رهان مايكل باري الأخير يضع نفيديا وطفرة الذكاء الاصطناعي في ميكرون على المحك

زاد مايكل باري رهاناته التراجعية على نفيديا وميكرون وقطاع أشباه الموصلات، متحديًا ثقة وول ستريت في طفرة الذكاء الاصطناعي.

في تحديث نُشر في Substack الشخصي له في 30 يوليو، قال باري إنه أضاف عقود بيع نفيديا تستحق في 18 ديسمبر 2026، وزاد مركزًا قصيرًا على ميكرون قرب $880 ووسع مركزًا قصيرًا على صندوق iShares Semiconductor ETF عند نحو $506.

على خلاف إيداع 13F، لا يكشف التحديث عن أحجام المراكز أو أقساط الخيارات أو التحوطات.

باري يتحدى افتراضات وول ستريت المفضلة بشأن الذكاء الاصطناعي

تحمل عقود بيع نفيديا لدى باري أسعار تنفيذ في أواخر مئات الدولارات، أقل بكثير من إغلاق يوم الاثنين عند $206.64.

لا تحتاج نفيديا إلى الهبوط دون تلك أسعار التنفيذ حتى ترتفع قيمة هذه العقود، إذ إن انخفاض السهم أو ارتفاع التقلبات أو تراجع التوقعات قد يرفع أسعارها قبل تاريخ الاستحقاق.

يمتد قلقه إلى ما هو أبعد من التقييم. فقد شكك باري في إنفاق مزودي السحابة الضخمين، والتمويل الدائري بين مصنعي الشرائح والعملاء، وما إذا كانت تحسّنات العتاد تجعل المعالجات المكلفة بالية قبل أن يستعيد المشترون استثماراتهم.

تمثل ميكرون رهانًا أكثر دورية إذ أضاف باري إلى مركزه القصير قرب $880، بينما أغلق السهم يوم الاثنين عند نحو $829.11.

تلك الإضافة أدنى من مستوى الدخول المبلغ عنه، رغم أن تعرضه الإجمالي ومتوسط التكلفة ومصاريف الاقتراض تظل مجهولة.

ارتفعت نفيديا وميكرون يوم الاثنين. توسيع التعرض التراجعي خلال ذلك الارتداد يوحي بأن باري يعتقد أن المعنويات لم تعالج المخاطر الأعمق في الصناعة.

يبقى الخطر تمركز العملاء، حيث يمكن لتكاليف الاقتراض الأعلى أو عوائد الذكاء الاصطناعي المخيبة أن تضطر مجموعات التكنولوجيا ذات السيولة العالية إلى أن تكون أكثر انتقائية.

مؤيدو نفيديا يرون عوائد حقيقية من إنفاق الذكاء الاصطناعي

تأتي أقوى الحجة من عملاء نفيديا. قال محللو جيفريز إن النتائج الأخيرة لمايكروسوفت وأمازون قدمت دليلاً على أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يمكن أن يولد عوائد ملموسة.

تعتقد الشركة أن تدهور المعنويات تجاه أسهم أشباه الموصلات قد بلغ القاع.

إذا استمر نمو السحابة وتسارع الهوامش، فسيصبح لدى مزودي السحابة الضخمين دوافع أقل لتقليص الإنفاق على معالجات نفيديا وبنية تحتية لمراكز البيانات.

كما أن محلل الأسهم في Morningstar براين كوليلو متفائل أيضًا. ذكرت Business Insider أن Morningstar تقوّم نفيديا عند $280 وتعتبر السهم مقوَّمًا بأقل من قيمته، رغم أنها تمنح السهم تصنيف عدم يقين «عالي جدًا».

قال كوليلو إن آفاق نفيديا لا تزال مقوّمة بأقل من واقعها لأن عملاء التكنولوجيا من المتوقع أن يحافظوا على إنفاقهم على الذكاء الاصطناعي.

كما تتوقع Morningstar أن تكمل الرقائق المصممة داخليًا لدى أمازون وجوجل وغيرهما منصة نفيديا الأوسع في العتاد والبرمجيات، بدلاً من أن تحل محلها.

ميكرون هو الاختبار الدوري الأصعب

قد تمنح ميكرون حكماً أوضح لأن نقص الذاكرة تاريخيًا شجع على الاستثمار الذي يؤدي في نهاية المطاف إلى فائض المعروض.

يجادل محلل بنك أوف أمريكا فيفيك آريا بأن الذاكرة تتحول إلى مورد استراتيجي للذكاء الاصطناعي بدلاً من أن تكون سلعة عادية.

ذكرت Barron’s أنه يتوقع أن تمثل الذاكرة ما بين 35% و40% من الإنفاق العالمي على السحابة وبنية تحتية الذكاء الاصطناعي في 2027. واحتفظ بتصنيف شراء وسعر مستهدف $1,550.

توقع أيضًا محلل TD Cowen كريش سانكار تسعيرًا ملائمًا حتى 2027، وفقًا لما ذكرته MarketWatch، مدعومًا بزيادة محتوى الذاكرة وبهيكل توريد أكثر تماسكًا لذاكرة النطاق الترددي العالي.

مع ذلك تتوسع الطاقة الإنتاجية. رفعت ميكرون خطط استثماراتها، وتضيف سامسونج وSK Hynix إنتاجًا، وتسعى شركة CXMT الصينية إلى مزيد من النمو.