شركة دلتا إيرلاينز تسجل إيرادات قياسية في الربع الرابع، فلماذا تنهار أسهم DAL؟

أعلنت شركة دلتا إيرلاينز (رمزها في بورصة نيويورك: DAL) عن إيرادات قياسية طوال العام بلغت 58.3 مليار دولار ونتائج قوية للربع الرابع، ومع ذلك انخفضت الأسهم بنسبة 5٪ في التداول قبل السوق يوم الثلاثاء.

جاء هذا الهبوط في وقت ركز فيه المستثمرون على التوجيهات المخيبة للآمال لعام 2026 وإشارات الهامش التي تشير إلى أن نمو أرباح الشركة سيتباطأ بشكل كبير في العام المقبل.

تعكس هذه المفارقة واقع الأرباح: العناوين القياسية يمكن أن تخفي ضعف كامنا عندما تفشل توقعات الشركة المستقبلية في تلبية توقعات السوق.

أرباح دلتا إيرلاينز للربع الرابع: إيرادات قياسية تخفي ربع الحذر

حقق ربع ديسمبر من دلتا إيرادات تشغيلية قدرها 16.0 مليار دولار، بزيادة 2.9٪ على أساس سنوي، بينما ارتفعت إيرادات السنة الكاملة بنسبة 2.3٪ لتصل إلى 58.3 مليار دولار.

تفوق الأرباح المعدلة للسهم البالغ 1.55 دولار قليلا تقديرات المحللين، وأبلغت الشركة عن تدفق نقدي حر قوي بلغ 4.6 مليار دولار لعام 2025، مما أتاح تقاسم الأرباح للموظفين بمقدار 1.3 مليار دولار.

ومع ذلك، تحت العناوين كانت هناك اتجاهات مقلقة.

شهد ربع ديسمبر إيرادات الوحدة الإجمالية المعدلة بشكل ثابت (TRASM)، وهو مقياس رئيسي لشركات الطيران يقيس الإيرادات لكل ميل مقعد متاح يشير إلى قوة التسعير.

في الواقع، انخفضت إيرادات المقصورة الرئيسية بنسبة 7٪ على أساس سنوي لتصل إلى 5.62 مليار دولار، رغم ارتفاع إيرادات الكبائن الفاخرة بنسبة 9٪.

بالإضافة إلى ذلك، شهد الربع ضعفا في الإيرادات بنسبة نقطتين مئة بسبب إغلاق الحكومة، مما خفض الحجوزات خصوصا في الأسواق المحلية.

إرشادات 2026 تثير الانهيار

الصدمة الحقيقية جاءت من التوجيه الأمامي.

توقعت دلتا الربح للسهم لعام 2026 الكامل بقيمة 6.50 دولار إلى 7.50 دولارا، مما يمثل نموا يقارب 20٪ في منتصف الموسم، لكن هذا لم يرق إلى توقعات المحللين التوافقية البالغة 7.32 دولارا للسهم.

في الربع الأول الحاسم من عام 2026، وجهت الشركة ربحية السهم بين 0.50 و0.90 دولار، مقارنة بتوقعات المحللين التي بلغت 0.72 دولار.

قال دان جانكي، المدير المالي لشركة دلتا:

متلازمة السعر مقابل الكمال

ارتفعت أسهم دلتا بنسبة 42٪ خلال الأشهر الستة السابقة، مدفوعة بانخفاض توقعات تكلفة الوقود وموجة من ترقيات المحللين التي وضعت السهم بالقرب من أعلى مستويات خلال 52 أسبوعا.

كان المستثمرون قد قمن إلى حد كبير في كل من الطلب القوي وتوسع الهامش في الهامش معا، وهي افتراضات أصبحت الآن محل تساؤل بسبب حذر الإدارة الحذر.

تشير توقعات الشركة لهامش التشغيل للربع الأول من 2026 بنسبة 4.5 إلى 6٪ دون المعايير التاريخية، مما يشير إلى أن دلتا تتوقع ضغوط في التكاليف أو ضعف الانضباط في التسعير في أوائل 2026.

تجاوز ربح السهم المعادل 1.86 دولار لمؤشر دلتا للربع الرابع من 2025 التقديرات، لكن الرقم المعدل البالغ 1.55 دولار جاء فوق الإجماع بقليل، مما ترك القليل من المفاجأة للحفاظ على الحماس.

حتى تشير إدارة دلتا إلى تجديد الثقة في تنفيذ 2026 وإظهار أن نمو الإيرادات الممتازة يمكن أن يعوض ضعف المقصورة الرئيسية، توقع استمرار ضغط البيع.