليتين يشيران إلى أن بوري يثير مخاوف مشروعة.  

أهم قلق بوري: الإنفاق على الذكاء الاصطناعي لا يتحول بعد إلى إيرادات

تشكيك مايكل بوري حول ما يسمى بطفرة الذكاء الاصطناعي ينبع من عدم التوافق بين الاستثمار والعوائد.

يشير زميله كليفتون إلى أنه رغم أن أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي مثل ChatGPT قد جذبت اهتماما عالميا، إلا أن مصادر الإيرادات الفعلية لا تزال متواضعة.

على سبيل المثال، من المتوقع أن تولد OpenAI أكثر من 20 مليار دولار هذا العام – وهو رقم لا يقارن بما يقارب 400 مليار دولار التي تدفقها شركات التكنولوجيا الكبرى سنويا في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

هذا الخلل يذكرنا بطفرة الاتصالات في أوائل الألفينات، عندما قامت الشركات ببناء شبكات الألياف الضوئية بشكل زائد إلى ما يفوق الطلب بكثير.

يعتقد بوري أن نفس الديناميكية تتكشف الآن مع الذكاء الاصطناعي – إنفاق ضخم دون دليل على أن الإيرادات ستلتحقق.

يرى بوري أن مشكلة الاستهلاك دليل على أن الذكاء الاصطناعي فقاعة

ركيزة أخرى في أطروحة بوري هي مشكلة الاستهلاك المرتبطة بشرائح نفيديا المتقدمة.

عمالقة السحابة يشترون خوادم مبنية حول هذه الرقائق، ويسجلونها كأصول بعمر يدوم ست سنوات.

المشكلة، وفقا لأبحاث سايون، هي أن نفيديا تطلق شرائح جديدة وأكثر كفاءة كل عام، مما يجعل الطرازات القديمة قديمة قبل أن تستعيد الشركات استثماراتها.

وهذا يخلق تناقضا كبيرا: تسوق NVDA أحدث وحدات معالجة الرسوميات باعتبارها متفوقة بكثير، لكنها تطمئن العملاء بأن الوحدات القديمة لا تزال ذات قيمة.

يرى بوري أن هذا التوتر غير مستدام. إذا تسارع الاستهلاك، قد يواجه العملاء صعوبة في تبرير إنفاقهم، مما يقوض الطلب الذي دفع سهم Nvidia إلى مستويات قياسية تاريخية.

هذه المرة، مايكل بوري ليس وحده

في عام 2008، تم تجاهل تحذيرات مايكل بوري بشأن انهيار سوق الإسكان إلى حد كبير حتى اندلعت الأزمة.

اليوم، يبدو أن شكوكه تجاه طفرة الذكاء الاصطناعي تتفاعل بسرعة أكبر.

يشير التراجع الحاد في أسهم الذكاء الاصطناعي العالية مثل نفيديا وبالانتير هذا الشهر إلى أن مستثمرين آخرين بدأوا يشككون فيما إذا كانت التقييمات قد ارتفعت بسرعة كبيرة جدا.

يعبر مديرو الصناديق بشكل متزايد عن مخاوفهم من أن أسهم الذكاء الاصطناعي تسعر بالكمال، مع هامش خطأ ضئيل إذا لم يتطابق نمو الإيرادات مع النفقات الرأسمالية الضخمة.

على عكس موقفه الوحيد خلال فقاعة الرهن العقاري، يجد بوري نفسه الآن ينضم إلى جوقة متزايدة من المشككين الذين يرون علامات على الإفراط في تجارة الذكاء الاصطناعي.