قفزت أسهم فودافون آيديا مع قيام الحكومة بتحديد سقف لمدفوعات AGR، مما يخفف الضغط النقدي على المدى القريب

ارتفعت أسهم فودافون آيديا بنسبة تصل إلى 8٪ في 9 يناير بعد أن منحت وزارة الاتصالات (DoT) إغاثة لمشغل الاتصالات في نزاعها الطويل الأمد حول الإيرادات الإجمالية المعدلة (AGR)، مما خفف بشكل كبير من ضغط التدفق النقدي على المدى القريب.

وصل السهم إلى أعلى مستوى له خلال اليوم عند 12.52 روبية وكان يتداول بارتفاع 3.6٪ عند 11.92 روبية عند وقت كتابة هذا التقرير، مواصلا مكاسب بعد ارتفاع بنسبة 36٪ في 2025.

يأتي هذا التخفيف في وقت قيدت فيه الحكومة الهندية حدا أقصى للمدفوعات السنوية المتعلقة ب AGR لفودافون آيديا بمستويات متواضعة نسبيا للعقد القادم، مما يمنح الشركة الحقبة الخسارة مساحة للتنفس دون تقليل التزاماتها الرئيسية.

الحكومة تحدد سقفا لمدفوعات AGR قريبة الأجل

في رسالة إلى فودافون آيديا، وجهت وزارة النقل الشركة بتحديد حد أقصى لمدفوعات AGR بمبلغ 124 كرور روبية سنويا من مارس 2026 إلى مارس 2031.

بعد هذه الفترة الست سنوات الأولية، سيتم تقليل المدفوعات السنوية أكثر إلى 100 كرور روبية من مارس 2032 إلى مارس 2035.

قالت شركة الاتصالات إن بقية اشتراكات AGR ستدفع على أقساط سنوية متساوية على مدى ست سنوات من مارس 2036 إلى مارس 2041.

بالنسبة لهذه المستحقات المتبقية، ستشكل الحكومة لجنة لإعادة تقييم كمية AGR، وسيكون قرارها نهائيا، وفقا لملف التبادل.

تأتي هذه الخطوة بعد قرار حكومي في 31 ديسمبر بالموافقة على وقف جزئي لمستحقات فودافون آيديا، مما أدى إلى تجميد 87,695 كرور روبية من المدفوعات وتأجيل السداد إلى ثلاثينيات القرن الحالي.

في ذلك الوقت، قالت الشركة إنها لم تتلق بعد اتصالا رسميا بشأن هذا الإجراء.

رد فعل السوق وراحة المستثمرين

رحب المستثمرون بوضوح وحجم الراحة، مما دفع أسهم فودافون آيديا إلى ارتفاع يصل إلى 8.9٪ خلال الجلسة.

تعتبر المدفوعات المحدودة أكثر ملاءمة من المتوقع، لأنها تحد من التدفقات النقدية الخارجة على المدى القريب لشركة لم تبلغ عن ربح منذ 2016.

كما ارتفعت أسهم شركة إندوس تاورز، وهي مزود رئيسي للبنية التحتية للاتصالات، حوالي 2٪ في التداول المبكر.

لا تزال فودافون آيديا تحت ضغط في قطاع تهيمن عليه شركتا ريلاينس جيو إنفوكوم وبهارتي إيرتل، لكن هذا الإجراء السياسي الأخير يقلل من التراكم المالي الكبير.

النزاع الطويل الأمد والسياق الاستراتيجي

لطالما اعترضت شركات الاتصالات، بما في ذلك فودافون آيديا، على منهجية الحكومة لحساب معدل الإيرادات المعدل المعدل (AGR)، التي تحدد رسوم الترخيص والاشتراكات القانونية.

لقد أثر النزاع بشكل كبير على الميزانيات العامة في جميع أنحاء القطاع.

تبني هذه الإغاثة الأخيرة على تدخل حكومي سابق، بما في ذلك تحويل مستحقات بقيمة ₹36,950 كرور (4.3 مليار دولار) إلى حقوق ملكية العام الماضي، مما أدى إلى امتلاك الحكومة الهندية لحصة 49٪ في فودافون آيديا.

تهدف هذه الإجراءات إلى استقرار الشركة أثناء سعيها لجذب مستثمرين جدد، والاستفادة من التمويل المصرفي، ووقف خسائر المشتركين.

يحمل هذا الإجراء السياسي أيضا أهمية استراتيجية ودبلوماسية أوسع، حيث جاء بعد تواصل اقتصادي أوثق بين الهند والمملكة المتحدة، حيث تتخذ مجموعة فودافون ذ.م.م.

بالنسبة لفودافون آيديا، قد يحسن تخفيف الرسوم الحكومية قدرتها على جمع رأس المال والبقاء تنافسيا، حتى مع استمرار التحديات الناتجة عن المنافسة الشديدة على الأسعار والرافعة المالية العالية.