"التحول التكتوني" للذهب: محلل يتوقع هدف سعري يبلغ 5,000 دولار وسط استمرار التضخم

أنهى العام بمكاسب مذهلة بلغت 66٪، وشهدت أسعار الذهب أفضل أداء سنوي لها منذ عام 1979، حيث حافظت على دعم قوي فوق 4,300 دولار للأونصة. 

مع تحقيق المعدن الثمين مكاسب للسنة الثالثة على التوالي، يشير أحد استراتيجيي السوق إلى وجود إمكانات كبيرة لاستمرار هذا الارتفاع غير المسبوق في العام الجديد، مما يشير إلى "تحول تكتوني في الأسواق المالية العالمية"، وفقا لشانتيل شيفن، رئيسة قسم الأبحاث في كابيتالايت ريسيرش.

في مقابلة مع Kitco News، شرحت شيفن تشبيهها مع الصفائح التكتونية قائلة إنه رغم أن الصفائح في وشاح الأرض تتحرك ببطء شديد، إلا أنه يمكن أن يحدث لحظة انفجارية للغاية. 

تحول الذهب المتفجر

وأضافت أن عام 2025 يمثل ذلك التحول الهائل الذي قد يكون قد غير مشهد السوق المالية.

على الرغم من تزايد المخاوف من أن ارتفاع الذهب لهذا العام أدى إلى دخول السوق في منطقة الشراء المفرط بشكل كبير، حذر شيفن المستثمرين من الخلط بين التقييم المرتفع الحالي ونهاية للاتجاه الصاعد.

قالت:

من المتوقع أن تظل البنوك المركزية، التي تجمع احتياطيات الذهب بقوة منذ عام 2022، قوة كبيرة في السوق، تضيف قيمة للمستثمرين حتى عام 2026، وفقا لشيفن. 

هذا الطلب المستمر من القطاع الرسمي يوفر أدنى سعرا لم يكن موجودا في دورات السوق السابقة.

وبالنظر إلى ظروف السوق الحالية، توقعت أن الأسعار قد "ترتفع بسهولة إلى 5,000 دولار" للأونصة في العام القادم.

على الرغم من أن مشتريات البنوك المركزية ستظل دعما مهما لسوق الذهب، يتوقع شيفن أن يكون الطلب الاستثماري هو العامل الرئيسي الذي يدفع الأسعار حتى عام 2026.

على الرغم من أن الذهب يبدو في ذروته، إلا أنه ليس مضاربا بشكل مفرط ("رغوي")، حسب شيفن.

وأضافت أن الذهب لا يزال ممثلا بشكل ناقص في محافظ المستثمرين، خاصة بالنظر إلى المخاطر الكلية الحالية.

عدم اليقين المستمر المستمر: الاحتياطي الفيدرالي وتحدي التضخم

اختتم الاحتياطي الفيدرالي آخر اجتماع له للسياسة النقدية بنظرة إيجابية عموما للاقتصاد وتوقع عودة التضخم تدريجيا إلى مستواه المستهدف. 

على الرغم من هذا التفاؤل، أعرب شيفن عن شكوكه في أن الضغوط التضخمية ستتلاشى بسرعة كما يتوقع الاحتياطي الفيدرالي. 

وتؤكد أن العوامل الهيكلية الأساسية—وخاصة إزالة العولمة، وزيادة تجزئة التجارة، واستمرار نقص الاستثمار في السلع—هي قوى تضخمية بطبيعتها ستستمر.

وفقا لشيفن، فإن التضخم الأعلى يجعل الدور التقليدي للملاذ الآمن للسندات أكثر تعقيدا. 

وبالتالي، فإن المستثمرين الذين شهدوا عوائد حقيقية سلبية يرون الذهب بشكل متزايد ليس فقط كوسيلة تحوط مضاربية بل كعامل تنويع أساسي للمحفظة.

قال شيفن إن السندات لم تعد تعتبر استثمارا آمنا بشكل موثوق، خاصة إذا ثبت أن التضخم أكثر استمرارية مما يتوقعه البنوك المركزية. 

أضافت، أضافت أن شراء السندات حاليا قد لا يكون قرارا إيجابيا.

كما أشار شيفن إلى تغييرات دقيقة لكنها مهمة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مثل تعديلات الميزانية العمومية التي تهدف إلى الحد الأقصى لعوائد السندات. 

ورغم أن هذه الخطوات قد تقدم حلا مؤقتا، إلا أنها لا تفعل الكثير لإعادة بناء الثقة في الاستقرار النقدي طويل الأمد—وهو عامل يعزز جاذبية الذهب أكثر.

يحافظ شيفن على منظور متفائل، مشيرا إلى أن 5,000 دولار هو هدف عملي للعام القادم. ترى أن هذا الهدف قد يكون مجرد علامة قصيرة الأجل أخرى ضمن اتجاه تصاعدي أوسع وممتد. 

بينما يبقى الاتجاه طويل الأجل إيجابيا، يتوقع شيفن أن تكون التقلبات النسبية مرتفعة، مما يؤدي إلى تصحيحات سوق بناءة وصحية.